Главное
• Курс рубля опустился до минимальных значений, зафиксированных весной 2025 года. За месяц валюты прибавили в цене более чем на 10%: доллар превысил отметку в 83, евро поднялся выше 95, юань приблизился к 12,2. Индекс доллара США также продемонстрировал скачок — DXY вновь оказался выше 100 пунктов. Рассмотрим основные причины и оценим технические прогнозы по валютным курсам.
• На товарном рынке: нефть марки Brent демонстрирует значительный рост, превысив отметку в $100 после вчерашнего минимума, и увеличившись более чем на 10%, достигла уровня $112. Это связано с эскалацией напряженности на Ближнем Востоке. Золото, напротив, испытывает давление со стороны Федеральной резервной системы США и индекса доллара DXY, стоимость унции опустилась до $4800. Газовый контракт NG, на фоне общей нервозности рынка, отскочил от уровня в $3 и приблизился к отметке $3,3.
В деталях
Рубль продолжает быстро дешеветь. Курсы валют демонстрируют стремительный рост, достигая максимальных значений за многие месяцы и даже год. По данным ЦБ на 19 марта, курс доллара составляет 83,12 (+1,5%), курс евро – 94,67 (+1,6%), биржевой курс юаня – ниже 12,2 (+1,6%). Наблюдается заметный подъем после периода стагнации – совсем недавно курсы находились на многолетнем минимуме: доллар был ниже 76, евро – у отметки 88, юань – ниже 11, а уже через месяц зафиксирован рост на 10%.
После продолжительного и утомительного периода, как правило, так и происходит — наблюдалась значительная изменчивость и выраженное движение в одном направлении. Вопреки продолжительному снижению курсов валют, прогнозы оставались неизменными — целевые уровни были достигнуты оперативно, а затраченное время полностью оправдало себя.
Причины толчка курсов вверх:
• Учитывая ослабление ценового давления и планы по сокращению бюджетных расходов, возрастает вероятность продолжения смягчения денежно-кредитной политики Центрального банка. Ожидается, что завтра ключевая ставка будет снижена на 50 базисных пунктов, до 15%. После этого Центральный банк может сделать перерыв, а к летнему периоду ставка может снизиться до 14%. По нашим прогнозам, к концу года она достигнет 12%. Это должно уменьшить нагрузку на финансовое положение компаний и сделать более доступным финансирование как предприятий, осуществляющих экспорт, так и компаний, занимающихся импортом.
• Важным фактором стало внесение изменений в бюджетное правило, а именно корректировка цены отсечения нефти для создания национальных резервов. В начале марта Минфин приостановил валютные продажи, что значительно уменьшило объем валюты на рынке, и баланс валютного рынка сместился в сторону тех, кто покупает иностранную валюту.
• На рынке ликвидности наблюдается временное снижение доступности — ставки фондирования в юанях, ранее находившиеся на уровне близком к нулю в зимний период, значительно выросли в начале весны выше 20%.
• Среди факторов, определяющих текущий ралли, присутствует и спекулятивный аспект, связанный с длительным периодом консолидации на нижней границе. Многие инвесторы, не выдержав ожидания, закрыли свои длинные позиции и открыли короткие, рассчитывая на дальнейшее снижение курсов валют. Однако, после резкого сокращения ликвидности продавцам пришлось спешно избавляться от активов, что привело к усилению волатильности и росту котировок.
Что по технике. Увеличение угла подъема и скорости роста валютных пар указывает на локальную панику и возможную волну принудительных продаж активов из-за нехватки валюты. Повышение может продолжиться, но это будет краткосрочным явлением, после чего последует стабилизация и коррекция. Активным трейдерам рекомендуется проявлять осторожность и не гнаться за прибылью — от трендового сигнала в USD/RUB у 77 уже почти +10%, а по юаню из-под 11 уже больше +10%. Время брать спекулятивную прибыль. Поддержки — 82–80 в долларе, 12–11,8 в юане, курс евро может споткнуться о 95. Предстоящая коррекция курсов вряд ли отменит перспективные цели — доллар за 85, евро к 100, юань над 12.
Инструменты. В работе использовались валютные инструменты — выработаны позиции, ориентированные на контракты с обеспечением в твердых валютах и валютные активы стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются риски, связанные с регулированием, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.