Главное
• Российский рубль остановил предыдущий рост, курс валюты заметно восстановился от минимальных значений, зафиксированных осенью – на 4%. На ближайшие месяцы прогнозируется дальнейшее укрепление, а стабилизация геополитической обстановки, вероятно, окажется неблагоприятной для рубля.
• На товарном рынке: нефть марки Brent достигла отметки в $60 и теперь демонстрирует ожидаемое техническое восстановление выше $61 за баррель. Золото, находившееся в состоянии перекупленности, находится в фазе коррекции, и унция, отступив от максимума в $4380, вероятно, снизится к отметке $4260, а возможно, и ниже. Цена на природный газ NG резко выросла с $2,9 до $3,15.
В деталях
Курс рубля демонстрирует снижение относительно уровня, достигнутого осенью — ранее инвалюты несколько недель демонстрировали снижение и теряли 8% от сезонного максимума. Курс национальной валюты возвращался к значениям середины лета. Однако ситуация резко изменилась: доллар, который ранее был на отметке 78, вновь поднялся выше 81, евро приблизился к отметке 92, а сейчас находится недалеко от 95, юань из-под 11 в определенные моменты поднимался выше 11,45. В результате было зафиксировано увеличение на 4% всего за несколько торговых сессий. Курсы валют на внебиржевом рынке, предоставленные ЦБ на 20 октября — здесь.
Причина укрепления рубля была в росте рисков фискального ужесточения — на фоне дефицита бюджета растут налоги. Из-за этого повышались инфляционные ожидания, а годовой уровень потребительских цен возобновил рост. Это привело к переоценке цикла денежно-кредитной политики ЦБ, на заседании 24 октября регулятор может взять паузу, сохранив текущие 17%.
Был и технический аспект крепости рубля. Вероятно, на рынке произошла вынужденная фиксация прибыли по валютным сделкам, заключенным ранее в году по более выгодным курсам, поскольку для значимых игроков финансового сектора был достигнут допустимый уровень риска. После стабилизации риск-менеджмента последовало быстрое отскок валютных курсов.
Факторы, сдерживающие дальнейшее повышение курсов, имеют среднесрочный характер. Повышение геополитической напряженности в целом имеет положительные последствия, однако неблагоприятно сказывается на рубле. В случае стабилизации обстановки и достижения договоренностей, спрос на валюту для осуществления импортных операций увеличится, что спровоцирует отток капитала. На курс валюты также повлияет известный эффект временной задержки между поставкой сырья и проведением платежей. Цены на нефть значительно снизились, и в пятницу были зафиксированы минимальные значения за полгода – около 60 долларов за баррель. Тем не менее, рубль в последние недели демонстрировал устойчивость и не отреагировал на падение энергетических фьючерсов, поскольку в страну продолжала поступать выручка по более высоким ценам на нефть. В ближайшее время ситуация изменится, и поступления будут осуществляться по более низким ценам. Ожидается также сокращение лимитов на продажу валюты в соответствии с бюджетным правилом к концу года.
Ориентиры. Ожидается, что восходящая тенденция сохранится, хотя в краткосрочной перспективе возможна повышенная волатильность. Предполагается, что к концу 2025 года курс доллара может достичь уровня 85–90, евро – 100, а юаня – 12. Трейдеры, которые сделали ставку на покупку доллара ниже отметки в 80 и юаня ниже 11, оказались в выигрыше.
Инструменты. Для получения прибыли от роста курсов валют можно использовать как прямые позиции в контрактах на основные валютные пары, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.