Главное
• Рубль по отношению к доллару остался на уровне чуть ниже 79,5. Евро вырос на 0,6%, достигнув отметки около 94, а курс юаня на бирже снизился до 11,26. Вероятно, это небольшая пауза перед продолжением роста валютных курсов. И для такого заключения существуют весомые основания.
• На товарном рынке: Цена нефти Brent достигла минимальных значений за последние пять лет, стоимость барреля опустилась ниже отметки в $59. Золото продолжает демонстрировать восходящую тенденцию, цена унции превысила $4320. Газовый индекс NG характеризовался высокой волатильностью и на фоне снижения пробивал уровень $3,9. Утренняя стабилизация на сырьевых рынках оказывает незначительное положительное влияние на курс национальной валюты, однако существуют более существенные факторы, определяющие динамику инвалют.
В деталях
Рубль стабилизируется — На прошедшей неделе национальная валюта достигла трехлетнего максимума, курс доллара снизился до отметки 76, после чего последовал резкий разворот с нижней границы курсов, и рубль за пять дней откатился от пика на 5%. После периода роста иностранных валют требуется время для коррекции – наблюдается снижение краткосрочной перекупленности активов, в дальнейшем ожидается продолжение укрепления доллара, евро и юаня.
Курс доллара от ЦБ на 17 декабря и за сутки почти не изменился — 79,43. Внебиржевой курс евро прибавил 0,6%, до 93,8. Причина рассинхронизации доллара и евро относительно рубля — глобальные валютные тренды: индекс доллара США DXY прижат к 98,3 п., а пара EUR/USD над 1,173. Курс биржевого юаня чуть ослаб — пара CNY/RUB снизилась на 0,2%, до 11,26.
Факторы курсов. Жесткая денежно-кредитная политика, обусловленная высокими ключевыми ставками Банка России, заставляет экспортеров увеличивать объемы валютных продаж для компенсации рублевых затрат. Кроме того, дорогостоящее финансирование сдерживает спрос на валюту со стороны импортеров. Ожидается, что уже послезавтра регулятор снизит ключевую ставку на величину от 50 базисных пунктов, что может улучшить финансовое состояние компаний. В перспективе, через год, ставка вероятно окажется существенно ниже текущего уровня, а объемы валютных поступлений от экспортеров и спрос со стороны импортеров стабилизируются. Предполагается, что в начале 2026 года лимиты на продажу валюты в рамках бюджетного правила будут значительно уменьшены по сравнению с нынешними значениями. Влияние геополитического фактора, формировавшего премию к риску национальной валюты, практически исчерпано. Ожидается, что снижение цен на энергоносители до многолетних минимумов вскоре отразится на стоимости сырьевой валюты. Учитывая совокупность перечисленных факторов, можно предположить, что курс рубля имеет больше потенциала для укрепления, чем для дальнейшей девальвации.
Технические ориентиры. Доллар совершил резкий скачок с трехлетнего минимума до отметки 76, поднявшись выше 80 — попытка преодолеть уровень в 80 не удалась сразу, однако нисходящий тренд, действующий на протяжении года, был пробит. Как только будет преодолена устойчивый уровень поддержки, ориентир переместится к сопротивлению в 82. Предполагается, что это произойдет до конца 2025 года. Среднесрочные целевые показатели остаются прежними — 85. Для евро — отметка в 90 была достигнута недавно, а теперь она ближе к сопротивлению в 95, в следующем году — 100. По юаню — уровень в 11 позади, локальные 11,3 удерживают от снижения к 11,5, а затем — расчетный уровень в 12.
Инструменты. Для отработки разворота курсов подойдут валютные инструменты — инвестиции в структурированные финансовые инструменты, ориентированные на валюты и активы развивающихся стран с низким уровнем регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.