Прогноз курса рубля на февраль: что ждет акции Новатэка и технический анализ на ближайшую перспективу

Главное

В прошлом месяце рубль демонстрировал значительное укрепление, достигнув значений, которые не наблюдались с начала декабря. Российская валюта оперативно утратила все успехи, достигнутые в январе, однако дальнейшего развития этой тенденции пока не произошло.

Ослабление потребительской и деловой активности после праздничного периода, а также обычное для начала года снижение импорта, поддерживают рубль. Кроме того, Центральный банк существенно нарастил предложение иностранной валюты в соответствии с бюджетным правилом. Эти факторы нейтрализуют влияние сокращения экспортных объемов, которое продолжает испытывать давление со стороны санкций и геополитической ситуации.

В феврале текущие тенденции, скорее всего, сохранятся, однако стоит ожидать постепенного увеличения потребности в иностранной валюте у компаний, осуществляющих импорт. Общий объем валютных продаж, возможно, продолжит снижение из-за влияния санкций на экспортёров. Это может привести к более стабильному ослаблению рубля, хотя и не произойдёт оно стремительно.

В деталях

В начале года курс юаня по отношению к рублю достигал отметки в 11,5 рубля, однако к концу прошлого месяца он опустился до 10,7 рубля – такого значения не было с начала декабря. Официальный курс доллара впервые с марта 2023 года уменьшился и составил 75,7 рубля.

Уже за первую неделю февраля рубль отыграл почти весь рост, зафиксированный в начале года. Однако, этот скачок на заключительном этапе был обусловлен техническими факторами – скорее всего, ошибочной крупной сделкой, которая, из-за нехватки ликвидности, спровоцировала массовую активацию ордеров на покупку юаней за рубли.

Объем импорта, и так невысокий, продолжает уменьшаться в начале года. Это связано с тем, что потребители сократили расходы после пика, вызванного предновогодними праздниками. Жесткие денежно-кредитные условия ограничивают потребительскую активность населения и деловую инициативу. Помимо этого, нехватка поступлений от продажи нефти и газа привела к значительному увеличению потребности Минфина во валюте для реализации бюджетного правила.

Влияние сезонных и регуляторных факторов продолжает оказывать поддержку рублю, а торговый баланс остается стабильным: снижение экспортных показателей нивелируется снижением импорта. В феврале это равновесие может постепенно нарушаться, приводя к умеренному, но устойчивому ослаблению рубля.

Сырьевой фактор

В минувшем месяце нефтяные цены продемонстрировали значительное повышение и достигли самой высокой отметки за полгода. Стоимость Brent приблизилась к отметке в $72 – такого уровня не наблюдалось с июля 2025 года. Тем не менее, впоследствии наблюдалось снижение до $65, но удалось избежать более существенной переоценки.

Поддержку нефтяным ценам после снижения в конце прошлого года оказала геополитическая обстановка. В частности, это связана с опасениями по поводу возможной военной операции США против Ирана. Также, новые санкции, вводимые Соединенными Штатами и Евросоюзом в отношении российской нефти, или даже намеки на их введение, оказывают влияние на котировки, увеличивая геополитическую премию.

Значительное снижение цен на сырье, экспортируемое из России из-за геополитической ситуации, сводит на нет положительное влияние на рубль. Кроме того, этот фактор оказывает воздействие на российский валютный рынок с задержкой не менее чем в месяц.

Рост цен на золото и другие драгоценные металлы позволяет рублю частично нивелировать негативное влияние сокращения экспорта нефтегазового сырья. В связи с этим, в ближайшей перспективе влияние сырьевого фактора на курс валюты будет оставаться сдержанным.

Регуляторный фактор

В предстоящую пятницу, 13 февраля, Центральный банк Российской Федерации объявит свое первое в этом году решение относительно ключевой ставки. По мнению большинства экспертов, ставка останется на отметке 16%, хотя ранее существовали ожидания ее снижения до 15,5%.

Негативные изменения в ожиданиях по смягчению денежно-кредитной политики связаны с неблагоприятными данными об инфляции. Инфляционное давление вновь усилилось, хотя и незначительно, и обусловлено повышением НДС с 1 января. Недавно Центральный банк заявил, что ввиду сложившихся тенденций баланс рисков по-прежнему склоняется к проинфляционным, что предполагает сохранение жесткой денежно-кредитной политики.

Фактическая процентная ставка, скорректированная на инфляцию, по-прежнему находится на высоком уровне. Этот показатель является одним из ключевых, обеспечивающих устойчивость рубля и ограждающих его от неблагоприятного влияния со стороны. Однако, принимая во внимание проводимую жесткую денежно-кредитную политику, существует вероятность ее пересмотра даже на заседании в феврале, либо, как минимум, более позитивных высказываний со стороны регулятора по его результатам.

Долговой рынок

В начале прошлого месяца российский рынок государственного долга продолжил снижение. Индекс гособлигаций RGBI, несмотря на несколько попыток к восстановлению, вновь обновил минимальный уровень, зафиксированный с начала ноября.

RGBI, дневной

Негативные ожидания относительно скорости снижения ключевой ставки оказывают давление на цены облигаций федерального займа (ОФЗ). Пространство для маневра в денежно-кредитной политике сужается из-за опасений по поводу ускорения инфляции и усиления геополитической нестабильности.

Влияние долгового рынка на валютный остается незначительным. В течение большей части прошлого года наблюдался рост объема займов в юанях под низкий процент, которые затем продавались, а вырученные средства инвестировались в облигации. Если стоимость фондирования в китайской валюте существенно вырастет, а рубль быстро ослабнет, это может спровоцировать распродажу долговых бумаг и перенаправление средств на валютный рынок, что ускорит девальвацию российской валюты.

Перспективы февраля

В течение последнего месяца наблюдалась стабильность соотношения спроса и предложения иностранной валюты. Снижение объемов экспорта, обусловленное усилением санкций, нивелируется сезонным сокращением импорта и дополнительными продажами валюты Центральным банком в соответствии с бюджетным правилом.

Даже значительные перемены в геополитическом положении России и конъюнктуре сырьевого рынка могут привести к устойчивой тенденции на валютном рынке, однако это произойдет не сразу, поскольку на движение валютных потоков потребуется время. Это связано с тем, что до 2022 года количество инвесторов и спекулянтов, которые оперативно учитывали в стоимости рубля вероятные изменения ключевых факторов, а также соответствующие ожидания, оставалось относительно небольшим.

В феврале баланс на валютном рынке может постепенно сдвигаться, что приведет к некоторому, но достаточно прочному снижению курса рубля. Если будет реализован основной сценарий, то к концу месяца курс пары CNY/RUB может превысить отметку в 11,4 рубля.

CNY/RUB, дневной

При сохранении текущего уровня пары USD/CNY, приблизительно на отметке 6,93, официальный курс доллара может превысить 79 рублей, как это происходит на международном рынке.