8 октября были обнародованы записи сентябрьского заседания Федеральной резервной системы (ФРС), известные как «минутки», которые публикуются с задержкой в три недели. Эти записи позволяют оценить возможные направления денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах.
В сентябре ФРС сократила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 п.п., как и ожидалось, до 4–4,25%. Это стало первым снижением с декабря.
Главное. По мнению большинства членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), Федеральная резервная система может быть вынуждена уменьшить процентные ставки до конца текущего года. Такое решение обусловлено, главным образом, неблагоприятными изменениями на рынке труда, а также снижением инфляционных рисков.
Подробности. Опасения по поводу потенциального роста безработицы усилились у ведущих представителей Федеральной резервной системы. Подавляющее большинство членов регулятора указало на то, что угроза ускорения инфляции уменьшилась или не изменилась. О решении о количестве снижений процентной ставки до конца года не было объявлено.
По мнению некоторых представителей власти, целесообразно было бы сохранить неизменным показатель ставки Fed Funds. Эти члены комитета выражали опасения по поводу того, что усилия Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляции не приносят ожидаемых результатов.
В целом было зафиксировано, что значительное уменьшение ключевой ставки в нынешней ситуации, когда инфляция превышает целевой показатель, спровоцировало бы увеличение долгосрочных инфляционных ожиданий. Это могло бы негативно сказаться на восстановлении устойчивости цен. Кроме того, факторы, свидетельствующие об отсутствии необходимости в существенном снижении ставки, включают в себя устойчивость экономики, новые максимумы на фондовом рынке США и сокращение кредитных спредов.
Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 в среду вырос на 0,6%, пара EUR/USD и доходность 10-летних Treasuries практически не изменились ($1,16 и 4,12% соответственно).
«Минутки» помогают глубже понять события прошлого. Оценить текущую обстановку стало сложнее из-за приостановки работы, которая привела к переносу выпуска важного отчета о рынке труда за сентябрь. Подобная участь может постигнуть и информацию об инфляции.
Для оценки ожиданий участников рынка относительно монетарной политики необходимо отслеживать доходность 10-летних казначейских облигаций США. Ориентиром на среднесрочный период выступает значение в 4%, в то время как на данный момент оно составляет 4,12%.
Следующее заседание Федеральной резервной системы запланировано на 28–29 октября. Ожидается, что по итогам заседания ключевая ставка будет уменьшена на 0,25 процентного пункта. Согласно сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.