Главное
• Рубль опустился до самых низких значений за весну 2025 года. За месяц курсы валют выросли на 10%: доллар превысил отметку в 83, евро находится выше 95, юань приблизился к 12,2. Доллар США также показал заметный рост – индекс DXY вновь поднялся выше 100 пунктов. Рассмотрим основные причины произошедшего и оценим дальнейшие технические тенденции курсов.
• На товарном рынке: нефть марки Brent демонстрирует значительный рост, превысив отметку в 112 долларов США после падения до 100 долларов вчера, что связано с эскалацией напряженности на Ближнем Востоке. Золото, напротив, испытывает давление со стороны Федеральной резервной системы США и индекса DXY, в результате чего цена унции опустилась до 4800 долларов. В то же время, природный газ NG, на фоне общей нервозности на рынке, отскочил от уровня в 3 доллара и приблизился к отметке в 3,3 доллара.
В деталях
Рубль продолжает быстро дешеветь. Курсы валют демонстрируют стремительный рост, достигая максимальных значений за многие месяцы и даже год. По данным ЦБ на 19 марта, курс доллара составляет 83,12 рубля (+1,5%), курс евро – 94,67 рубля (+1,6%), биржевой курс юаня – ниже 12,2 (+1,6%). Наблюдается значительное укрепление после периода стагнации – совсем недавно валюты находились на минимальных уровнях за продолжительный период: доллар был ниже 76 рублей, евро – у отметки 88 рублей, юань – ниже 11 рублей, а уже через месяц зафиксировано повышение на 10%.
После продолжительного и утомительного периода, как правило, наступает — зафиксирована значительная волатильность и выраженное ценовое движение. Даже несмотря на продолжительное снижение курсов валют, прогнозы остались прежними: ожидаемые уровни были достигнуты оперативно, что позволило полностью оправдать затраченное время.
Причины толчка курсов вверх:
• Учитывая ослабление ценового давления и планы по сокращению бюджетных расходов, возрастает вероятность продолжения снижения ключевой ставки ЦБ. Ожидается, что завтра Банк России уменьшит ставку на 50 базисных пунктов, до 15%. После этого ЦБ, вероятно, сделает паузу, а к летнему периоду ставка может снизиться до 14%. По нашим прогнозам, к концу года она достигнет 12%. Это должно снизить финансовую нагрузку на предприятия и сделать финансирование более доступным как для компаний, работающих с экспортом, так и с импортом.
• Важным фактором является пересмотр бюджетного правила, в частности, цены отсечения нефти, используемой для создания национальных резервов. В начале марта Министерство финансов прекратило продажи валюты, что значительно уменьшило ее доступность на рынке и привело к дисбалансу в пользу покупателей иностранной валюты.
• На рынке ликвидности наблюдается временное снижение доступности средств — ставки фондирования в юанях, которые в зимний период находились на уровне нуля, значительно выросли в начале весны выше 20%.
• Среди факторов, обусловивших текущую ситуацию, присутствует и спекулятивный аспект, связанный с длительным периодом бездействия. Некоторые инвесторы, не дождавшись улучшения ситуации, зафиксировали прибыль по своим длинным позициям и открыли короткие позиции, рассчитывая на дальнейшее снижение стоимости валют. Однако, после исчерпания ликвидности продавцам пришлось быстро закрывать свои позиции, что привело к усилению волатильности и резкому росту котировок пар.
Что по технике. Растущие курсы валют и угол их подъема указывают на локальную панику и возможную волну принудительных продаж из-за нехватки валюты. Дальнейший рост возможен, однако, скорее всего, он будет кратковременным, за которым последует коррекция. Активным участникам рынка следует проявлять осторожность и избегать чрезмерной жадности трендового сигнала в USD/RUB у 77 уже почти +10%, а по юаню из-под 11 уже больше +10%. Время брать спекулятивную прибыль. Поддержки — 82–80 в долларе, 12–11,8 в юане, курс евро может споткнуться о 95. Предстоящая коррекция курсов вряд ли отменит перспективные цели — доллар за 85, евро к 100, юань над 12.
Инструменты. В работе использовались валютные инструменты — выработанные стратегии инвестирования в контракты, деноминированные в твердых валютах, а также в валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.