В пятницу Центробанк определится с ключевой ставкой. Предполагается поддержание её на уровне 18%. Каким будет влияние этого решения на Московскую биржу, облигационный рынок и курс национальной валюты?
Уже нет консенсуса
Рынок ожидал повышения ключевой ставки до 20% в сентябре из-за резкой риторики регулятора, что за последние недели привело к стремительному падению акций и облигаций. Индекс МосБиржи приближался к отметке 2500 пунктов, а индекс гособлигаций RGBI обновлял минимумы с марта 2022 года, опустившись ниже 103 пункта.
После публикации ценных показателей… дефляциюРынок оживился. За неделю Индекс МосБиржи поднялся на 6,5%, вернувшись от годового минимума. Индекс RGBI превысил отметку 105 пунктов, прирост составил почти 3% за неделю. Участники торгов изменили своё отношение к рынку, и среди экспертов уже нет консенсуса По ключевой ставке наши оценки неизменны – для сдерживания инфляции достаточно оставить текущие 18%.
Возможная реакция финансового рынка
• Индекс МосБиржи. Сохранение текущей ставки может положительно сказаться на фондовом рынке. Процентные ставки выступают как фактор дисконтирования при оценке стоимости компаний в рамках ценовых моделей. Реализация базового денежно-кредитного сценария способна подтолкнуть индикатор вверх, открывая перспективы прорыва устойчивой нисходящей тенденции – после пятницы внимание будет сосредоточено на динамическом сопротивлении около 2750 пунктов.
• Индекс RGBI. Приостановка повышения основной ставки является благоприятным фактором для облигаций федерального долга (ОФЗ). В настоящее время рынок государственных ценных бумаг предполагает возможность паузы в денежно-кредитной политике, и если позитивные ожидания подтвердятся, показатели могут вырасти еще сильнее. Тогда ближайшая целевая отметка по RGBI составит приблизительно 107,5 пункта – это уровень максимумов начала августа или дополнительный прирост около +2% от текущих значений.
• Рубль. Для национальной валюты денежно-кредитная политика играет важную роль, но не является определяющим фактором. На курс рубля воздействуют экспортно-импортный баланс, логистические трудности, поступление валюты в виде доходов и налогов. В целом, жесткая монетарная политика будет сохраняться на продолжительный срок, что оказывает поддержку национальной валюте за счет снижения потребности в иностранной валюте для осуществления импорта из-за высоких процентных ставок по кредитам. Если центральный банк удержит текущую ставку, курс может отреагировать ростом исключительно спекулятивным образом с последующим возвратом к прежним значениям. Например, волатильность может временно подтолкнуть юань до 12,9, а затем вернуть его в диапазон осеннего флэта.