Изображение: img.freepik.com

С начала мая индекс МосБиржи снизился на 10%, в краткосрочной перспективе падение превысило 12%. Рыночная коррекция открывает возможности для выгодных покупок акций, стоимость которых снизилась. Предлагаем оценить привлекательность 5 акций, потерявших наибольшее значение за последние две недели.

S

N

G

E

M

Сегежа

Акции Сегежи с пиков индекса МосБиржи 17 мая снизились на 27%. Снижение спровоцировал слабый отчет за I квартал 2024 года. Ключевые показатели ухудшились по сравнению с IV кварталом 2023 года, несмотря на рост цен на основную продукцию. Показатель OIBDA увеличился в 2,4 раза год к году, но он более чем в два раза ниже процентов расходов за I квартал. Компания не покрывает операционным денежным потоком проценты по долгу. В мае угрожает дополнительная эмиссия акций и размытие капитала.

Необходимо проявлять наибольшую осмотрительность при инвестировании в акции Сегежи. Рынок лесопродукции несколько оживился в первом квартале 2024 года, но в целом сохраняется депрессивное состояние. Глава компании Михаил Шамолин в недавнем интервью… Интерфаксу ЭBITDA в 2024 году предстоит превысить показатель 2023 года. Необходимо помнить, что результат прошлого года был крайне низким. Высокая долговая нагрузка может быть снижена дополнительной эмиссией акций, но это приведёт к размыванию акционерного капитала. Покупки целесообразно отложить до качественного улучшения инвестиционного предложения компании.

Сегежа. Взгляд БКС: «Негативный». Цель на год 3,7 руб./ +37%

НМТП

С начала коррекции акции НМТП на российском рынке потеряли 23%. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2023 год (0,772 руб. на акцию, 6,3% дивдоходности на момент появления рекомендации). Выплаты в абсолютном значении чуть меньше прошлогодних (0,798 руб.), но цена акций выросла, дивдоходность ниже показателя прошлого года (8,3%), среднерыночных уровней и тем более доходностей по долговым инструментам. Рекомендация стала причиной снижения акций — за день бумаги упали почти на 9%. К настоящему моменту за счёт падения котировок дивдоходность бумаг поднялась до 7,7%.

Отношение к акциям НМТП осторожное. Дивдоходность этих бумаг уступает многим «голубым фишкам», а возможности роста ограничены. Необходимо также учитывать высокую закрытость компании, что ведет к повышенной неопределенности и инвесторы принимают на себя дополнительные риски из-за недостатка информации.

Газпром

Газпром за последние две недели потерял 20% стоимости акций. Причиной стало отказ компании от выплаты дивидендов за 2024 год. Такое решение принято из-за высокой долговой нагрузки: соотношение чистый долг/EBITDA к концу года почти достигло 3х против пороговых 2,5х. Если показатель превысит данный уровень, Газпром может отказаться от выплат в рамках дивполитики. Рынок не был удивлён отказом от дивидендов, но решение всё же заставило инвесторов пересмотреть отношение к бумаге.

Акции Газпрома торгуются вблизи многолетней зоны поддержки 116–120 рублей. С исторической точки зрения бумаги стоят дешево, но объективные причины этому есть. Отсутствуют дивиденды, а инвестиционная программа ближайшие годы ожидается высокой – это ограничит возможности как для будущих выплат, так и для уменьшения задолженности. Высокие процентные ставки окажут дополнительное давление на прибыль из-за роста процентных расходов.

Бумага может быть интересна на долгосрочном горизонте как ставка на изменение направления поставок газа на Восток. Соглашение по «Силе Сибири – 2» могло бы стать драйвером для положительной переоценки. Спекулятивно акции могут отскочить из-за сильной перепроданности. В среднесрочной перспективе сохраняются риски отставания Газпрома от рыночной динамики.

Газпром. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 190 руб./ +53%

Эталон

С 17 мая бумаги Эталона снизились на 19%. Компания работает с более высокой, чем у ближайших конкурентов, долговой нагрузкой. Поэтому ожидания повышения ключевой ставки для компании могут быть особенно чувствительны — эффект идёт как через увеличение процентных расходов, так и за счёт снижения доступности ипотеки.

Акции Эталона после просадки кажутся привлекательными для покупки. Ожидания по бумагам умеренно позитивные. Влияние высоких процентных ставок смягчается льготной ипотекой — за IV квартал 2023 года доля ипотеки в продажах составила 77%. В I квартале 2024 года компания показала сильные результаты продаж: продажи недвижимости увеличились в 2,6 раза до 189 тыс. кв. м, а стоимость заключенных контрактов выросла в 3 раза и составила рекордные 41 млрд руб.

Эталон. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 130 руб./ +60%

Магнит

В течение последних двух недель акции Магнита снизились на 19%. Основные распродажи произошли 31 мая и 3 июня — сразу после заявления совета директоров о дивидендах за 2023 год. Компания планирует выплатить 412,13 рубля на акцию — как и в 2022 году (6,2% дивдоходности по текущим котировкам). Размер выплат расстроил рынок; ожидания были, что компания заплатит больше. В совокупности с дивидендами за 2022 год, произведенными в начале 2024 года, компания выплатит 824,26 рубля на акцию (11,7% дивдоходности).

Ожидания по Магниту благоприятны, но с осторожностью. В краткосрочной перспективе в акциях много спекулянтов, что может привести к ухудшению динамики по сравнению с рынком. На среднесрочном горизонте акции выглядят привлекательно.

Хотя дивиденды оказались ниже ожиданий рынка, за последние 12 месяцев компания предложила доходность выше среднерыночных показателей. До 2022 года Магнит выплачивал дивиденды дважды в год: по итогам 9 месяцев и всего года. Несмотря на то, что выплаты в январе 2024 г. были заявлены как дивиденды по итогам 2022 г., базой для них стала нераспределенная прибыль прошлых лет. Постоянный размер выплат намекает на возможность возвращения к практике 2021 года — одинаковые выплаты дважды в год по итогам 9 месяцев и всего года. В таком случае Магнит может и по итогам 2024 г. выплатить крупные дивиденды (около 12% дивдоходности).

Магнит. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 9400 руб./ +40%