Главное
• Рубль прекратил укрепление и демонстрирует стремительное снижение, валюты развернулись и выросли более чем на 3% от минимальных значений. Это вполне ожидаемо. Смягчение геополитической напряжённости не гарантирует укрепление рубля, однако в среднесрочной перспективе возможно усиление курсов валют.
• На товарном рынке: нефть марки Brent снизилась ниже отметки в $61 за баррель, что создает вероятность дальнейшего снижения цены до $60; золото демонстрирует чрезмерный оптимизм — цена унции достигла $4380; а природный газ, отличающийся высокой волатильностью, опустился до $3 за фьючерс, что может повлечь за собой снижение до $2,8.
В деталях
Рубль на открытии по инерции еще продолжал расти и в моменте достигал летних максимумов, но потом все быстро изменилось. Биржевой юань с минимума сессии из-под 10,94 резко взлетал под 11,26, или почти +3%; фьючерс на доллар с утреннего дна у 78,25 в моменте прибавлял почти 3 рубля, или около 3,5%, контракт USDRUBF был над 81. А вот официальные курсы доллара и евро от ЦБ на 17 октября отскочили незначительно: 79,1 (+0,3%) и 92,1 (+0,4%) соответственно. Но это лишь техническая особенность их расчета — сегодня вечером регулятор наверняка отразит более высокие курсы с расчетами на выходные в режиме «на завтра».
Накануне утром отмечали рост волатильности и оборотов, прогнозировали оперативный отбой инвалют вверх . Необходимо было выждать момента, когда объем валюты, предоставленной крупным игроком на рынке, будет полностью израсходован — все так и произошло. Изначальные прогнозы подтвердились. Сейчас стало ясно, что произошло принудительное списание позиций, превышающих установленные лимиты, по параметрам риска. Возможно, вчера был достигнут минимум. Риск-параметры вернулись к нормальным значениям, произошел запланированный краткосрочный рост курсов валют. В среднесрочной перспективе это не является завершением тренда.
Факторы курса. Изменчивая геополитика, по всей видимости, должна была бы оказывать существенное влияние на курс рубля. Однако в последнее время этого не происходит. Ранее столь важная риск-премия сейчас потеряла свою актуальность — рост рубля может наблюдаться даже при усилении внешних рисков, а подорожание валют совпадает с периодом потепления. Яркий тому пример был продемонстрирован вчера: президенты провели телефонные переговоры — на рынке акций случилось рекордное ралли, рубль ослаб, а корреляция с другими факторами, если она и присутствует, является незначительной. В случае улучшения отношений между странами объемы импорта и оттока валюты могут возрасти, что негативно скажется на стоимости рубля.
Монетарный и фискальный факторы играют за рубль. Ужесточение цикла ДКП из-за роста налогов и разгона инфляции априори поддерживает нацвалюту на фоне высоких ставок фондирования и необходимости финансирования внешнеэкономической деятельности экспортеров и импортеров.
Даже при снижении стоимости сырья курс рубля имеет потенциал для укрепления — существует задержка между моментом отгрузки товара и его оплатой. До тех пор, пока приток валюты не будет поддерживаться высокими ценами на баррель нефти и кубометр газа, реакция рубля будет умеренной. В среднесрочной перспективе ситуация должна измениться: к концу года предложение валюты уменьшится, включая объемы, ограниченные бюджетным правилом, что должно привести к укреплению рубля.
Ориентиры. Вслед за вчерашним кратковременным ростом стоимости цифровых активов, вероятно, опытные трейдеры прибегнут к фиксации прибыли. В течение ближайших недель курсы валют могут снизиться до отметки в 82 рубля за доллар, 95 рублей за евро и 11,5 рубля за юань. Однако, прогнозы на конец года остаются прежними: доллар в диапазоне 85–90 рублей, евро к 100 рублей, юань до 12. Поддержка падения курсов на уровнях 80 рублей за доллар и 11 рублей за юань оказалась оправданной с точки зрения спекуляций, и у действующих трейдеров уже сформировалась прибыль.
Инструменты. Для прогнозирования дальнейшего ослабления рубля и возвращения курсов иностранных валют применяются позиции в контрактах на валюту, а также активы развивающихся рынков, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.