В глобальном масштабе выделяются два основных подхода к управлению инвестициями: американский, характеризующийся повышенной рискованностью, и европейский, ориентированный на минимизацию потенциальных потерь. Рассмотрим подробнее второй вариант и оценим возможности его применения в российских финансовых инструментах.
На все случаи жизни
На российском рынке преобладает первый подход, заимствованный из Соединенных Штатов Америки: инвесторы приобретают отдельные ценные бумаги или инвестируют во весь рынок через фонды, которые демонстрировали положительную динамику в прошлом, однако подвержены существенным просадкам.
Европейские рынки уже десятилетие держатся в диапазоне, а коррекции смягчаются лишь дивидендами. В регионе преобладает иной подход: формирование портфеля из облигаций и активов с высокой волатильностью для готовности к различным сценариям.
Инвесторы из стран ЕС чаще всего приобретают готовые структурные продукты с гарантированными доходами или защитой от убытков. Такой набор активов возможно сформировать самостоятельно.
Как это работает
Классический структурный продукт представляет собой сочетание двух инструментов: одного безопасного (облигация или банковский депозит) и другого подверженного рискам (акции, фьючерсы или опционы).
Такое сочетание позволяет инвестору прогнозировать потенциальные результаты, начиная от наиболее благоприятных и заканчивая наименее желательными, при этом существует возможность полной защиты от потерь для всего инвестиционного портфеля.
Сохранённые средства предназначаются для приобретения объекта повышенной волатильности, а объект повышенной волатильности выступает в роли ставки по формуле «получаем много или теряем всё». В конечном счёте потерять больше всей стоимости второго актива невозможно.
Подробнее про эту механику: Каковы особенности структурных продуктов и целесообразно ли их приобретение?
Пример с дешевой акцией
Разработаем сценарии инвестиционного портфеля стоимостью 100 тысяч рублей с использованием ОФЗ в сочетании с двумя высоковолатильными, но дешевыми акциями, обладающими высоким потенциалом роста.
Разработка структурного продукта обычно предполагает горизонт инвестирования не менее одного квартала – это объясняется особенностями его функционирования. В качестве основы выступают краткосрочные ОФЗ с годовой доходностью 12,9%, что обеспечит получение 3300 рублей за трехмесячный период.
На эти средства можно приобрести акции с большим потенциалом роста или падения. Мечел (в лонг). Это краткосрочный фаворит БКС. Либо взять в шорт ОГК-2. Это предполагаемый аутсайдер ближайших месяцев.
Из таблицы видно: даже при крайне неблагоприятных обстоятельствах — например, если Мечел обанкротится и ОГК-2 прекратит деятельность — инвестор через три месяца получит прибыль от 150 до 6150 рублей (от 0,2% до 6,2%).
Ускоряем «структурку» фьючерсами
В случае, если концепция представляется привлекательной, однако прогнозируемая доходность не вызывает восторга, возможно усилить потенциал выгоды путем инвестирования не в акцию напрямую, а во фьючерс, охватывающий сразу несколько акций. В настоящее время некоторые из них оцениваются примерно в 3300 рублей.
Из относительно ликвидных это, например, ВТБ и Группа ПозитивС помощью первого инструмента можно открыть позицию по ОФЗ+лонг, а со вторым — ОФЗ+шорт. По истечении трёх месяцев завершить сделку и определить результат.
Чтобы предотвратить убытки из-за движения акции и фьючерса в нежелательную сторону, необходимо открыть сделку на отдельном счете и положить туда 3300 рублей. В худшем случае по маржин-коллу будет потеряно только это количество.
Встроенное плечо при использовании фьючерсов ускоряет работу: на сумму ГО 3300 рублей можно фактически держать позицию втрое большего размера. Из-за этого сценарная прибыль может превышать 10% от всей вложенной суммы.
Погружение в опционы
Чтобы не ограничиваться коротким списком акций с дешевыми фьючерсами (низкое гарантийное обеспечение), можно построить структурированный продукт с любой ликвидной формой, покупая на неё опцион.
Принцип действия остается неизменным, однако опцион функционирует по иной схеме: инвестор приобретает возможность получить выгоду от повышения (колл) или понижения (пут) стоимости определенной акции. Например, вместо Газпрома берет колл-опцион на сотню его акций за 900–1200 руб.
После завершения срока действия опциона инвестор получит доход от повышения цены (если таковая произойдет) или убыток, не превышающий стоимость опциона. В любом случае общий портфель не понесет полной финансовой утраты.