Средне-срочные тренды

Буми вокруг японского рынка: стоит ли участвовать?

С начала года японский фондовый индекс Nikkei 225 вырос на 27,5%, приблизившись к историческим максимумам 1980-х годов.
Мир и ведущие инвестиционные компании вызвали интерес к рынку Японии. Даже Баффет вкладывает деньги в этот рынок. Стоит ли обыкновенному инвестору присоединиться сейчас?

Причины роста Nikkei 225 не будут подробно рассмотрены, но следует отметить, что серьезные инвесторы вернулись к долгосрочному инвестированию в японский рынок и экономику Японии еще с 2010 года. Интерес возрос на фоне геополитических рисков, связанных с Китаем, а также внутренней перестройки и изменения финансовых потоков конгломератов внутри Японии.

С 2023 года японский рынок, как и многие азиатские рынки, начал рост после снятия ограничений в Китае. Рост усилился в апреле из-за разочарования инвесторов в восстановлении китайской экономики. Переток капитала с китайского рынка на японский хорошо заметен: доля иностранных инвесторов достигла 30%. В то же время внутренние игроки сокращали свои позиции, а это должно обратить внимание инвестора.

Рынок FX оказывает сильное воздействие. Существует взаимосвязь: большинство иностранных инвестиций осуществляется через валютный хедж позиций, что снова оказывает давление на иена. Корреляция между потоком вложений иностранных инвесторов и ослаблением иены хорошо видна. Не удивительны, таким образом, инвестиции Баффета в компании, связанные с импортом/экспортом. Инвестор не должен путать: широкого рынка Японии Баффет не приобретал.

Оценивая японский рынок по базовым мультипликаторам, не получается назвать его сейчас достаточно дешевым для уверенного открытия позиций с текущих показателей. Рост ВВП, розничные продажи, уровень доверия потребителей и промышленное производство пока далеки от допандемийных значений.

Повышение иностранных инвестиций привело к экстремальному позиционированию мировых трейдеров в японских акциях, что подтверждается анализом CTA.
Это часто является сигналом о том, что покупка на текущих уровнях нежелательна. Внутренний анализ структуры индекса Nikkei и количественные/сентиментные модели также указывают на высокую вероятность формирования хотя бы локального максимума.
Подводя итог:Несмотря на повышенное внимание мировых СМИ к японскому рынку и сохранение долгосрочных перспектив, в связи с геополитической обстановкой инвестору сейчас разумнее воздержаться от покупок активов. Рассмотреть размещение средств на японский рынок можно будет позже. Потенциал роста с нынешних позиций ограничен.

БКС Мир инвестиций