Главное
• На курс рубля положительно повлияли изменения в соотношении спроса и предложения. Доллар США стоит менее 76 рублей, а глобальный индекс доллара DXY находится у отметки трехлетнего минимума.
• На рынке сырьевых товаров нефть марки Brent выросла на 66 долларов, золото демонстрирует устойчивый рост, достигнув отметки в 5100 долларов, а природный газ прибавил 100% за неделю%.
В деталях
Рубль на максимумах весны 2023 г. — курс доллара продолжил снижение, показатель USD/RUB достиг отметки в 75,9, опустившись к годовым минимумам. В случае дальнейшего падения, он может приблизиться к трехлетним рекордам. В мае 2023 года курс также составлял 75,88.
Курс доллара в конце 2023 года оказался под влиянием ряда факторов:
• Рост январской инфляции вызван эффектом повышения налогов. Произошел перенос стоимости на конечные товары и услуги, вот потребительские цены и подросли. Экспортеры все еще вынуждены продавать больше валюты, а импортерам дорого кредитоваться. Данный фактор сдержит ЦБ от быстрого снижения ключевой ставки. Тем не менее даже с вероятными паузами в цикле денежно-кредитной политики по итогам 2026 г. ожидается снижение ставки до 12%.
• В связи с дефицитом бюджета, используются резервные фонды. Центральный банк устанавливает ограничения на валютные операции по бюджетному правилу подскочили на 70% месяц к месяцу. Это повышает общее предложение валюты на рынке и давит на их курсы. По мере сокращения спреда российской смеси с эталонами показатель продаж снизится.
• Завершается регулярный налоговый период. Наибольший объем выплат ожидается в эту среду, 28 января. Экспортеры осуществляют обмен валюты для своевременного выполнения бюджетных обязательств. По завершении отчетного периода ситуация на рынке должна нормализоваться.
• Геополитические условия оказывают воздействие на размер надбавки к доходности, заложенной в стоимость национальной валюты. В настоящее время наблюдается активизация переговоров, что положительно сказалось на настроениях инвесторов по отношению к рублю.
• Глобальный доллар тоже слабый. Индекс DXY, корзина мировых резервных валют, в которую включен доллар, снизилась до отметки в 97 пунктов. Этот показатель близок к минимальным значениям за год и соответствует уровню трехлетней давности. Отказ от доллара обусловлен международным обострением, заменой валюты золотом в резервах центральных банков и политикой Федеральной резервной системы. Ослабление внутреннего курса доллара происходит быстрее, чем у евро и юаня, благодаря механизму кросс-курсов.
Ориентиры. Достижение курсов валют минимальных значений за длительный период времени обусловлено влиянием ряда факторов как внутри страны, так и за её пределами. С уменьшением стоимости фондирования, замедлением темпов экспорта и возвращением импорта к прежним значениям, многие факторы, ранее поддерживавшие рубль, утратят свою силу, что может привести к изменению динамики курсов валют. В краткосрочной перспективе, на фоне колебаний на фондовом рынке, возможны кратковременные просадки до новых минимумов, однако они не будут значительными, поскольку существует психологический барьер на уровне 75.
В соответствии с валютной Стратегией, по мнению аналитиков, к концу зимы курс доллара может достичь отметки в 80 рублей. Вероятно, ускорение роста произойдет после того, как будет преодолена трендовая наклонная линия, представляющая собой техническое сопротивление в районе 78 рублей. В среднесрочной перспективе курс доллара будет направляться к уровню 85 и выше. Что касается евро, то ожидается возврат к отметке в 90 рублей, затем к 95 и в конечном итоге к 100. Для китайского юаня прогнозируется курс в 11 рублей, затем 11,5 и 12.
Инструменты. В работе применяются валютные инструменты — позиции, ориентированные на контракты с фиксированной валютой и валютные активы стран с развивающейся экономикой, при этом исключающие регуляторные риски, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.