Главное
До праздников рубль достиг двухнедельных максимумов, а иностранные валюты на корректировке потеряли по пять процентов — всё по плану. Торговый год, скорее всего, завершится у 100 долларов, под 105 евро и над 13,5 юаней.
• На рынке долговых ценных бумаг произошла коррекция российских государственных облигаций (ОФЗ) после значительного роста, который за три торговые дня увеличил индекс гособлигаций RGBI на восемь процентов – максимальный показатель за осень. Считается, что данный откат не окажет существенного негативного влияния и является лишь временным явлением перед следующим этапом переоценки облигаций в связи с приостановкой повышения ключевой ставки Центральным банком.
• На рынке сырья наблюдается стабильность: цена на нефть марки Brent превышает 73 доллара за баррель, золоту удаётся удерживаться выше уровня 2600 долларов за унцию, а газ NG достиг двухлетних максимумов в районе 3,9 долларов. Такая динамика товарно-сырьевых рынков способствует укреплению национальных валют стран, осуществляющих экспорт.
В деталях
Рубль еще подрос — валютные пары на заключительном этапе снижения отдали около пяти процентов. Ожидания полностью оправдались: От отметок в районе 104 за доллар, 110 по евро и 14,2 за юань ожидался обратный разворот курсов иностранных денег и повышение стоимости национальной валюты с целевыми показателями 100/105/13,5. Прогноз оказался верным. Активные участники рынка имели возможность получить доход в пять процентов посредством продажи фьючерсных контрактов на доллар США, евро и юань — SiH5, EuH5 и CRH5.
Юань за торговлю средой опустился ниже 13,5. Курс пары CNY/RUB снизился на 1,5%. Неофициальный доллар и евро . от ЦБ на 26 декабря потеряли по 0,3%: 99,61 и 103,94.
Курс рубля и технические характеристики инструментов не вызывали сомнений в таком результате: механизмы расчетов за экспорт после санкций, применимых к банкам осенью, готовы, Центробанк отказался покупать валюту по бюджетному правилу до конца 2024 года, состояние ликвидности и ставок денежного рынка стабильно, дефицита юаней нет.
Технически после паники конца ноября сформирован четкий паттерн Это послужило сигналом к пересмотру позиций в пользу ослабления валют. Краткосрочные спекулянты на снижение рубля оказались убыточными: им пришлось закрыть свои позиции, что способствовало дальнейшему падению курсов иностранных денег и укреплению рубля. Тактический план выполнен, прибыль зафиксирована, денежные средства.
Учитывая окончание декабрьской налоговой кампании, скорого объявления лимитов на приобретение валюты в соответствии с бюджетным правилом и достижения запланированных целей коррекции, скорость усиления рубля может уменьшиться, а курс иностранной валюты даже показать обратный тренд. Завершение торгового года на валютном рынке вероятно произойдет лишь незначительно выше текущих значений; подобные курсы ожидаются в начале 2025 года. Обоснованных факторов для ослабления национальной валюты не наблюдается, а волатильность рубля – обычное явление.
ОФЗв коррекции после значительного роста на фоне приостановки денежно-кредитной политики Центробанка. С прошлой пятницы индекс государственных облигаций RGBI в определенные моменты увеличился на 8% и достиг отметки выше 107,5 пункта. Вчера эта ключевая оценка долгосрочных ценных бумаг снизилась на 0,7%, закрывшись ровно на уровне 106 пунктов. После столь существенного повышения стоимости облигаций и падения их доходности не стоит беспокоиться. Уровень поддержки находится недалеко – около 105,5 пункта, что предоставляет возможность для повторного входа в длинные позиции.
Переоценка ОФЗ в 2025 году может ускориться. По прогнозам, ЦБ начнет снижать ставку ко II кварталу 2025 года и к концу года может приблизить стоимость фондирования к 16%. Это позволяет ожидать от ОФЗ доходности около 25% годовых с учетом роста тела бумаг.