Главное
• Российская валюта демонстрирует наилучшие показатели за последние три месяца. Незначительное укрепление американской валюты является лишь кратковременной реакцией после снижения на шесть процентов от январского максимума, китайский юань приблизился к определенному уровню, а европейская валюта опустилась до отметок сентября. Каковы дальнейшие перспективы?
На рынке долговых ценных бумаг наблюдается волна пессимизма: индекс ОФЗ снижается в течение всего месяца. Цены находятся под давлением, а доходности растут из-за увеличения предложения облигаций от Минфина. С точки зрения перспективы, скидки на ОФЗ временные – приобретение облигаций на долгосрочную перспективу кажется привлекательным.
• На рынке сырьевых товаров: нефть марки Brent в рамках нового контракта зафиксировала поддержку выше отметки 76 долларов, вероятно, произойдет небольшой технический рост; золото уже демонстрирует повышение стоимости до уровня свыше 2760 долларов за унцию, для достижения исторического максимума остается незначительный процент; природный газ опустился ниже 3.1 доллара – там формируется спекулятивная торговая идея.
В деталях
Рубль• Завершил вторник смешанными результатами: по отношению к американской валюте ослаб почти на один процент, внебиржевой курс доллара США вернулся к отметке ниже 98; европейская валюта потеряла более одного процента. ЦБ на 29 январяКурс закрепился чуть ниже отметки в 101,6; при этом стоимость юаня по отношению к рублю снизилась на 0,7%, а валютная пара CNY/RUB вернулась к значению менее 13,37.
Нестабильность курсов иностранных валют к рублю обусловлена колебаниями мировых валют: индекс доллара DXY подскочил с 107 до 108 пунктов, а пара евро/доллар снизилась с 1,053 до 1,043. Воздействие на рубль также ощущается через кросс-курсы. В Китае в связи с Новым годом действуют ограничения на расчеты в валюте.
В целом за январь российский рубль продемонстрировал следующую тенденцию: после достижения пиковых значений месяца и последовавших санкций от администрации Байдена против российской нефтяной отрасли, курс национальной валюты ослаб на 6%. Максимальное значение доллара составляло 103,4, в то время как сейчас оно находится около 97,1. Европейская валюта снизилась с уровня 106,3 до значения 101,6; китайский юань откатился от максимума под 14 к уровню ниже 13,3.
Рублю помогали несколько факторов: ЦБ повысил лимиты продажи валюты по бюджетному правилу, дефицита юаневой ликвидности не было, санкции Байдена начнут действовать с задержкой, налоговый период увеличил общее предложение валюты на рынке.
В феврале ситуация с валютным рынком может стабилизироваться для потребителей иностранной валюты. До начала следующего налогового периода остается около месяца, что в сочетании с возможными ограничениями экспорта и снижением стоимости нефти, способно уменьшить приток денежных средств в страну. Существует вероятность кратковременного роста курсов валют благодаря отскоку от ключевых уровней поддержки; для доллара США, например, значимым уровнем может служить отметка 100.
Необходимо помнить о геополитической риск-премии, заложенной в курс рубля. Сближение позиций стран может вызвать спекулятивный рост курса рубля и резкий падение инвалют. В связи с этим говорить о сильной девальвации рано — внимание сосредоточено на февральском отскоке инвалют из-за локальной перепроданности и снижения позитивного влияния факторов поддержки курса рубля.
ОФЗ Цены снижаются, а доходности возрастают. Индекс гособлигаций RGBI после решения ЦБ сохранить ставку поднялся на +10% и в декабре достиг пика в 107,5 пункта, но спустя четыре недели составил уже 103,7 пункта.
Причиной распродаж облигаций является увеличение объема бумаг, предлагаемых на аукционах Министерством финансов. По нашим оценкамЭто чисто техническое мероприятие, затрагивающее лишь отдельные выпуски. Вследствие этого давление на цены снизится, а доходность упадёт. Ожидается снижение ставки ЦБ к началу второго полугодия, к концу 2025 года стоимость фондирования может составить до 5 процентных пунктов ниже текущей. Перспективная доходность отдельных ОФЗ до +30%, но действовать нужно в сезон скидок, тогда можно максимизировать долгосрочный результат.