Портфели БКС: фокус на заседании ЦБ
Два фактора будут оказывать влияние на российский рынок: развитие ситуации вокруг украинского кризиса и динамика цен. Чем ближе заседание ЦБ РФ, тем больше внимания инвесторы уделят статистике по инфляции. Дальнейшее снижение ключевой ставки — важный стимул для роста рынка акций.
Главное
В краткосрочной перспективе составы портфелей остаются неизменными.
За три последних месяца рост составил 2% для лидеров, Индекс МосБиржи потерял 4%, а отстающие снизились на 7%.
Краткосрочные фавориты: причины для покупки
Мы считаем, что цикл смягчения монетарной политики станет очевидным катализатором роста акций ЕвроТранса (2,7х по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 года), так как большая часть привлеченной суммы взята под плавающую ставку, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ. Менеджмент предоставляет долгосрочные прогнозы по выручке и EBITDA, а ряд менеджеров-акционеров сделал безотзывную оферту на выкуп части акций в августе 2027 года.
Компания выделяет высокие дивиденды и намерена увеличить выплату на 20% по сравнению с прошлым годом за первый квартал. Менеджмент также сообщил, что в период с 2024 по 2025 год мажоритарные акционеры предполагают направлять полученные дивиденды на развитие компании.
ЛУКОЙЛ является нашим фаворитом благодаря крепкому балансу, внушительным дивидендным выплатам, возможности высвобождения оборотных средств, что положительно повлияет на операционный денежный поток и, как следствие, на дивиденды. Более 1 триллиона рублей можно использовать для увеличения коэффициента дивидендных выплат или дополнительных дивидендов, покупки зарубежных активов и выкупа акционеров.
Сбер уверенно демонстрирует высокие показатели рентабельности, увеличивая капитал за счет собственной прибыли. Акционеры получают крупные дивидендные выплаты, доходность которых приближается к 11%. В сложных макроэкономических условиях начала 2025 года финансовые результаты Сбера по МСФО за первый квартал оказались сильными: чистая прибыль увеличилась примерно на 10%.
Акции банка оцениваются мультипликатором P/E около 4,5х, что ниже среднего значения за последние годы (5,6х), и указывает на потенциал переоценки. Выплату дивиденда за 2024 г. в размере 34,84 рубля на акцию запланировано в ближайшее время, что может также поддержать котировки.
Компания уверенно развивается, показав рост ключевых финансовых показателей. Чистая прибыль за первый квартал увеличилась на 50%, а по итогам года ее рост составит 40%. Окончание интеграции Росбанка и регулярные дивиденды повышают интерес инвесторов к акциям компании.
Группа сообщила о сделках во втором квартале: приобретение доли в Яндексе и контрольной доли в Точка Банке. Новость о завершенных или будущих слияниях и поглощениях может стать причиной роста цен акций. Прогнозный показатель P/E равен 5,1 — существенно ниже исторического среднего (9,3), что указывает на потенциальный рост.
Предполагается, что благоприятный тренд роста оборота и увеличения прибыльности сохранится и во втором квартале. Текущая оценка коэффициентом EV/EBITDA 2025п на уровне 8,5x для компании, только недавно достигшей положительной EBITDA, также кажется заманчивой.
Акции ранее позитивно реагировали на улучшение настроений на российском рынке акций. Главным риском является ухудшение экономической и геополитической ситуации. Еще одним риском может быть приостановка торгов во время редомициляции, но мы не ожидаем этого в ближайшее время.
Ожидается сильных результатов Яндекса в 2025 году, с сохранением хороших трендов показателей за первый квартал 2025 года. Перспективы и оценка бизнеса считаются привлекательными. Акции торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 6х и Р/Е 13х — низкий уровень для быстрорастущего бизнеса. У Яндекса низкая долговая нагрузка (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.) и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность к текущим высоким процентным ставкам.
Ожидается, что котировки Х5 будут продолжать превышать общую рыночную динамику перед закрытием реестра по дивиденду за 2024 год с доходностью 19% — 9 июля. Предполагается, что Х5 заплатит и высокий промежуточный дивиденд в конце года, а суммарная дивдоходность на горизонте года составит 33%. Также прогнозируются неплохие финансовые результаты за 2025 год.
Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи
Сталелитейный сектор по состоянию на текущий момент не привлекателен из-за низких цен на продукцию. Спрос на сталь в этот сезон остаётся низким, а экспортные продажи показывают низкую прибыль. Меры монетарной политики негативно сказываются на денежном потоке предприятий, а цены на внутреннем рынке будут находиться под давлением из-за доступных импортных аналогов, что будет снижать рентабельность бизнеса.
Высокие процентные ставки в России будут оказывать давление на выручку компании во II квартале и, как следствие, на прибыль. В долгосрочной перспективе «Позитивный» взгляд на акции Хэдхантера сохраняется. В ближайшие годы конкуренция за персонал останется высокой, а замедление активности работодателей — временным явлением. P/E (8x на 2025 г.) и дивдоходность 13% на 12 месяцев выглядят привлекательно.
В ближайшие месяцы бумаги Норильского никеля могут находиться под давлением из-за снижения цен на никель и роста курса российской валюты. При нынешних ценах металлов коэффициент цены к прибыли компании выглядит слишком высоким (более 15х против исторических 8х), а обратный тренд на рынках не наблюдается.
С начала 2022 года рынок алмазов переживает кризис. Цены стабилизировались, но остаются на многолетних минимумах. Ювелирная промышленность США и Китая сократила потребление, а индийский импорт алмазов и экспорт бриллиантов продолжают снижаться. Ситуация осложняется решением Гохрана активно выкупать алмазы для частичного компенсирования падения спроса. Укрепление российской валюты будет негативно сказываться на финансовых результатах в ближайших отчетных периодах.
В текущем году строительный сезон снова показал слабые результаты, а цены на прокат в стране остаются ниже, чем в прошлом году. Цены на продукцию металлургов превышают импортные, что может спровоцировать дальнейшее снижение. По итогам года прогнозируется падение потребления стали в России второй год подряд. В отчетах ожидается давление на денежные потоки из-за высоких капитальных затрат и укрепления рубля.
Продолжаем негативно оценивать акции РусГидро: крупные капиталовложения, 400 млрд руб. чистого долга и отрицательный денежный поток делают выплату дивидендов маловероятной, что ухудшает привлекательность акций.
Без дивидендных выплат и малой вероятности их возобновления акции не смогут расти активно в ближайшем времени. Вероятность сокращения инвестиционной программы есть, но резкого уменьшения расходов не ожидают.
Парные идеи
Лонг Полюс / Шорт ГМК Норникель Высокая оценка Норникеля (коэффициент P/E выше 15 при историческом среднем в 8) наблюдается при сильном курсе рубля и низких ценах на никель, но цены на золото текущего года существенно выросли, что позитивно скажется на финансовых показателях Полюса, торгующегося с дисконтом к среднему значению мультипликатора Р/Е за 10 лет.
Лонг НОВАТЭК / Шорт Газпром Решение не выплачивать дивиденды за 2024 год по Газпрому ставит под сомнение возможность выплат и за 2025–2026 годы. Что касается НОВАТЭКа, то появляются позитивные новости о запуске второй линии сжижения проекта «Арктик СПГ — 2» и информации о возобновлении поставок СПГ с этого проекта в СМИ.
Готовое решение
Лидеры рынка Инвесторы могут получить до 25% годовых, инвестируя в портфель БКС из акций перспективных российских компаний. Возможный доход не ограничен. Эксперты регулярно контролируют портфель и при необходимости производят перераспределение активов.
Общество с ограниченной ответственностью «СК «БКС Страхование Жизни». Рейтинг финансовой надёжности «Эксперт РА» ruA-, прогноз по рейтингу стабильный. Лицензии Банка России: СЖ № 4365, СЛ № 4365 от 01.11.2018 года без ограничения срока действия.
Продукт не связан с услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, а также на него не распространяется система страхования вкладов. ООО «Компания БКС» не является страховщиком, а выступает агентом страховщика ООО СК «БКС Страхование жизни». Более подробно с условиями страхования по программе можно ознакомиться. на сайтеРасчёт проводится по правилам договора страхования. Полный текст договора доступен… на сайтеВложенные средства не подлежат разделу при разводе, конфискации, аресту и блокировке из-за приостановления операций по банковскому счету. Договор страхования и страховая премия не подлежат разделу при разводе из-за отсутствия правовых оснований.
Исключения возможны в соответствии со ст. 34, 36, 40 Семейного кодекса РФ относительно имущественных прав требования и выплат, вытекающих из договора страхования. Согласно действующему законодательству (таможенному, уголовному, административному, об авторских правах), договор страхования и страховая премия не могут быть объектом конфискации.
Арест договора страхования или средств, являющихся страховой премией по такому договору, невозможен из-за отсутствия правовых оснований. Арест может быть наложен на имущественные права требования, вытекающие из договора страхования. Договор страхования не подразумевает открытие специального счета страхователя в банке, поэтому договор страхования и средства, являющиеся страховой премией по такому договору, не могут являться объектом приостановления операций по банковскому счету.
Участие в инвестиционном доходе страховщика предполагается при условии страхования. Страхователь и/или застрахованное лицо не приобретают инвестиционные активы.
Доход от инвестиционного фонда не гарантирован, зависит от динамики базового актива и выплачивается при наличии. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют успешность инвестирования в будущем. Базовыми активами выступают акции и иные ценные бумаги.
Выплата производится поименованным выгодоприобретателям. Если в договоре страхования не названо в качестве выгодоприобретателя другое лицо, в случае смерти застрахованного лица выгодоприобретателями признаются наследники застрахованного лица. Возможны исключения и ограничения согласно ст. 1149 «Право на обязательную долю в наследстве» ГК РФ. Сроки произведения выплаты, а также полные условия страхования доступны. на сайтеЕсли страхователь не совпадает с застрахованным лицом, получателем документа дожития является страхователь. В случае смерти страхователя, документ получает застрахованное лицо, если иное не указано в договоре страхования.
Под 100% защитой капитала подразумевается, что при достижении даты окончания действия договора страхования жизни выплачивается 100% страховой суммы по риску «дожитие». В случае досрочного расторжения договора, выплате подлежит выкупная сумма, величина которой может быть меньше сумм уплаченных страховых взносов.
ООО «Компания БКС»
© 1995 — 2025.
Эта информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу)) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryThis text appears to be a disclaimer and legal notice for investment-related content provided by «ООО ‘Компания БКС'» (likely a Russian financial company).
Here’s a breakdown of the key points:
* **Investment Risk:** The disclaimer heavily emphasizes the risks associated with investing. It states that investments can lose value, historical performance doesn’t guarantee future results, and currency fluctuations can impact returns.
* **Target Audience and Jurisdiction:** The material is intended for investors in Russia and complies with Russian law.
* **Methodology:** The company explains how they determine their «Positive,» «Negative,» and «Neutral» viewpoints on investments. They use various financial analysis methods to set target prices and calculate expected returns.
* **Intellectual Property:** The company asserts copyright over its content and prohibits unauthorized distribution or modification without permission.
**Overall, the text aims to:**
1. **Manage expectations:** Investors should understand that investing carries inherent risks.
2. **Ensure legal compliance:** The disclaimer highlights the material’s intended audience and jurisdiction.
3. **Provide transparency:** The company outlines its investment analysis methodology.
4. **Protect intellectual property:** The company asserts its ownership rights over its content.
Let me know if you have any specific questions about this text or need further clarification on any point!
