Главное
• Рубль ослаб на 5% за неделю, а курсы валют восстановились от минимальных значений за год. В краткосрочной перспективе наблюдается повышенная волатильность, тогда как среднесрочные прогнозы по доллару, евро и юаню указывают на уровни, превышающие текущие.
• На товарном рынке: нефть марки Brent продолжает снижение, удерживаясь возле отметки в $61; золото демонстрирует возобновление роста, и в ближайшее время цена унции может достичь нового исторического максимума — на данный момент $4330; природный газ NG, после резкого падения на 25% за неделю, пытается восстановить позиции — $4,2.
В деталях
Рубль остывает — неделю назад наблюдался рост до годовых максимумов, что указывало на значительный перегрев, а курсы валют снизились до уровней, характерных для весны 2023 года, и были изрядно перепроданы. 5 декабря доллар стоил 76, евро находился вблизи 88, а юань – у отметки 10,6. Уже через неделю цены изменились: 12 декабря доллар вернулся к отметке 80, евро стоил 93,5, юань приблизился к 11,3. Это на 5% выше минимумов.
Влияние различных факторов на валютные курсы проявляется в разное время. В последнее время геополитические факторы оказали значительное влияние — по мере возобновления переговоров риск-премия по национальной валюте снижалась, что приводило к быстрому укреплению рубля. Курс валюты поддерживается также бюджетное правило — нехватка спроса на валюту, связанная с импортом, в сочетании с увеличением лимитов продажи валюты со стороны ЦБ оказывает дополнительное давление на курсы иностранной валюты. Сохраняющиеся высокие ставки фондирования для экспортеров и импортеров также сдерживают приобретение валюты. Совокупность этих факторов, а также вероятное техническое исполнение маржин-коллов у закредитованных ранних покупателей, привела к недавнему резкому, но кратковременному укреплению рубля.
Со временем ситуация претерпевает изменения: ограничения на перевод валюты за границу уже ослаблены, исчезла техническая перегрузка предложения, геополитическая обстановка менее напряженная, Центральный банк, вероятно, снизит ставку в эту пятницу, а в начале 2026 года бюджетный механизм может функционировать по-новому — это приведет к сокращению лимитов предложения валюты на рынке. Таким образом, начавшийся отскок инвалют может трансформироваться в полноценный разворот с достижением значительных уровней.
Ориентиры курсов. Психологический барьер в 80 долларов сдерживает рост пары USD/RUB, не позволяя ей достичь отметки в 82, в то время как среднесрочные прогнозы указывают на курс в 85. Для евро уровень 90 уже пройден, а в перспективе до начала 2026 года ожидается значение в 95, а затем, возможно, и 100. Что касается юаня, то курс CNY/RUB вновь превысил отметку в 11, и следующим препятствием станет значение 11,5, после чего возможна достижение целевого уровня в 12.
Инструменты. Для анализа и прогнозирования динамики валютных курсов целесообразно использовать валютные инструменты — как позиции, фиксированные в договорах с расчетом в твердых валютах, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.