Строители: повышение процентных ставок сказывается на рынке недвижимости. Прогноз на 2025 год
В стратегии на 2025 г.Рассмотрен российский рынок, отдельные отрасли и ценные бумаги. Оценка девелоперов — «Позитивная». В публикации детально освещены возможные трудности, которые предстоят в ближайшие месяцы, а также рекомендуемые к инвестированию акции.
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 87%.
• Фавориты на 2025: Эталон.
• Аутсайдеры на 2025: ЛСР.
В деталях
Изменили мнение на основе отчётов и прогнозов курсов. Обновлённый анализ сектора сформирован с учётом результатов компаний, макроэкономических прогнозов, в частности процентных ставок. Высказывания: «Позитивный» для ПИК, Самолета и Эталона, «Нейтральный» — для ЛСР.
Взгляд на ПИК, Самолет и Эталон позитивный, а на ЛСР — нейтральный.
Завершение льготной программы по ипотеке сказалось на объемах продаж. Отчеты девелоперов за третий квартал отразили завершение льготной программы ипотеки, начавшуюся с июля 2024 года. Продажи Самолета снизились на 45% по сравнению с прошлым годом и на 46% относительно предыдущего квартала. За девять месяцев 2024 года продажи в небольшом плюсе (+5% год к году), но в денежном выражении прирост составил +25%. Третий квартал стал рекордным для Эталона благодаря сильной динамике во всех регионах его присутствия. Продажи ЛСР упали на 70% по сравнению с прошлым годом и на 47% относительно предыдущего квартала, а в денежном выражении — на 62% год к году и на 44% относительно предыдущего квартала, хотя средняя цена продолжила расти (до 254 тыс. рублей за квадратный метр, на 28% год к году и на 5% относительно предыдущего квартала). По операционным результатам, у Самолета наибольшая доля ипотечных продаж (74%), затем идут ЛСР (59%) и Эталон (47%). ПИК не публикует операционные результаты.
Все внимание на обслуживание долга.Предприятия отрасли публикуют отчетность по МСФО дважды в год. В 2024 году ожидается стабильная выручка благодаря успешному первому полугодию, но финансовые результаты могут быть затронуты расходами на обслуживание долга. Структура финансирования отдаёт предпочтение проектному финансированию вместо корпоративного долга. Учитывая уже начатые проекты и слабый спрос, застройщики могут сохранить более низкие процентные ставки по общему долгу, что ограничивает негативное влияние на финансы.
Негатив высоких ставок.Отношение к акциям девелоперов сдержанное из-за высоких процентных ставок. Позитивной стороной является продление семейной ипотеки до 2030 года. В II полугодии 2024 года и в 2025 году программы рассрочек для продаж будут поддерживать сектор. В России действуют государственные ипотечные программы: для IT-специалистов, дальневосточная и для семей с детьми под 6%. Последняя из них самая массовая. Максимальный размер кредита по ней — 12 млн рублей в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, а для остальных регионов — 6 млн рублей.
Расширение деятельности на новые регионы – фактор, способствующий увеличению продаж. Некоторые компании повышают объемы продаж за счёт расширения на другие территории (например, компания «Эталон») и предложений собственных программ рассрочки из-за высокой стоимости ипотеки.
Эталон хорошо растет в регионах.
Перспективы дивидендов.Текущее положение дел влияет также на ожидания по дивидендам: выплаты от Самолета и ПИКа не ожидаются, Эталон же, в зависимости от времени перерегистрации, может вновь их получать, а ЛСР — сохранять.
В отношении Самолета и ПИКа не ожидаются дивиденды, а вот от Эталона и ЛСР их получение возможно.
Чтобы ознакомиться с детальными обзорами каждой компании, нажмите на соответствующее наименование.
P
S
L
E
БКС Мир инвестиций
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты и сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность (№ 154-04434-100000, № 154-04449-010000 и № 154-12397-000100 соответственно) от ФСФР России. Для получения информации о Компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также другой подлежащей раскрытию информации (включая ссылку на страницу для обращений), рекомендуем посетить указанную ссылку. https://bcs.ru/regulatoryУслуги брокера не считаются услугами по открытию банковских счетов и приему депозитов. Деньги, переданные по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является независимыми инвестиционными аналитическими материалами и распространяется только для ознакомления. При необходимости получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций, Вам следует заполнить… . Анкету об определении инвестиционного профиляЗаключить договор об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС» следует в порядке, установленном Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Материал не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки.
Материал не может рассматриваться как гарантии или обещания будущей доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не гарантирует дохода в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону, иными расходами, подлежащие оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveЭто отрывок из юридического предупреждения, которое часто встречается в финансовых публикациях, таких как аналитические отчеты и обзоры рынка.
**Основные пункты:**
* **Отказ от ответственности:** ООО «Компания БКС» не дает гарантий по точности информации в материале.
* **Изменение мнений:** Аналитические взгляды могут меняться без уведомления.
* **Независимость от инвестиционных решений:** Материал не должен быть единственным источником информации при принятии инвестиционных решений.
* **Исключение ответственности:** Компания и ее сотрудники не несут ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования информации из материала.
* **Ограничение распространения:** Материал не может быть скопирован или передан без разрешения ООО «Компания БКС».
**Методология оценки акций:**
Текст также описывает, как компания присваивает «взгляд» (позитивный, негативный, нейтральный) на акции. Это основано на:
* **Целевых ценах:** Аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед, используя разные методы оценки (например, мультипликаторы, дисконтированные денежные потоки).
* **Избыточной доходности:** Разница между целевой ценой и текущей ценой акции за вычетом стоимости капитала.
* **Порогов избыточной доходности:** * >10% — «позитивный» взгляд* < -10% - "негативный" взгляд* -10% до +10% - "нейтральный" взгляд
**В заключение:** Это юридическое предупреждение призвано защитить компанию от претензий и указать инвесторам на то, что информация в материале не является инвестиционной рекомендацией.
**Важно помнить, что независимо от того, насколько надежным кажется источник информации, всегда следует проводить собственное исследование и консультироваться с финансовым советником перед принятием инвестиционных решений.**
