Итоги 2025 года от Группы ЛСР: операционные показатели

Получение высокой прибыли от операций с валютой — нечастое явление, особенно если вы стремитесь к понятной, контролируемой стратегии, соответствующей вашему инвестиционному портфелю. В текущих рыночных условиях существует перспектива получения прибыли в размере от 15% годовых в юанях благодаря комбинации изменения стоимости государственных облигаций и операций РЕПО в юанях.

В настоящее время сложились благоприятные условия для воплощения задуманного

В четвёртом квартале 2025 года темпы роста российской экономики увеличились благодаря повышению потребительского спроса, что было обусловлено, среди прочего, корректировкой ставок НДС и утилизационного сбора. Вместе с тем, денежно-кредитная политика сохраняет жёсткий характер, а уровень бюджетных ограничений остаётся значительным.

К концу ноября 2025 года дефицит бюджета достиг 4276 млрд рублей. По предварительным оценкам, к концу года дефицит составит примерно 2,6% от валового внутреннего продукта, что превышает первоначально запланированные, более сдержанные показатели. В сложившейся ситуации правительство увеличивает финансирование дефицита за счет внутреннего рынка, в основном посредством размещения облигаций федерального займа (ОФЗ¹.

Для валютных инвесторов: Минфин выпустил первую ОФЗ с расчетами в юанях в декабре 2025 года².

Параметры выпуска:

• Купон: 7% годовых в юанях.
• Погашение: 1 июня 2033 г.
• Купон: 2 раза в год.
• ISIN: RU000A10DQA8.

Наша концепция предполагает получение выгоды за счет купона в размере 7%, а также возможного увеличения стоимости актива и эффекта репо

Основа концепции заключается в прогнозе уменьшения доходности к погашению облигации с нынешних 6,46% до 5% к концу 2026 года. В случае реализации этого сценария, рыночная логика будет заключаться в следующем: снижение доходности повлечет за собой рост цены облигации, что может привести к изменению показателя с ~104% до ~113%.

Инвестор также получает доход в размере 7% годовых в виде купонных выплат, но ключевым элементом данной стратегии является сделка РЕПО в юанях.

Каким образом удается предлагать кредиты в юанях под 3% годовых

Благодаря значительному превышению экспорта над импортом и ограниченному ввозу товаров, в финансовой системе не наблюдается серьезной нехватки валюты, что позволяет удерживать процентную ставку по привлечению юаней на уровне примерно 3% годовых.

И вот ключевой механизм:

1. Вы покупаете юаневую ОФЗ на собственные средства.
2. В качестве обеспечения по этим ОФЗ вы привлекаете юани посредством сделок РЕПО под 3% годовых.
3. Полученные юани используются для приобретения дополнительных облигаций (что равносильно реинвестированию).

В результате создания данной структуры можно рассчитывать на доходность приблизительно 15% годовых в юанях, благодаря сочетанию:

• купонного дохода
• роста цены облигации при снижении доходности
• эффекта использования заемного юаня.

Управление рисками, связанными со стратегией, требует профессионального подхода

• Рост ставки РЕПО
  Повышение затрат на привлечение юаней приводит к уменьшению доходности стратегии.
• Укрепление рубля
  Укрепление рубля способно нивелировать часть прибыли, полученной в иностранной валюте.
• Кредитный риск ОФЗ
  Риск для государственных облигаций относительно невелик, однако рыночные колебания, влияющие на цену и доходность, сохраняются.

Реальный пример: как клиенты БКС смогли получить прибыль от облигаций федерального займа, номинированных в юанях

Начиная с декабря 2025 года, мы стали использовать эту концепцию в работе с клиентами, участвуя в первичном размещении выпуска.

Что делали: покупали облигации на первичном рынке по 100% от номинала. Сейчас ценная бумага торгуется около 104%.

Результат за месяц: +4% по телу облигации и +0,58% купонного дохода.

Ожидания на горизонте 12 месяцев: потенциал роста тела ~9% + купон ~7% (в юанях) при условии реализации сценария по снижению доходности.

В каких случаях требуется индивидуальный брокер

Это не приобретение, которое можно оставить без внимания. Ключевыми элементами стратегии являются:

• момент входа
• условия РЕПО
• контроль плеча и маржинальных требований
• сценарии по курсу и доходностям
• своевременная фиксация результата или перестройка конструкции.

Индивидуальный брокер выступает в роли вашего опытного консультанта: он следит за состоянием вашего инвестиционного портфеля, предлагает варианты действий на рынке и содействует реализации ваших задумок, обеспечивая при этом взвешенный подход. При этом финальное решение всегда остается за вами – вы имеете возможность обсудить с экспертом, как наилучшим образом интегрировать его рекомендации в ваш портфель, принимая во внимание ваши финансовые цели.

Мы рады пригласить вас на консультацию с индивидуальным брокером. В ходе встречи вы:

• Новые направления для роста капитала.
• Четкий план инвестиций, разработанный с учетом ваших финансовых целей и срока планируемых вложений.
• Настройку выплат с желаемой регулярностью.

Если представленные условия вам подходят, вы можете передать управление своими инвестициями персональному брокеру на длительный срок. В рамках сотрудничества он будет давать вам персональные советы, проводить регулярный анализ рынка и оказывать экспертную поддержку в корректировке инвестиционного портфеля.