Инвесторы БКС могут теперь приобретать иностранные акции, не боясь их блокировки, используя контракты CFD. здесь.
2 апреля Дональд Трамп ввёл «ответные» пошлины на товары ведущих торговых партнёров в размере 20–35%. Пошлина на импорт из Китая составила 34%, из Евросоюза — 20%, из Японии — 24%, из других стран — 10%. В ответ фондовый рынок США испытал резкий спад: S&P 500 упал почти на 5%, а Nasdaq — на 6%. Это была наихудшая недельная динамика с момента начала пандемии COVID-19.
В нашем материале о влиянии пошлин на валюты мы изложили перспективы экономики США:
- Вклад таможенных пошлин в повышение стоимости товаров можно оценить примерно в 2–2,5 процентных пункта. В период с IV квартала 2025 года по I квартал 2026 года годовая инфляция может достичь отметки в 4,5% до 5%.
- В сложившейся ситуации вероятно прекращение смягчения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы. Таким образом, ключевая процентная ставка сохранится в пределах от 4,25% до 4,5% как минимум до 2026 года, а реальная стоимость денег будет колебаться между -1% и 0%. Считаем, что дальнейшее ужесточение мер не потребуется из-за потенциального снижения темпов развития экономики.
- Темпы реального роста валового внутреннего продукта замедлятся: с 2,8%, зафиксированных в 2024 году, до диапазона от 0,5% до 2% к 2026-му, когда эффект таможенных пошлин станет наиболее ощутимым. С одной стороны, увеличение номинальных процентных ставок вследствие более высоких цен может стимулировать стремление населения к накоплению сбережений. В то же время, ответные меры в виде пошлин на товары из США приведут к замедлению роста как импорта, так и экспорта.
Влияние тарифов «против друзей и врагов» на сегменты американской экономики.
Перечисленные обстоятельства существенно изменили прогнозы относительно будущего практически всех отраслей бизнеса и индекса S&P 500, но каждый сектор отреагировал по своему сценарию.
Акции компаний, торгующих товарами, произведенными за границей США, упали под давлением. Например, акции Nike и Dell снизились на 12% и 20% за неделю.
Необходимо разобраться в аспектах пошлин, оказывающих влияние на финансовое состояние предприятий.
- Цены на товары скоро возрастут, из-за чего спрос уменьшится.
- Пошлины начисляются на себестоимость товаров, за исключением случаев торговли компаниями за границей.
- Предприятия имеют возможность организовывать импорт продукции в Соединенные Штаты через промежуточные государства для минимизации воздействия пошлин.
- Изменение стоимости негативно отразится не только на компаниях-поставщиках, но и на покупателях с производителями.
- США — самый большой, однако не единственный рынок для многих компаний, акции которых были проданы.
По этой причине влияние среднесрочных пошлин на финансовые результаты предприятий вроде Dell, Western Digital, Pinduoduo, Gap и Nike мы оцениваем как ограниченное.
Наиболее ощутимо снижение стоимости коснулось акций компаний, выпускающих микроэлектронные компоненты. Эти предприятия и ранее испытывали трудности с начала текущего года, когда разработанная искусственным интеллектом система DeepSeek поставила под вопрос целесообразность масштабных инвестиций технологическими фирмами в развитие технологий ИИ. На наш взгляд, введенные пошлины не окажут существенного влияния на приоритеты и будущие капитальные затраты стран Запада, направленные на создание мощностей для вычислений. В связи с этим планы продаж и прогнозы для компаний, чья продукция уже учитывала перестройку мировой торговли, остались без изменений. К данной категории относятся NVidia, Advanced Micro Devices и Marvell Technology. Следует также отметить, что изделия полупроводниковой промышленности не вошли в список товаров, на которые распространяются контрмеры.
Значительный ущерб был причинен компаниям, работающим в области добычи нефти и газа, а также предприятиям, предоставляющим сопутствующие услуги. Налогообложение и пересмотр прогнозов относительно возможного ухудшения экономической ситуации здесь совпали с решением ОПЕК+ повысить добычу В мае добыча составила 411 тысяч баррелей в сутки, что больше запланированных ранее 135 тысяч баррелей.
Сектора финансов и недвижимости также испытали негативное воздействие, поскольку новые пошлины изменили представления о направлении снижения процентных ставок и вероятности замедления темпов роста валового внутреннего продукта. Тем не менее, рынок долговых обязательств не продемонстрировал этих изменений – контракты на краткосрочные государственные облигации с погашением в декабре 2025 года торгуются значительно ниже уровней начала текущего года и составляют примерно 3,5%. Вероятно, инвесторы частично учли вероятность экономического спада и возможные действия Федеральной резервной системы – снижение процентных ставок для стимулирования экономики, подобно тому, как это было во время пандемии.
Сферы внутреннего производства и потребления, такие как услуги и здравоохранение, оказались малозатронутыми введенными пошлинами.
Введение пошлин снизило курс доллара США по отношению к другим валютам. Однако мы полагаем, что уменьшение импорта укрепит торговый баланс. В среднесрочной перспективе средства, полученные с пошлин, будут использованы либо для сокращения дефицита бюджета, либо для госстимулов инвестициям, что поддержит американскую валюту. Наша оценка текущей реакции связана с оттоком капитала из-за резких действий администрации Трампа. Мы ожидаем, что к концу года этот фактор будет нейтрализован.
В результате этого оценка всего американского рынка стала гораздо более выгодной по сравнению с началом текущего периода. Мультипликатор P/E Индекс S&P 500 приблизился к среднеисторическому значению, а равновзвешенный S&P 500 находится ниже исторических показателей. Предполагая ограниченное влияние пошлин, полагаем, что тарифы окажут меньшее воздействие на финансовые показатели компаний, чем показывает реакция рынка акций. Текущие уровни кажутся достаточно привлекательными. Горизонт вложений должен составлять не менее года с учетом прогноза индекса DXY.
Саенко Андрей, Кононов Кирилл, Киреева Анна, Потапов Сергей
Предоставленная информация не является советом по индивидуальным инвестициям, и финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут быть несоответствующими вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому уровню риска и (или) ожидаемой доходности. Общество с ограниченной ответственностью «Компания БКС» не берет на себя ответственность за возможные убытки при совершении операций или инвестировании в указанные инструменты. Данный документ создан и распространен ООО «Компания БКС», имеющим лицензии на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности от Центрального Банка Российской Федерации (ФСФР). Подробная информация о компании, оказываемых услугах, декларация о рисках, информационные документы по финансовым инструментам и связанные с ними риски доступны по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Важно понимать, что услуги брокера отличаются от услуг банковского обслуживания и вклады не застрахованы согласно законодательству РФ. Анкету об определении инвестиционного профиля Настоящий материал не является независимым аналитическим обзором и предназначен исключительно для информационных целей (далее – «Материал»). Если вам необходимы индивидуальные рекомендации по инвестированию, необходимо заключить с ООО «Компания БКС» договор об инвестиционном консультировании. Материал нельзя рассматривать как публичное предложение о покупке или продаже ценных бумаг, гарантии будущей доходности или обещания безубыточности. Прошлые результаты не гарантируют аналогичных результатов в будущем. Инвестирование связано с расходами на брокерские и депозитарные услуги, оплату телефонных поручений и другие платежи профессиональным участникам финансовых рынков. Полный перечень тарифов «БКС» содержится в приложении к регламенту оказания услуг. Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с уведомлениями о рисках, информацией об ответственности клиента за непокрытые позиции и заявлением о рисках операций на рынке деривативов. Эти документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveСледует учитывать потенциальный конфликт интересов: компания «БКС» и ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр деятельности на финансовых рынках, что может включать владение ценными бумагами, совершение операций от имени клиентов или наличие договорных отношений с эмитентами. Сотрудники компании могли занимать руководящие должности в этих организациях. Информация о некоторых инструментах может быть недоступна для неквалифицированных инвесторов без прохождения специальной процедуры тестирования. Инвестирование сопряжено с риском потери части или всех инвестиций, а колебания валютных курсов могут повлиять на доходность. Данные и мнения получены из открытых источников, но компания «БКС» не гарантирует их точность. Мнения аналитиков могут меняться без предварительного уведомления. Материал не является единственным источником информации для принятия инвестиционных решений. Компания «БКС», ее аффилированные лица и сотрудники не отвечают за убытки, связанные с использованием данной информации. ООО «Компания БКС» работает на территории России в соответствии с российским законодательством. Дополнительную информацию можно получить по запросу.