Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать выплаты, аналогичные дивидендам, без опасения блокировки, благодаря CFD. Узнать о функционале этого продукта можно здесь.
Открыть счет CFD
Крупный разработчик решений для полупроводников и инфраструктуры Broadcom демонстрирует устойчивые сильные результаты. Рост спроса на полупроводниковые чипы и сетевое оборудование обусловлен развитием и интеграцией ИИ технологическими платформами. Результаты IV квартала и прогнозы менеджмента подтверждают эту тенденцию. Среди крупнейших клиентов компании — Google, Meta, ByteDance (TikTok), OpenAI, Anthropic и другие. Они являются драйвером роста продаж, в первую очередь, специализированных ИИ-чипов.
Мы по-прежнему придерживаемся «Негативной» инвестиционной рекомендации, несмотря на впечатляющие результаты и потенциал развития компании. Это связано с нашей оценкой её рыночной стоимости как завышенной. В то же время, мы увеличиваем целевую цену до 288 долларов (ранее 247 долларов) на горизонте одного года, что обусловлено значительным ростом выручки и улучшением показателей прибыльности.
Главное
• Лидер в производстве индивидуальных ИИ-чипов
• Приобретение VMware предоставило возможность выйти на рынок программного обеспечения для инфраструктуры и увеличить прибыльность за счет установления уникальных цен
• Рынок чипов, предназначенных для высокоскоростной передачи данных и сетевого хранения, не демонстрирует роста
• На деятельность компаний могут негативно влиять существенные юридические и интеграционные риски, усиление конкурентной борьбы и зависимость от крупных заказчиков
• Стоимость акций Broadcom, вероятно, переоценена
Broadcom (NASDAQ: AVGO) – технологическая компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения для полупроводников и инфраструктуры. Среди её заказчиков – финансовые организации, страховые компании, государственные структуры, а также крупные корпорации, включая Apple, Samsung, Xiaomi и Asus. Broadcom завоевала репутацию благодаря своим передовым возможностям проектирования и интеграции, предлагая специализированные кремниевые решения для коммутации и маршрутизации Ethernet, оптические компоненты, радиочастотные интерфейсные модули и специализированные интегральные схемы (ASIC).
С кем конкурирует Broadcom в сфере ИИ
⚔️По выручке от полупроводников для искусственного интеллекта Broadcom занимает второе место в мире после NVIDIA. В финансовом году 2026 компания планирует более чем удвоить выручку от чипов для ИИ по сравнению с 2025 годом. Руководство объявило о заказе на сумму $73 млрд, который обеспечит компании производственные мощности на 18 месяцев вперед. фокус на новый сегмент — чипы, оптимизированные под конкретные задачи искусственного интеллекта, Custom AI Silicon (XPU/ASIC). Компании в достижении этой цели помогает исторически развитая экспертиза в сетевых технологиях.
Основной источник дохода компании – это реализация ИИ-чипов XPU, разработанных ею для технологических лидеров, работающих над ИИ-решениями, включая Google, и нового клиента – OpenAI, у которого есть потенциальный заказ на сумму 10 миллиардов долларов. По мнению аналитиков, доля продаж этих чипов на рынке в 2024 году составила 11%, и к 2030 году она может достичь 15%. Объем и глубина интеграции компании в области ускорителей, коммутаторов и маршрутизации позволяют ей выступать в качестве важного поставщика решений для гипермасштабируемых ИИ-кластеров, состоящих из более чем 100 000 узлов.
Сохранение высоких показателей роста выручки и доли рынка представляется сложной задачей. Ключевые конкуренты, Marvell и NVIDIA, также вкладывают средства в создание собственных чипов. В настоящее время Broadcom занимает от 70 до 75% рынка в данном сегменте. Тем не менее, мы ожидаем, что темпы роста спроса на продукт будут постепенно снижаться, а конкуренция между крупными технологическими компаниями усилится.
Что дала компании покупка VMware
💻В 2023 году в ноябре компания Broadcom приобрела компанию VMware, ведущего разработчика программного обеспечения для виртуализации, за 69 миллиардов долларов. Благодаря этой сделке Broadcom вышла за пределы полупроводникового сектора и стала заметным игроком на рынке корпоративного ПО. Компания объединила аппаратные возможности Broadcom с технологиями виртуализации и облачных технологий VMware.
VMware долгое время являлась лидером рынка, контролируя до 97% мирового объема. После приобретения компанией ее монопольное положение стало еще сильнее: компания отказалась от предоставления лицензий без ограничения срока действия и перешла к подписке. Это привело к значительному увеличению затрат на владение. По результатам 2024 года, доходы в сегменте программного обеспечения для инфраструктуры выросли на 181% в годовом исчислении – до 21,5 млрд долларов по сравнению с 7,6 млрд долларов в 2023 году.
В связи с прекращением действия лицензий многие пользователи оказались в ловушке экосистемы VMware, поскольку миграция на альтернативные решения (Nutanix, Proxmox) влечет за собой значительные финансовые издержки и технические сложности. Уже сейчас ситуация вызывает негативную реакцию: компании подают иски в суд и обращаются с жалобами в контролирующие органы. Например, Tesco обратилась в суд с иском на 100 млн фунтов стерлингов из-за увеличения стоимости лицензий на 237%, AT&T и UnitedHealthcare оспаривали в судебном порядке принудительное подключение к подпискам, а немецкая организация VOICE направила жалобу в Еврокомиссию с обвинениями в неправомерном использовании доминирующего положения на рынке. Аналогичные разбирательства происходят и в Китае. Следовательно, Broadcom подвергается юридическим и регуляторным угрозам.
Использование микросхем, предназначенных для высокоскоростной передачи данных и сетевого хранения, утратило свою актуальность
🛜Рынок решений для широкополосной передачи данных застыл: выручка сократилась на 40% по сравнению с прошлым годом. В то же время средний темп ее роста за последние четыре года составлял 5%. В 2025 году сегменту положительно повлияет внедрение DOCSIS 4.0 (последней версии стандарта передачи данных по телевизионному кабелю) и массовый переход на Wi-Fi 7. Предполагается, что это поддержит продажи чипов для домашних роутеров и умных ТВ в ближайшие два или три года.
Новейший стандарт Wi-Fi 7 обеспечивает увеличение скорости соединения, повышение его надёжности и расширение возможностей одновременного подключения устройств.
Broadcom занимает доминирующее положение на рынке сетевого хранения, контролируя от 60% до 70%, благодаря чему бизнес отличается высокой прибыльностью и устойчивостью. Однако данный рынок находится на зрелой стадии развития и демонстрирует рост преимущественно за счет внедрения новых стандартов. Объем требуемых хранилищ увеличивается постепенно, при этом некоторые функции переносятся в облачные решения. В связи с этим, ожидается, что годовой прирост этого сегмента составит не более 5–7.
Акции оценены слишком дорого
💰Акции Broadcom торгуются с мультипликатором P/E показатель 32x превышает среднее значение по отрасли (24,6х) на 30%, а также на 21% – собственный средний показатель компании за последние пять лет (26,5x). При этом, значение EV/S составляет 16,2x. Компания является наиболее дорогостоящей в секторе, что обусловлено прогнозами дальнейшего ускорения роста выручки и поддержания высокой рентабельности.
Занимая лидирующие позиции в наиболее перспективных и быстрорастущих сегментах рынка, таких как ИИ-чипы и сетевое программное обеспечение, компания сталкивается с замедлением роста, усилением конкуренции и значительными рисками, что ставит под сомнение обоснованность текущей рыночной оценки.
Риски
🚩Рынок ИИ-чипов, являющийся основным источником дохода и роста компании, находится в условиях усиления конкуренции. Marvell и NVIDIA активно инвестируют в собственные разработки. В результате ожидается, что через 2–3 года рыночная доля Broadcom сократится. Это также негативно скажется на маржинальности
🚩Компания в краткосрочной перспективе зарабатывает средства благодаря подписной модели VMware. Однако на длительный срок давление со стороны клиентов и контролирующих организаций способно подорвать ее монополию и вызвать убытки
🚩Почти четверть всех доходов Broadcom, получаемых от беспроводных технологий, приходится на Apple. Яблочная компания активно инвестирует в разработку собственных чипов. В течение следующих 1–3 лет это может привести к снижению прибыли Broadcom и повышению конкуренции, что негативно отразится на её маржинальности
Андрей Саенко
О CFD
CFD (контракт на разницу цен) — это вид производного финансового инструмента. Стоимость CFD определяется ценой базового актива, что даёт инвесторам возможность получать прибыль от изменений рыночной конъюнктуры в США, избегая при этом риска ограничения доступа. Кроме того, с помощью CFD можно получать дивиденды¹ по акциям американских компаний. Ответы на наиболее важные вопросы о CFD вы найдете здесь. Подробный перечень доступных акций CFD можно найти тут.
Торговля CFD для инвесторов без специальной подготовки разрешена после успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российском рубле, долларе США, евро, китайском юане и ОАЭ дирхаме. Данная услуга предоставляется компанией, выступающей в роли форекс-дилера.
Для полноценного использования функционала требуется открыть счет CFD² и успешно пройти тестирование. Сделать это можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+), перейдя в раздел Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Возможность прохождения тестирования открывается после регистрации счета. Пройти тест можно в мобильном приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с использованием маржинальных средств в материале.
¹ В соответствии с условиями рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/, форекс-дилер имеет право начислить клиенту дивидендную поправку. Зачисление производится на номинальный счет в валюте счета, и при необходимости осуществляется конвертация по курсу, установленному Центральным банком.
² Торговля CFD на иностранные акции доступна со счета CFD. Сделки с CFD на товары совершаются со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера ограничена заключением договоров. Форекс-дилер не имеет права совмещать свою работу с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» ведет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с российским законодательством. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения указанных сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент самостоятельно покрывает расходы на оплату услуг форекс-дилера в соответствии с условиями рамочного договора ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», опубликованными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, включая требования стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Предоставленная информация не служит индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое состояние, инвестиционные цели, уровень допустимого риска и (или) желаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные потери, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, представленные в данной информации.
Настоящий материал подготовлен и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и оказываемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и сопутствующими рисками, а также другой необходимой информацией (включая ссылку на страницу для обращений (жалоб)) просим ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера отличаются от услуг по открытию банковских счетов и размещению вкладов. Средства, передаваемые по договору брокерского обслуживания, не застрахованы в соответствии с законом РФ от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Данный материал не является рекламой ценных бумаг.
Материал создан в соответствии с методикой ООО «Компания БКС», предназначенной для расчета ожидаемой доходности и вероятности ее достижения, и размещен на сайте ООО «Компания БКС»: https://bcs.ru/regulatory.
Обращаем внимание на возможность возникновения конфликта интересов. Он может возникнуть из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) они могут иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале. Кроме того, их сотрудники могли исполнять в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проверьте, доступен ли он к приобретению для Вас. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций.
Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу. «БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2026 ООО «Компания БКС». Все права защищены.