Главное
• Рубль подводит итоги сильного 2025 года, показав рост на 25%. В 2026 году окажут влияние более слабые факторы, и курсы иностранных валют начнут укрепляться. Рассмотрим основные причины и прогнозы.
• На товарном рынке: стоимость нефти марки Brent превысила отметку в $61, что на 18% меньше, чем в прошлом году. Цена золота значительно снизилась на 5%, однако сохраняет восходящий тренд, достигая $4360. Газовый контракт NG завершит 2025 год ниже $4 и останется волатильным в следующем году.
В деталях
Рубль — ожидается наиболее значительный рост в 2025 году. Российская валюта демонстрирует наибольший прирост стоимости по сравнению с другими национальными валютами развитых экономик. По отношению к доллару США рубль вырос почти на 25%. В прошлом месяце зафиксировались минимальные значения пары USD/RUB за последние три года — 76, а курс ЦБ на 30 декабря ниже 77,5.
Курс евро по итогам торгового года зафиксируется на отметке 91,5, что на 14% ниже значений начала января. Биржевой юань демонстрирует стоимость в 11,1, потеряв за 12 месяцев 19%. Снижение евро и юаня по отношению к рублю оказалось менее значительным, что объясняется укреплением этих валют против доллара США – индекс DXY упал в этом году на 8%, достигнув уровня 98 п.
Факторы крепости рубля в 2025. Повышенные затраты на привлечение финансирования в экономике побуждают экспортеров увеличивать объемы валютных продаж, в то время как спрос на валюту для осуществления импортных операций снизился из-за дороговизны кредитов. Влияние геополитических факторов на курс национальной валюты минимально, поскольку риск-премия сократилась. Однако это скорее связано с настроениями и общим восприятием, обусловленным нестабильностью переговорного процесса. Установленные лимиты на продажу валюты в рамках бюджетного правила остаются значительными.
Факторы восстановления инвалют в 2026. Учитывая, что годовая инфляция снизилась ниже 6%, Центральный банк имеет возможность продолжать снижать ключевую ставку, которая сейчас составляет 16%, и, возможно, достигнет 12% через год. Это должно уменьшить влияние на экспортеров и импортеров: предложение валюты на рынке уменьшится, а спрос на валюту для импортных операций стабилизируется. Негативное воздействие падения цен на нефть до минимальных значений за пять лет пока не полностью учтено в курсе рубля, однако этот эффект временной задержки между отгрузкой и оплатой товара скоро исчезнет. В январе, скорее всего, лимиты, установленные в рамках бюджетного правила, будут ниже, чем в декабре, что также приведет к сокращению валютного предложения.
Ориентиры. На основе анализа различных факторов, в 2026 году возможно восстановление курсов валют. Отскок от минимальных значений может быть значительным и произойти достаточно быстро. В январе доллар, вероятно, оперативно вернется к отметке в 80, ближайший среднесрочный технический уровень на подъеме будет находиться на уровне 82, а целевой – выше 85. Для евро прогнозируются уровни в 95 и 100, для юаня – 11,5 и 12 соответственно.
Инструменты. Для прогнозируемого восстановления курсов валют потребуется валютные инструменты — утвержденные стратегии инвестирования в контракты, предусматривающие расчеты в твердых валютах и валютные активы стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.