В то время как значительная часть инвесторов предпочитает воздерживаться от маржинального трейдинга из-за повышенных процентных ставок, на рынке юаня существуют возможности для использования стратегий с кредитным плечом, способных существенно повысить доходность инвестиционного портфеля – до 20% годовых и более. Рассмотрим, как это функционирует, на конкретных примерах.
В настоящее время возникают предпосылки для появления перспективных возможностей
Высокие доходности на рынке облигаций
Высокий уровень доходности по облигациям сохраняется, составляя примерно 15% в год. Использование кредитного плеча способно повысить эффективность инвестиций за счет разницы между прибылью от активов и стоимостью заемных средств.
Около 500 инструментов для стратегии
Привлеченные средства можно инвестировать примерно в 500 ценных бумаг, включая рублевые и юаневые облигации, федеральные облигации (ОФЗ) и корпоративные выпуски. Такой выбор дает возможность найти подходящий инструмент с учетом желаемой доходности, валюты и срока вложений. Подробный перечень доступен по ссылке.
Гибкость стратегии
Возможности использования заемных средств включают инвестиции в облигации, номинированные в юанях, конвертацию в рубли с последующим размещением в рублевые ценные бумаги, а также расширение доли валютных активов в портфеле.
Плавающая ставка
Процентная ставка по кредитам зависит от рыночного индикатора RUSFAR CNY и может корректироваться в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры исторически медианное значение индекса находится близко к нулю.
Благодаря использованию заемных средств можно повысить эффективность инвестиций и, как следствие, увеличить доходность
Суть заключается в том, чтобы брать кредит под одну процентную ставку и инвестировать полученные средства под другую, более выгодную. Разница между этими ставками способна повысить общую доходность инвестиционного портфеля.
Процентная ставка по кредиту формируется из двух компонентов
Ставка = надбавка по тарифу + RUSFAR CNY
• Премия является фиксированной и определяется размером портфеля: при увеличении его объема премия уменьшается.
• RUSFAR CNY — это индекс Московской биржи, демонстрирующий стоимость юаневой денежной массы. Его значение пересчитывается ежедневно, что приводит к колебаниям процентной ставки по кредиту в зависимости от рыночной ситуации.
Подробные параметры можно посмотреть в тарифах.
Остановимся на нескольких конкретных ситуациях, чтобы увидеть, как эти подходы реализуются.
Пример № 1. Покупка рублевых облигаций
Инвестор, владеющий рублевым портфелем, может взять кредит в юанях, обменять его на рубли и использовать полученные средства для приобретения рублевых облигаций или ОФЗ.
Исходные параметры:
- Собственные средства — 10 000 000 руб.
- Ставка по займу — 7% + RUSFAR CNY.
- Доходность рублевых облигаций — 15% годовых.
- Заемные средства после конвертации — 8 000 000 руб.
Если RUSFAR CNY = 1% (ставка займа 7 + 1 = 8%)
- Доход на собственные средства — 10 000 000 × 15% = 1 500 000 руб.
- Дополнительный эффект от заемных средств — 8 000 000 × (15% − 8%) = 560 000 руб.
- Итого: около 2 060 000 руб.
- Доходность на собственный капитал: 20,6% годовых.
Если RUSFAR CNY = 4% (ставка займа 7 + 4 = 11%)
- Доход на собственные средства — 10 000 000 × 15% = 1 500 000 руб.
- Дополнительный эффект от заемных средств — 8 000 000 × (15% − 11%) = 320 000 руб.
- Итого: около 1 820 000 руб.
- Доходность на собственный капитал: 18,2% годовых.
Доходность облигаций в рублях (около 15%) значительно превышает стоимость кредита в юанях, даже если курс доллара к юаню (RUSFAR CNY) составляет примерно 4%. Такая разница между прибылью от активов и стоимостью привлеченного капитала способна создавать дополнительный положительный эффект для инвестиционного портфеля.
В данном случае используется та же стратегия, но с меньшим увеличением стоимости
Перейдем к рассмотрению аналогичной ситуации, но уже в диапазоне от 30 до 80 миллионов рублей, при ставке займа в размере 6,5% плюс RUSFAR CNY. Предположим, что остальные условия не изменились:
- Собственные средства — 10 000 000 руб.
- Заемные средства после конвертации — 8 000 000 руб.
- Доходность рублевых облигаций — 15% годовых.
Если RUSFAR CNY = 1% (ставка займа 6,5 + 1 = 7,5%)
- Дополнительный эффект от заемных средств — 8 000 000 × (15% − 7,5%) = 600 000 руб.
- Итого: около 2 100 000 руб.
- Доходность на капитал: около 21% годовых.
Если RUSFAR CNY = 4% (ставка займа 6,5 + 4 = 10,5%)
- Дополнительный эффект от заемных средств — 8 000 000 × (15% − 10,5%) = 360 000 руб.
- Итого: около 1 860 000 руб.
- Доходность на капитал: около 18,6% годовых.
Более крупный инвестиционный портфель предполагает меньшую надбавку и обеспечивает большую устойчивость стратегии в условиях повышения ставки RUSFAR.
Пример № 3. Покупка юаневых облигаций
Привлечение средств в юанях позволяет избежать валютного перевода, например, при приобретении облигаций, представленных в юанях. В таком сценарии решающее значение имеет одно условие: доходность по облигациям должна превышать процентную ставку по займу.
Например:
- Диапазон 6–30 млн руб.
- Ставка по займу — 7% + RUSFAR CNY.
- Инструмент — юаневые облигации.
Если RUSFAR CNY = 1% (ставка займа 7 + 1 = 8%)
Облигации, приносящие 9–10% годовых, способны обеспечить дополнительный доход в размере 1–2% по сравнению с процентной ставкой по кредиту.
Если RUSFAR CNY = 4% (ставка займа 11%)
В данных условиях целесообразно обратить внимание на облигации, приносящие доходность свыше 11%. Альтернативным вариантом является расширение инвестиционного портфеля, что позволит уменьшить стоимость заимствований.
На что стоит обратить внимание
Валютный риск: если юань укрепится, стоимость погашения займа в рублях может вырасти.
Маржин-колл: если стоимость активов в портфеле снизится, может потребоваться внести дополнительные средства или сократить позицию.
Плавающая ставка: ставка зависит от индекса RUSFAR CNY, который может меняться со временем, поэтому фактическая стоимость займа не фиксирована.
В настоящее время высокие показатели доходности облигаций предоставляют новые возможности для инвестиционных стратегий, использующих заемные средства.
Чтобы максимально использовать возможности вашего инвестиционного портфеля, воспользуйтесь приложением «БКС Мир инвестиций» (18+). Узнайте, какую сумму вы можете получить, предоставив активы в качестве залога.