Главное
• Рубль продолжает оставаться сильным благодаря высоким ставкам по кредитам и значительным продажам валюты из государственных резервов, в то время как курсы иностранных валют находятся на минимальном уровне за многие годы и характеризуются низкой волатильностью. Когда стоит ожидать изменений?
• На товарном рынке: цены на нефть Brent остаются на максимальном уровне за последние месяцы, превысив отметку в $71 за баррель. Стоимость золота опустилась ниже $5200 за унцию, однако глобальный тренд остается восходящим. Газовые фьючерсы NG приближаются к минимальным значениям, зафиксированным осенью 2025 года, в районе $2,8.
В деталях
Рубль устойчив на многолетних максимумах, в настоящее время валютные курсы демонстрируют устойчиво низкие значения, что обусловлено высокой стоимостью финансирования в экономике и дефицитом бюджета. Процентная ставка Центрального банка остается повышенной, а объем продаж валюты в рамках бюджетного правила значительно превышает показатели, зафиксированные в предыдущие месяцы, увеличившись на 70%.
Факторы поддержки нацвалюты и давления на курсы инвалют смягчатся, но не сразу — ключевая ставка к концу I полугодия может быть у 14%, а до конца 2026 г. видим ее по 12%; спред российской смеси относительно эталонов нефти пока широкий, но тоже не навсегда. В перспективе это позволит экспортерам продавать меньше валюты на внутреннем рынке, импортеры повысят спрос на валюту, а лимиты продажи валюты по бюджетному правилу сократятся. Тогда и курсы инвалют пойдут на восстановление.
Валютная волатильность остается низкой — это свидетельствует о некотором равновесии между покупателями и продавцами, наблюдаемом на минимальных уровнях курсов валют за длительный период. Дальнейшее снижение представляется затруднительным, поскольку факторы, способные спровоцировать изменение направления, проявляются с задержкой. Пробитие ценового минимума, если и происходит, то незначительное и кратковременное. Подобная ситуация регулярно наблюдается в паре USD/RUB вблизи отметки 76. Курс юаня временно опускается ниже 11, но быстро восстанавливается выше круглого значения. Евро удерживается в районе 90. Как правило, из состояния продолжительной низкой волатильности инструменты выходят внезапно, и движения приобретают выраженный характер.
Котировки «на сегодня» — от ЦБ на 25 февраля доллар по 76,63 (-0,2%), евро прибавил треть процента и поднялся над 90,58, а курс биржевого юаня вчера упал на 0,5%, до 11,05.
Ориентиры курсов. Снижение стоимости пар валют, начавшееся еще в 2025 году, и в 2026 году определяет долгосрочные технические тенденции на валютном рынке. Однако, курс пары USD/RUB удерживается ниже линии сопротивления, периодически предпринимая попытки ее преодолеть, но безрезультатно. В настоящее время эта линия расположена на уровне 77, и ее прорыв может спровоцировать значительное ускорение роста. Вероятность такого сценария наиболее высока в начале весны, когда ориентиром для импульсного движения может стать отметка в 80. Позитивные изменения ожидаются и для евро, и для юаня – в течение сезона не исключено укрепление до 95 и 11,5 соответственно. Годовые целевые значения – 85 для доллара, 100 для евро и 12 для юаня. Это предполагает потенциал роста около 10%.
Инструменты. Используются валютные инструменты — выработанные стратегии инвестирования в контракты, деноминированные в твердых валютах, а также в валютные активы стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются риски, связанные с регулированием, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.