Главное
• Инвалюты незначительно укрепились с начала текущего года — на процент. Будущее поведение курсов будет определяться рядом факторов, и, принимая во внимание их совокупное влияние, наиболее вероятным представляется значительное укрепление доллара, евро и юаня, а также существенное ослабление национальной валюты.
• На товарном рынке: нефть марки Brent с начала января выросла почти на 10%, достигая в отдельные моменты отметки в $66 за баррель — это связано с обострением геополитической обстановки. Золото продолжает устанавливать новые рекорды, цена унции уже превысила $4635. Газовый фьючерс NG, обычно отличающийся высокой волатильностью, на данный момент демонстрирует относительную стабильность, торгуясь около $3,4.
В деталях
Курс рубля демонстрирует дальнейшее снижение, хотя и незначительное — вчера курс доллара от ЦБ прибавил 0,1%, до 78,85, внебиржевой евро отскочил на полпроцента, до 92,5, а биржевой юань поднялся на 0,2%, и пара CNY/RUB закрылась над 11,28. Если суммировать с начала года, то прирост инвалют менее процента, а рубль по-прежнему в области многолетних максимумов. Но это временно. Такого результата, как в 2025 г., до +25%, нацвалюте в 2026 г. вряд ли удастся повторить. Прогноз на восстановление курсов инвалют остается базовым вариантом.
Ставки все еще высоки — 16% от величины ключевой ставки. Однако в текущем году прогнозируется дальнейшее уменьшение затрат на привлечение средств, до 12%. Это может привести к уменьшению валютных поступлений от экспортеров и увеличению потребности в валюте у импортеров. В результате ожидается укрепление курсов иностранной валюты и девальвация рубля. В первой половине года Центральный банк намерен уменьшить валютные продажи в два раза, бюджетное правило уже после 15 января будет скорректировано, лимиты продажи валюты наверняка будут намного ниже декабрьских расширенных показателей.
Ориентиры курсов. До конца января курс доллара может приблизительно вернуться к отметке в 80, что составляет менее 2% от нынешнего значения. В процессе восстановления USD/RUB в среднесрочной перспективе ближайшим уровнем поддержки является область 82, а целью выступает уровень выше 85. Что касается евро, то до конца января пара EUR/RUB может снизиться до 94, затем до 95, а впоследствии достичь трехзначных значений. В отношении юаня – ближайший уровень сопротивления находится на отметке 11,3, после преодоления которого ожидается движение к 12.
Изменения в стоимости валют в течение года могут быть непредсказуемыми: темпы роста будут чередоваться с периодами ускорения, а достижение определенных значений не гарантирует их сохранения – это типичное проявление биржевой нестабильности. В качестве примера можно вспомнить сентябрь прошлого года, когда доллар временно поднимался выше отметки в 85, евро достигал 100, а юань демонстрировал целевой уровень в 12 – это позволяло спекулянтам получать прибыль.
Инструменты. Для оценки вероятности восстановления валютных курсов применяются валютные инструменты — зафиксированные позиции в договорах, предусматривающих расчет твердыми валютами, а также в активах, номинированных в валютах развивающихся стран, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.