Главное
• В феврале рубль ослаб на 2%, однако сохранил свои позиции вблизи годовых максимумов, в то время как другие валюты лишь незначительно отскочили от многолетнего минимума. С наступлением весны валютная нестабильность может существенно увеличиться из-за обострения геополитической ситуации, роста цен на сырье, изменений в денежно-кредитной политике и пересмотра бюджетных процедур.
• На товарном рынке: нефть Brent демонстрировала рост до отметки в $82 — это максимальные значения за год, обусловленные резким иранского кейса, стоимость унции золота превысила отметку в $5400, что привело к срабатыванию защитной функции. Волатильный природный газ может оперативно догнать другие товарные активы и вновь подняться выше $3.
В деталях
Рубль в конце зимы. В феврале нацвалюта снизилась по отношению к предыдущим значениям, достигшим годовых максимумов. Доллар, после январского снижения ниже отметки 76, завершил период выше 77, что на 2% превышает минимальные значения. Евро демонстрирует курс, превышающий 91. А биржевой юань стоит 11,2. Колебания курсов были незначительными, однако такая ситуация часто предшествует существенным изменениям, и с наступлением весны изменчивость может значительно увеличиться. На это могут повлиять обострение геополитической обстановки на Ближнем Востоке, изменения в инфляции и денежно-кредитная политика ЦБ, а также планируемые корректировки бюджетного правила.
Рубль в начале весны. В минувшие выходные ситуация на Ближнем Востоке резко обострилась: атака США и Израиля на Иран вызвала увеличение геополитической премии риска и привела к росту стоимости сырьевых активов. Для валют, привязанных к сырьевым ресурсам, это, безусловно, является позитивным фактором, однако с оговорками: спред российской смеси достиг максимального значения за последние годы из-за санкций и ограничений на судоходство, расчеты по поставкам задерживаются на срок до трех месяцев, а финансовые власти заявили о предстоящем ужесточении бюджетного правила, ограничивающего влияние цен на сырье для пополнения резервов.
Повышение стоимости нефти на десять процентов, вероятно, окажет кратковременное положительное воздействие на курс рубля, однако существенного ослабления инвалют не произойдёт. В случае, если доллар достигнет отметки в 76, евро – в 90, а юань – ниже 11, это предоставит новый шанс для покупки валюты с потенциалом для её существенного укрепления.
Дополнительный фактор курса рубля — денежно-кредитный цикл Центрального банка. Учитывая снижение инфляции, регулятор может продолжить уменьшение ключевой ставки, и на мартовском заседании мы не исключаем очередное снижение на 50 базисных пунктов, до 15%. Это должно уменьшить давление и на экспортеров, и на импортеров: первым не потребуется избавляться от большого объема валюты, а вторым кредитование под импорт может оказаться привлекательным.
Технические ориентиры. На прошлой неделе пара USD/RUB преодолела динамический годовой даунтренд. Уровень сопротивления в 77 был пробит, что указывает на возможное ускорение роста доллара. В связи с ростом цен на сырье нельзя исключать быстрое снижение к уровню поддержки с последующим активным выкупом. Ориентир по курсу на март, учитывая повышенную волатильность после периода консолидации, остается на отметке в 80. Среднесрочное сопротивление находится на уровне 82, а долгосрочные целевые значения – на 85. Для евро – поддержка на уровне 90, далее 95 и затем 100. По юаню – диапазон 11/11,3–11,5/12. От текущих значений до расчетных – потенциальный рост до 10%.
Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — выработанные стратегии, ориентированные на активы в соглашениях, номинированных в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при этом исключающие регуляторные ограничения, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
В связи с мировыми событиями, связанными с Ираном, возникает ряд неясностей. Обратитесь к аналитикам БКС в социальной сети «Профит», чтобы получить индивидуальные советы относительно вашего инвестиционного портфеля.