За летний период рынок в целом практически не претерпел существенных изменений, так как Индекс МосБиржи вырос всего на 2%. Однако, отдельные акции демонстрировали высокую волатильность, характеризуясь колебаниями курса на сотни процентов — что послужило причиной их нестабильности.
Лензолото
Лето ознаменовало конец этой продолжительной истории. Компания прекратила производственную деятельность еще в 2020 году, и котировки акций на бирже уже давно не соответствуют истинной стоимости предприятия. В течение пяти лет существовала лишь юридическая форма, а рынок предоставлял возможности для спекулятивных операций.
Акционеры одобрили ликвидацию компании, Мосбиржа перевела бумаги в сектор повышенного риска, торги полностью прекратятся в феврале. Если стоимость чистых активов предприятия составляет менее 330 млн рублей, то ликвидационная стоимость значительно ниже рыночной цены акций, что создает повышенный риск приобретения бумаг по завышенным ценам.
В настоящее время мы следим за значительными колебаниями курсов: после июльского падения стоимости акций на 70% произошел быстрый подъем от минимального значения — обычка взлетала на 242%, префы подбрасывало на 223%. Оснований для подобного изменения, за исключением спекулятивного интереса, не существовало.
Светофор
Акции ИТ-компании, занимающейся подготовкой водителей, находились в состоянии стагнации в течение семи месяцев. Затем произошло резкое изменение ситуации. Стимулирующим фактором летнего роста котировок стал анонс высоких дивидендов по привилегированным акциям, который на тот момент составлял более 22%. Тем не менее, даже такие выплаты не могли обосновать многократное увеличение стоимости акций. Окончательная дата будет в октябре, а сейчас, после периода роста, дивидендная доходность снизилась до 10%. Дивидендная доходность обыкновенных акций — полпроцента — практически не имеет значения.
За 7 недель акции утроились: префы взлетали на 210% и на пике августа были по 55 руб. — в моменте цена почти достигала уровней размещения бумаг в 2024 г., а обычка набирала 185%, до 28,36 руб. Это акции третьего эшелона с присущей низкой ликвидностью и высокой волатильностью. Зато на ажиотаже недельные обороты были сопоставимы с капитализацией всей компании и по обычке в 10 раз превышали размер free-float.
После периода ажиотажа последовала коррекция. Ценные бумаги, достигшие пиковых значений, за несколько дней потеряли более 40%. В настоящее время акции отскочили от минимума примерно на 25%. Оценить адекватность торговой активности затруднительно – ситуация больше похожа на схему Pump & Dump («накачать и сбросить»). Тем не менее, основываясь на фундаментальных показателях и финансовых мультипликаторах, акции нельзя назвать недооцененными: в 2024 году выручка увеличилась почти на 50%, а чистая прибыль выросла на 250% (текущий показатель P/E около 3). Стоимость акций остается ниже цены IPO. Осенью их волатильность может остаться повышенной, и такой высокорискованный актив не подойдет всем инвесторам.
ИВА
Компания, специализирующаяся на информационных технологиях, создаёт платформу для корпоративного общения. Выпуск акций состоялся в июне прошлого года. В момент размещения котировки превысили отметку в 300 рублей, после чего последовало устойчивое снижение. К лету 2025 года стоимость акций снизилась до 116 рублей, а за год капитализация уменьшилась на 60%. В начале июня ситуация резко изменилась — начался взлёт: к концу июля курс достиг 227 рублей, или +90% со дна за несколько недель.
Причина резкой смены сентимента — покупка Фондом технологических инвестиций аж 1% IVA. Это не тот объем, чтобы участвовать в принятии решений, но почему-то его хватило для удвоения капитализации ИТ-компании. В моменте дневные обороты превышали 10 млрд руб. — это 50% всей капитализации и 5-кратный free-float. Сейчас компания оценивается в 10 прибылей — недешево, но для «истории роста» — не очень дорого. Сильно смутили темп роста акций и аномальные объемы. После такого хайпа курс закономерно пошел в откат — через пару недель было уже у 157 руб., или минус 31%. Затем последовал незначительный отскок. В настоящее время стоимость находится вблизи отметки 165 рублей, и ажиотажа не наблюдается – после резкого роста объемы торгов значительно снизились и теперь мало когда превышают сотню миллионов в день.
Будущее изменение валютного курса будет определяться финансовыми результатами компании. Акции могут на длительный период закрепиться в нисходящем боковике. Данная инвестиция представляется рискованной с точки зрения долгосрочной перспективы. А трейдеры, ориентированные на спекуляции, скорее всего, будут ожидать более благоприятной ситуации и пока воздержатся от совершения сделок.