Решение о повышении ставки не стало неожиданностью для рынка, поскольку инфляция и ослабление рубля определяют действия Центрального банка. В будущем рубли начнет укрепляться.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 90,9 (+0,8%)
Пара EUR/RUB TOM: 101,2 (+0,7%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,62 (+0,3%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,34 (+0,6%)

О главном

Валютный рынок: Глобальный доллар США отскочил после падения до годового минимума. Индекс DXY вернулся к значению 101 пункта, которое ранее служило поддержкой, а теперь является сопротивлением. Это может означать замедление ослабления евро и юаня.

Рублю дали два повода для укрепления: взлетевшая ставка ЦБ и новый механизм продажи валюты из ФНБ. Однако национальной валюте что-то не понравилось, и доллар не удержался на уровне 90 — утром американец уже выше 91. Разберемся в этом.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть Brent торгуются около $81, ориентир до начала осени — $90. Успех нефтебыков обусловлен как техническими, так и фундаментальными факторами: пробой боковика вверх и ожидания монетарной паузы ФРС, надежды на перезапуск китайской экономики и позиция ОПЕК по квотам ведут к удорожанию барреля.

Золото снизилось до $1960, отскок до $1990 был связан только с падением USD. У инструментов обратная корреляция: когда DXY отскочил, золото тоже потеряло в цене. Завтра начнется двухдневное заседание ФРС, поэтому волатильность доллара и золота может снизиться — участники займут позицию ожидания.

Газ NG после недельного роста на 10% опустился к $2,7/Mmbtu. Пока это не вызывает опасений. Американский природный газ всегда отличался высокой волатильностью, ориентиром вверх остаётся $3. со стопом под $2,5.

Фондовый рынок: Американские индексы в пятницу продемонстрировали незначительные колебания. До объявления ставки 26 июля может сохраниться текущая ситуация, а после этого рынки могут столкнуться с повышенной волатильностью. Это связано с тем, что фактор ДКП уже отражен, а перегретость индексов не устранена. Причины роста и перспективы курса глобального лидера S&P 500 — в премаркете.

В Азии настроения преимущественно позитивные, за исключением рынка Китая, где отсутствуют фактические стимулы развития экономики после снятия пандемических ограничений. Европейские фондовые рынки откроются нейтрально, однако российский рынок все же стремится доработать круглые 3000 пунктов по индексу МосБиржи, в этом вопросе важен валютный фактор.

В деталях

Российский рубль с нетерпением ждал пятничного заседания ЦБВ итоге ставка повышена до 8,5%: больше, чем прогнозировали эксперты, но такой исход неоднократно отмечался в утренних обзорах. Причиной жесткости стали разгон инфляции и девальвация национальной валюты, ускоряющие цены из-за импортируемой инфляции. В случае продолжения проинфляционных факторов регулятору вновь не останется выбора, как в очередной раз ужесточить курс.

Фактор ужесточения ДКП в курсе рубля действует как способ его восстановления. ЦБ анонсировал новый механизмПродажи юаней из резервного фонда, словно отвечая инвестициям в рублях из запасов. При учете бюджетного правила объем ежедневных продаж юаней на рынке может удвоиться. В любом случае этого мало — обороты в юане достигают 100 млрд рублей, а суточный лимит, скорее всего, будет меньше 5%.

Что остановило рынок и не дало рублю вернуться к уровню 90 за доллар для начала укрепления? Потребовалось обоснование сохранения негативных тенденций во внешнеэкономической деятельности: ЦБ снизил прогнозы профицита счета текущих операций вдвое, а диапазон ставок расширил. Рыночные участники не получили поддержки от ЦБ, даже устной.

Считаем, что мрачные прогнозы могут уточняться, а существующий биржевой курс рубля уже отражает негатив. Поэтому котировка доллара выше 90 кажется завышенной. Рыночное мнение может меняться, поэтому не удивлены скорейшему укреплению рубля, после чего рынок будет искать причины такой динамики. Но цены на рынке будут другими. Технический план коррекции инвалют следующий: вначале нужно вернуться к отметке 90, затем пара USD/RUB (расчеты завтра) должна двигаться в область 85–83,5 руб. Текущий скачок доллара выше 91 на данном отрезке вызывает недоверие.

Индекс гособлигаций России RGBIВ пятницу курс обновлён 9-месячным минимумом, достигнув 126,8 пункта. В случае решительных действий и жёсткой риторики со стороны регулятора ранее предполагалось падение уровней поддержки в индикаторе цен среднесрочных и долгосрочных ОФЗ. Сейчас по инерции бумаги могут продолжить снижение.

При приближении уровня RGBI к началу октября 2022 года ниже 126 пунктов покупка облигаций может быть разумным решением. Вложения в ОФЗ в августе 2023 года с учетом замедления инфляции и стабилизации ставок в 2024 году могут принести прибыль долгосрочным инвесторам.

БКС Мир инвестиций