Главное
• Укрепление рубля и ослабление других валют обусловлены высокими процентными ставками Центробанка, которые были введены в связи с инфляцией, и увеличением предложения валюты, вызванным дефицитом бюджета. В то же время, доллар США подвергается давлению из-за опасений по поводу эскалации торговых конфликтов и действий Федеральной резервной системы.
• На товарном рынке: нефть марки Brent демонстрирует стабильность, удерживаясь на отметке в $64; на это влияют растущие тарифы, несмотря на геополитические риски. Цена золота достигла пиковых значений, и стоимость унции приблизилась к $4700. Природный газ NG показал резкий скачок – от $3 до $3,7, что составляет быстрый рост на 20%.
В деталях
Рубль стабилен на годовых максимумах. В начале года наблюдались попытки восстановления валютных курсов, однако накануне они вновь снизились до отметок, характерных для декабря 2025 года: курс доллара, установленный ЦБ, составил 77,75, курс евро приблизился к отметке 90, а биржевой юань закрепился на уровне 11,14.
Ослабление валютных курсов продолжается из-за высокой стоимости финансирования для экспортеров и импортеров, а также существующих ограничений на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Политический цикл Центрального банка разворачивается, однако невыгодно из-за всё ещ повышенной инфляции. Экспортерам приходится увеличивать объем валютных продаж для погашения обязательств в рублях, а импортерам затруднительно получать кредиты по текущим процентным ставкам. Предполагается, что к завершению года ключевая ставка ЦБ снизится до 12%, что облегчит финансовое положение компаний. В настоящее время ставка составляет 16%, и это обуславливает временное превышение валютных продаж над покупками.
В связи с возникшим дефицитом используется имеющаяся резервная база. ЦБ с 16 января на 70% увеличил объемы продажи валюты по бюджетному правилу, и это дополнительное давление на курсы инвалют. По мере сужения спреда российской смеси с бенчмарками темп расходования ФНБ снизится.
Глобальный доллар также демонстрирует слабость по отношению к другим мировым валютам, что связано с политикой Федеральной резервной системы в отношении процентных ставок и продолжающимися торговыми войнами. Новое обострение отношений между США и Евросоюзом, вызванное ситуацией вокруг Гренландии, приводит к снижению индекса доллара DXY ниже 99 п. Через кросс-курсы слабость мирового доллара передается и на наш рынок.
Техника и ориентиры. Динамика валютных курсов в условиях нисходящего тренда демонстрирует неуверенные попытки отскока от минимальных значений, однако, это лишь вопрос времени и зависит от реакции на различные факторы. Валютные пары характеризуются низкой волатильностью и плавным снижением, без каких-либо ускорений, что подтверждает формирование боковой модели вблизи минимумов. Резкий скачок котировок возможен в любой момент. В среднесрочной перспективе прогнозируется укрепление доллара выше отметки 80, приближаясь к уровню 82, а к 2026 году – пробитие уровня 85. Для евро ожидается рост от 90 до 95, а затем и выход в область значений, превышающих 100. Что касается юаня, то вероятен кратковременный отскок до уровня 11 с последующим разворотом в диапазоне 11,3–11,5 и дальнейшим продвижением к отметке 12.
Инструменты. Применяются валютные инструменты — выработанные позиции по контрактам, предусматривающим расчеты в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.