Покупателями казначейских облигаций выступают как Соединенные Штаты Америки, так и иностранные держатели кредитов.
Примерно три четверти находящихся в обращении государственных облигаций приобретаются резидентами. Иностранные инвесторы владеют остальной частью. Информация о зарубежных держателях облигаций обычно обнародуется с задержкой в два месяца, около 17-го числа каждого месяца.
Что покупают зарубежные кредиторы
Данные за сентябрь являются наиболее актуальными. Япония сохраняет за собой первое место среди держателей государственных облигаций США, объем инвестиций достиг примерно $1,09 трлн. На втором месте расположился Китай с $778,1 млрд, а на третьем – Великобритания с $668,9 млрд. Операции с государственными облигациями США со стороны Японии и Китая обусловлены мерами по контролю за валютными курсами. Общий объем портфеля иностранных кредиторов Соединенных Штатов составляет $7,6 трлн, что выше показателя за начало года, который составлял 7,4 трлн.
С весны 2018 года Россия снизила объемы приобретений американских государственных облигаций. В сентябре инвестиции резидентов в американские долговые инструменты составили 73 миллиона долларов после 31 миллиона в августе (включая 61 миллион долларов долгосрочных и 12 миллионов долларов краткосрочных облигаций), что является относительно небольшой суммой. Ранее, в 2022 году, российские резиденты владели американскими облигациями на сумму, исчисляемую миллиардами долларов.
Кому в России интересны Treasuries
Основными факторами, побуждающими Россию приобретать казначейские облигации США, являются увеличение цен на нефть, потребность в размещении долларовых активов и привлекательные процентные ставки по государственным облигациям этой страны. В текущем году стоимость нефти марки Brent снизилась на 16%, что исключает первую из перечисленных причин.
После неудачного 2022 года, связанного с пандемией, американская экономика демонстрирует умеренный рост. В третьем квартале наблюдался прирост ВВП на 5,2% в годовом выражении. По оценкам сервиса GDPNow Федерального резервного банка Атланты, в четвертом квартале экономика США может увеличиться на 1,2% в годовом выражении. Прогноз на 2024 год остается неопределенным: наиболее вероятный сценарий предполагает сдержанный рост, который может быть незначительным. Доходность десятилетних государственных облигаций с конца октября снизилась с 5% до 4,2%. Следовательно, второй фактор также потерял свою актуальность.
Изучим состав внутреннего портфеля государственных облигаций США, находящихся в обращении. Федеральная резервная система владеет 20% этих ценных бумаг. Другими основными держателями являются взаимные фонды, государственные учреждения, банки, частные пенсионные фонды и страховые компании.
Банк России не обладает казначейскими обязательствами США и не осуществляет их приобретение. По словам представителей регулятора, сведения о масштабе инвестиций различных государств в эти ценные бумаги может предоставить только Министерство финансов. Фактически, на государственном уровне сделки не заключаются, а валютные операции не проводятся. Инвестиции в незначительных объемах осуществляются частными компаниями. Отдельный аспект, касающийся покупок и продаж, носит институциональный характер и обусловлен геополитическими факторами, а также обменом санкциями.
Вывод
Статистика, касающаяся внешних кредиторов США, представляет интерес тем, что она отражает тенденции на валютном рынке и, в сочетании с общей информацией об инвестициях из-за рубежа, позволяет оценить состояние фондового рынка. Значительные распродажи казначейских облигаций могут спровоцировать повышение доходности государственных облигаций, увеличить риски и оказать негативное воздействие на рынок акций. Эти действия, вероятнее всего, будут вызваны неожиданными и непредсказуемыми событиями.
Подобные данные имеют ограниченную ценность из-за задержки в их обнародовании. На финансовых рынках зачастую большая часть изменений происходит до момента публикации. Отклонения от этого правила возможны лишь в условиях кризиса, когда поток новостей может усиливать колебания активов и вызывать их отставание от текущей ситуации. Объемы инвестиций российских резидентов в американские облигации незначительны в глобальном масштабе, их влияние невелико.
БКС Мир инвестиций