На мировом рынке наблюдается стремительный рост востребованности сжиженного природного газа (СПГ). Россия, в первую очередь благодаря компании НОВАТЭК, имеет потенциал занять одну из ведущих позиций. Одновременно с этим, Газпром планирует переориентировать экспорт трубопроводного газа в восточном направлении и реализует собственные проекты в области СПГ.
Главное
• Глубокие преобразования на мировом рынке природного газа:
За последние 10 лет торговля СПГ стремительно росла.
Объем производства с 2012 г. по 2022 г. увеличился на 218 млрд куб. м (+67%).
Ждем роста еще на 250 млрд куб. м к 2028 г. (+46%).
Доля СПГ в объеме реализации увеличится с 41% в 2012 г. до 65% в 2028 г.
• Россия намерена занять лидирующие позиции на рынке сжиженного природного газа.
По мнению экспертов, НОВАТЭК сохранит лидирующие позиции благодаря реализации ряда проектов, в том числе «Арктик СПГ – 2».
Компания «Газпром» планирует перенаправить потоки трубопроводного газа в восточном направлении и намерена нарастить объёмы производства сжиженного природного газа.
Стоимость акций обеих компаний ниже их реальной величины; скидки составляют 22% и 8% по показателю цена-прибыль.
В деталях
В ближайшие пять лет ожидаются значительные преобразования в мировой торговле природным газом, связанные со сжиженным природным газом (СПГ. В последние годы глобальная добыча сжиженного природного газа демонстрирует устойчивый рост, достигнув отметки в 542 миллиарда кубических метров в 2022 году. За десятилетие объемы добычи увеличились на 218 миллиардов кубических метров (+67%). Ожидается, что эта тенденция сохранится, и к 2028 году добыча СПГ может увеличиться еще на 250 миллиардов кубических метров (+46%.
Соединенные Штаты предоставят приблизительно 95 миллиардов кубических метров, Россия – 70 миллиардов кубических метров, Катар – 55 миллиардов кубических метров. Планируемое увеличение объемов производства благодаря реализуемым и перспективным проектам в течение 12–18 месяцев существенно повлияет на глобальную торговлю газом.
В 2012 году СПГ занимал 41% мировых поставок, включающих трубопроводный газ и СПГ. К 2021 году этот показатель увеличился до 51%, а затем, в связи со снижением экспортных объемов трубопроводного газа из России, достиг 56%. Прогнозируется, что к 2028 году доля СПГ в мировой торговле газом возрастет до 65%.
Россия: отреагировала и приспосабливается к изменившимся условиям. С 2021 года объем экспорта Газпрома в Европу и Турцию сократился на 130 миллиардов кубических метров, уменьшившись с 175 миллиардов кубических метров до приблизительно 45 миллиардов кубических метров. Увеличение объемов поставок в Китай частично нивелирует эту тенденцию: с 10 миллиардов кубических метров в 2021 году до 22 миллиарда кубических метров в 2023 году, 38 миллиардов кубических метров в 2025 году и 48 миллиардов кубических метров в 2030 году (включая поставки на Дальний Восток объемом 10 миллиардов кубических метров).
Соглашение по проекту «Сила Сибири – 2», предусматривающее поставку 50 миллиардов кубометров газа, также поможет уменьшить экспортные потери Газпрома. Тем не менее, для сохранения или расширения присутствия на глобальном рынке природного газа России потребуется существенно нарастить объемы добычи сжиженного природного газа, преимущественно используя собственные технологии сжижения.
НОВАТЭК занимает лидирующую позицию в данной сфере: компания уже начала работу «Ямал СПГ» и намеревается реализовать проекты «Арктик СПГ – 2», «Мурманский СПГ» и другие. «Балтийский СПГ» возводится «Газпромом», а также функционирует «Сахалин – 2».
Мы уверены, что Россия располагает достаточным опытом в области инженерии и способна справиться с технологическими вызовами. Ценные бумаги Газпрома и НОВАТЭКа, рекомендованные к приобретению, представляются привлекательными, учитывая их текущая стоимость, которая ниже долгосрочных средних показателей P/E на 8% и 22% соответственно.
БКС Мир инвестиций