Мечел опубликовал финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2025 г.
Ключевые результаты за IV квартал
• Общий доход компании достиг 70,22 миллиарда рублей, что на 9% превышает квартальные показатели (квартал к кварталу).
• EBITDA: 933 млн руб. (-16% кв/кв).
• Убыток, рассчитанный с учетом доли акционеров Мечела, составил 21,33 миллиарда рублей.
Ключевые результаты за 2025
• Выручка: 286,97 млрд руб. (-26% год к году, г/г)
• EBITDA: 7,73 млрд руб. (-86% г/г)
• Зафиксирован убыток в размере 78,55 миллиардов рублей, что на 112% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Взгляд БКС. По итогам года выручка компании составила 287 миллиардов рублей, показав снижение на 26% в годовом исчислении. EBITDA за год уменьшилась на 86% в годовом выражении и составила 8 миллиардов рублей (во втором полугодии 2025 года – 2 миллиарда рублей), рентабельность снизилась до 3%, что на 12 процентных пунктов ниже прогнозируемых значений. Скорректированный чистый убыток увеличился до 40 миллиардов рублей, в то время как в 2024 году он составлял 8 миллиардов рублей. Свободный денежный поток оказался отрицательным и составил минус 8 миллиардов рублей (прогноз: минус 17 миллиардов рублей). В результате произошло увеличение чистого долга до 279 миллиардов рублей (+8% в годовом исчислении) по сравнению с прогнозируемыми 270 миллиардами рублей. Показатель чистого долга к EBITDA достиг значения 36x. Результаты оказались не лучше ожиданий, и мы оцениваем их как нейтральные.
Комментарии компании
В прошедшем году деятельность холдинга проходила в условиях серьезных экономических трудностей, как указано в официальном сообщении для прессы. Ключевой проблемой стало падение потребительского интереса к продукции, производимой подразделениями, занимающимися добычей и металлургией. Восстановление активности на угольном рынке началось лишь во третьем квартале минувшего года, что дало возможность возобновить работу приостановленных ранее производственных мощностей. Увеличение объемов добычи и позитивные изменения в рыночной ситуации нашли отражение в показателях выручки добывающего подразделения, однако более быстрый рост производственных затрат негативно повлиял на финансовые результаты.
Металлургический дивизион переживал период нестабильности, но с точки зрения объемов производства демонстрировал большую устойчивость. Несмотря на сокращение инвестиционных программ со стороны крупных потребителей и усиление конкуренции со стороны китайских поставщиков, компании удалось минимизировать снижение продаж продукции подразделения и частично компенсировать ослабление спроса. Тем не менее, падение цен на продукцию в условиях высокой инфляции неизбежно привело к снижению прибыльности предприятий. В сообщении компании отмечается, что сокращение продаж металлургического дивизиона связано, среди прочего, с введенными санкциями и потерей доступа к основным зарубежным рынкам сбыта.
Значительное повышение ключевой ставки Банка России оказало существенное влияние на замедление деловой активности в стране. Этот фактор также заметно отразился на денежных потоках компании из-за увеличения расходов на обслуживание долга.
За год, завершившийся в 2025 году, капитальные инвестиции, направленные на обновление и поддержание основных фондов (без учета аренды), уменьшились на 36% по сравнению с предыдущим годом и составили 11,5 миллиарда рублей. В четвертом квартале 2025 года капитальные вложения снизились на 23% относительно третьего квартала того же года и достигли 2,1 миллиарда рублей.