Главное
• Рубль продемонстрировал значительное укрепление, а валютные курсы с начала года снизились: доллар стоит 77,8, евро – 90,5, юань – менее 11,17. Рост цен в экономике оказывает поддержку рублю посредством монетарной политики, в то время как повышение лимитов на валютную продажу в рамках бюджетного правила оказывает понижающее давление на курсы иностранных валют.
• На товарном рынке: стоимость нефти Brent превысила отметку в $64 за баррель, что обусловлено геополитической обстановкой. Цена золота достигла рекордных значений, поскольку его защитные функции вновь оказались востребованными, и стоимость унции приблизилась к $4700. Цена на природный газ NG, отличающийся высокой волатильностью, выросла с $3 до $3,5 из-за похолодания в США, что принесло активным трейдерам прибыль в 15%.
В деталях
Рубль растет и в 2026 г. В начале года наблюдалось укрепление валютных курсов, однако этот рост прекратился после публикации данных об инфляции за январь — рост цен в экономике ускорился до 6,3% из-за повышения налогов. Сейчас валютные пары уже ниже уровней на 30 декабря — доллар просел к 77,8, евро у 90,5, а юань вернулся под 11,17. Рост инфляции снижает вероятность быстрого секвестра ключевой ставки ЦБ, и это фактор за нацвалюту.
Дополнительное давление на курсы инвалют оказывает бюджетный механизм — на фоне выпадения доходов бюджета ЦБ с 16 января увеличивает продажу валюты, и суммарно по бюджетному правилу и с учетом зеркалирования операций объемы предложения на рынке возрастают до 17,42 млрд руб. в день.
Тем не менее годовая инфляция составила 5,59% против 9,52% в 2024 г., а это почти в 3 раза ниже ставки, и цикл ЦБ может быть продолжен. С паузами или без, но на конец 2026 г. ждем ставку 12%. Это перспективный фактор ослабления рубля и поддержки курсов инвалют за счет снижения давления на кредитном рынке — экспортерам и импортерам станет легче финансироваться. А на фоне относительно низких цен энергоносителей и расширения спреда между российской смесью и бенчмарком приток валюты от экспортеров будет и дальше снижаться, а профицит торговли — сжиматься.
В настоящий момент существующие факторы продолжают сдерживать валютные курсы на уровнях, близких к многолетним минимумам. Однако в дальнейшем прогнозируется их укрепление, при этом целевые значения остаются прежними: доллар – 85, евро – 100, юань – 12. Кратковременное снижение валютных пар можно использовать для открытия и наращивания позиций с расчетом на будущее повышение. В то же время, годовой тренд в паре USD/RUB сохраняет нисходящую направленность, но курс приближается к локальной динамической поддержке, где возможна стабилизация.
Инструменты. Используются валютные инструменты — утвердительные позиции в договорах с расчетом в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.