Ожидается, что компания Газпром обнародует отчет о финансовых результатах, составленный по международным стандартам финансовой отчетности, за первый квартал 2026 года.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чистая прибыль может снизиться на 64%, поскольку в прошлом году наблюдалась положительная курсовая разница.
Некоторые показатели указывают на вероятность значительного ухудшения финансовых результатов. Так, цена газа на базовом хабе TTF упала на 34% в годовом выражении, а стоимость рублевой нефти сократилась на 27%. Вместе с тем, с 1 июля произошла корректировка внутренних цен на газ, увеличившая их на 10,3%, в то время как цены на нефтепродукты за год продемонстрировали рост: стоимость бензина АИ-92 выросла на 17%, а дизельного топлива – на 2%.
По этой причине ожидаем лишь незначительное снижение годовой выручки на 2%, до 2742 миллиардов рублей. Показатель EBITDA, вероятно, останется примерно на прежнем уровне – 845 миллиардов рублей. В прошлом году значительная курсовая разница в размере 448 миллиардов рублей положительно повлияла на финансовый результат, однако в текущем отчетном периоде мы прогнозируем убыток в 38 миллиардов рублей из-за ослабления рубля к концу квартала.
По предварительным расчетам, свободный денежный поток превысит 200 млрд руб., а показатель чистый долг к EBITDA на конец квартала зафиксируется на уровне 2,1х.
Внимание сосредоточено на свободном денежном потоке и возможном снижении капитальных затрат. По оценкам Группы Газпром, к 2026 году капитальные затраты ПАО «Газпром» будут уменьшены на 515 млрд руб. в годовом выражении. В 2025 году инвестиции всей Группы приблизились к отметке в 2,6 трлн руб. В отчетности для инвесторов особое внимание будет уделено динамике движения денежных средств, поскольку в прошлом году были осуществлены крупные процентные выплаты.
Выплату дивидендов за 2026 год мы не предвидим на текущий момент, поскольку для их потенциального утверждения необходимо, чтобы период высоких цен на энергоносители сохранился до конца года, а стоимость газа в отопительный сезон продемонстрировала существенный рост.
«Акции Газпрома получили нейтральную оценку с целевой ценой в 160 рублей. В числе положительных моментов текущего года ожидается подписание проекта «Сила Сибири – 2», что может оказать благоприятное воздействие на стоимость акций. Поскольку EBITDA не демонстрирует роста по сравнению с прошлым годом, рынок, вероятно, будет оценивать способность Газпрома сократить капитальные затраты до начала строительства «Силы Сибири – 2.
В перспективе нескольких лет мы прогнозируем сокращение объемов поставок в Европу (приблизительно 17 миллиардов кубометров в год) начиная с конца 2027 и начала 2028 годов. В данный момент наша оценка акций остается «нейтральной», и мы уделяем основное внимание свободному денежному потоку, который даже без учета процентных выплат остается недостаточным.
Чтобы получить полный доступ к статье, зарегистрируйтесь или войдите в свой аккаунт — это займет всего минуту.