Цены на юань и доллар за год выросли на 50% и 70% соответственно. Инвесторам, работающим с рублевыми активами, сложно сравниться с такой динамикой. Рассмотрим состав портфеля, который надежно защищает от роста валютных курсов.

Слишком много рублей

Российский рубль по механике схож с бразильским реалом или африканским рэндем, но вряд ли целесообразно хранить все свои активы только в одной из этих валют.

Часть средств в портфеле может храниться в твердой валюте или корректироваться по курсу. Такое правило логично, так как часть трат связана с ценой иностранных валют (например, покупка импортных товаров).

В среднем россияне с доходами среднего уровня и выше тратят 40-60 % на импортные товары и услуги. Для сбалансированного портфеля это примерный показатель.

Что считать валютой

Если вы квалифицированный инвесторЕсли у вас есть возможности защититься от обесценивания рубля, их больше. В противном случае, доступны инструменты внутреннего рынка с валютным хеджированием и привязкой к валютным курсам.

Основные инструменты в валюте:

— Зарубежные акции и ETF, торгуемые на СПБ Бирже (в USD и HKD)
— Облигации российских компаний в юанях
— Валютные депозиты (доллар, юань и др.)

Инструменты с привязкой к валюте:

Облигации-субституты (доллары, евро, фунты, франки)
Золото, представленное через GLD/RUB или фьючерс GL-.
Фьючерсные контракты на валюту (доллара, юаня, евро и др.).

*Фьючерсы на доллары и евро сейчас дешевле самой валюты

Инструменты, появляющиеся после валюты с опозданием во времени.

— Акции российских металлургов и экспортеров
— Фьючерсы на акции металлургов и экспортеров
Дек contratto на весь рынок (Индекс Московской Биржи).

Что брать, если курсы уже выросли

В текущей ситуации, когда курсы доллара, евро и юаня за месяц увеличились на 10%, а с начала года — более чем на 25%, наилучшим вариантом ставки являются акции компаний, которые пока не компенсировали этот рост или растут медленнее.

Таблица показывает доходность самых ликвидных акций экспортеров в долларах с начала года, не включая дивиденды. В среднем рынок принес около 8% в валютном выражении. Золотодобытчики и сталевары стали драйверами роста.

Особый случай — префы СургутаЭлементы, быстро реагирующие на рост цен. Необходимо учитывать и слабую основу. АЛРОСА и ГазпромаУ активов, чья санкционная нагрузка превосходит рост курса.

Мнение БКС по поводу отстающих:

• Норникель (Покупать. Цель на год: 22000 руб. / +49%)
• РУСАЛ (Покупать. Цель на год: 61 руб. / +56%)
• НОВАТЭК (Держать. Цель на год: 1700 руб. / +28%)
• ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 5700 руб. / +12%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб. / +37%)

Мнение БКС по поводу лидеров роста:

• Сургутнефтегаз-ап (Покупать. Цель на год: 47 руб. / +13%)
• НЛМК (Покупать. Цель на год: 200 руб. / +18%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 610 руб. / +20%)
• Полиметалл (Держать. Цель на год: 760 руб. / +46%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15000 руб. / +40%)

БКС Мир инвестиций