Прогнозы и комментарии. Чего так боятся на рынке?Курс доллара и евро на 5 мая. Доллар возобновил рост

Главное

• Индекс МосБиржи обновил полугодовые минимумы — поддержка найдена чуть выше 2600 п. Распродажи акций, вероятно, вызваны опасениями провокаций на праздниках. Есть монетарные риски. Крепость нацвалюты и волатильность сырьевого рынка тоже не добавляют оптимизма. Долгосрочно рынок дешев, а краткосрочно под риском и на эмоциях.

• Бумаги в фокусе: хуже рынка — ЛУКОЙЛ, Норникель, АФК Система, гораздо сильнее — Сбер.

• Рубль в начале мая ослаб в пределах процента. К концу недели может появиться спрос от Минфина, а под занавес весны курсы инвалют видятся значительно выше текущих 75,4 за доллар, 88,3 за евро и 11 за юань.

• На внешнем контуре: на американском рынке акций фиксация после фееричного ралли, утренние фьючерсы США стабильны, в АТР умеренная коррекция, перед стартом европейской сессии формируется слабо негативный фон; нефть Brent дороже $113, золото дешевеет к $4500, газ NG закрепляется над $2,8.

В деталях

Индекс МосБиржи опять упал. На пике распродаж доходило до 2605 п. — минимумы за шесть месяцев и уровни конца ноября 2025 г. От полугодовой поддержки случился отскок, закрытие вечерки под 2625 п., -1,3%. Рынок технически перепродан, но в моменте эмоции правят бал. Обороты в два раза ниже среднего — менее 63 млрд руб. против 120 млрд соответственно. Это говорит скорее о низком спросе, чем о высоком предложении. Если в ближайшую неделю не реализуются риски, то технически еще до конца мая бенчмарк может вернуться к потерянным 2700 п.

Сентимент покупателей подавленный на фоне угроз с внешнего контура и отказа украинской стороны от перемирия на праздники. Опасение вызывает и вероятность приостановки цикла снижения ставки ЦБ. Муссирование темы налогов на сверхдоходы металлургов не добавляет оптимизма биржевикам.

Геополитическая риск-премия в российских активах остается расширенной, а ставка дисконтирования в ценовых моделях оценки бизнеса — все еще высокой. Переоценка фундаментальной стоимости относительно дешевого рынка вновь затягивается, а краткосрочная ситуация полна неопределенностей.

Валютный фактор пока на паузе — мартовская приостановка операций Минфина на валютном рынке оказала значительное влияние на баланс спроса и предложения валюты. Повышенные продажи экспортеров, пониженный спрос на валюту импортеров и отсутствие лимитов Минфина привели к падению курсов инвалют на трехлетние минимумы. До конца недели могут проясниться параметры сделок, и в зависимости от объемов будет понятно влияние на курс — среднесрочная вилка от 4 руб. до 10 руб.

А пока доллар немного поднялся со дна — за вчерашний день курс ЦБ прибавил 0,9%, до 75,4. Евро откатил на 0,4%, под 88,3, биржевой юань в моменте был под 11,08, а закрылся над 11 (+0,3%). К началу лета курсы могут быть гораздо выше — доллар ближе к 80, евро к 92, юань к 11,5. При таких уровнях сентимент в бумагах экспортеров наверняка улучшится.

Бумаги в фокусе

• ЛУКОЙЛ (-5,5%). Хуже всех из состава бенчмарка после отсечки с дивидендной доходностью в 5%. На фоне высокого веса бумаг в составе индекса (более 16%) влияние курса акций на широкий рынок оценивается в 20 пунктов. На минимуме сессии было 5165 руб. — уровни конца февраля, а закрылись на 5217 руб. После очищения от дивидендов таргет снижен до 6800 руб. По технике — на фоне случившегося техразрыва курс выпал из аптренда по минимумам осени 2025 г. и 2026 г., и, чтобы туда вернуться, нужно расти на 5300 руб.

• Норникель (-3,7%). Акции упали к 124 руб. Распродажи идут на фоне опасений введения налогов на сверхдоходы металлургов, которое может коснуться Норникеля — факта ужесточения нет, но сами ожидания уже давят на курс. Технический риск падения в область скопления динамических поддержек под 125 руб. реализовался. В моменте ушли еще ниже, но, скорее всего, курс вернется к опорным — перелили на эмоциях. Движение к долгосрочным 180 руб. откладывается из-за нависшей фискальной неопределенности.

• АФК Система (-3,3%). Гораздо хуже рынка из-за фактора долга. Низкий темп снижения ставки ЦБ и закредитованные «дочки» приводят к падению акций холдинга на минимумы октября аж 2022 г. Курс — 11 руб., на круглых может быть замедление на спуске. Бумаги перепроданы, но пока можно лишь рассчитывать на локальный отскок. Фундаментальные 17 руб. явно будут достигнуты нескоро при таких высоких ставках фондирования.

• Сбер (+0,6%). Лучший результат среди топовых фишек. Закрытие под 322 руб. Стабильность курса вызвана устойчивостью финансовой модели банка, предполагающей нормативные дивиденды — 50% от чистой прибыли. В июле будет выплачено 37,64 руб., или 11,7% дивдоходности по текущим. Технический тренд вверх. Поддержку в области 320 руб. оберегают, а движение на сопротивление 330 руб. возможно при стабилизации на широком рынке — сильные акции на общерыночном спуске обычно лучшие и на подъеме. Долгосрочная оценка — 410 руб.

Ожидаемые события во вторник

Ключевые моменты

• Рекомендация по дивидендам РУСАЛа
• Банк России опубликует новостной индекс деловой активности
• PMI в США

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.