Данные пока не свидетельствуют о сильном замедлении экономики, что могло бы послужить сигналом к устойчивому снижению процентной ставки. Тем не менее, проблемы в финансовом и реальном секторах усиливаются. При этом прогнозируется, что регулятор снизит ставку на заседании в пятницу — на 1 процентный пункт до 20%.
Главное
С замедлением инфляции денежно-кредитная политика становится более строгой. Предполагается, что Центробанк приведёт к нормативу жесткости ДКП в пятницу и сохранит реальную ставку в диапазоне 10–13%.
В экономике спрос устойчив, но кредиторы всё больше сталкиваются с проблемами качества своих активов.
Рубль сохранит стабильность продолжительное время, больше, чем предполагает большинство экспертов.
Зарплаты на рынке труда остаются стабильными, резкого снижения ждать не стоит.
Устойчивый контроль инфляции подразумевает под собой сохранение высокого уровня процентных ставок.
Что купить
При уменьшении процентной ставки прибыльнее всего будут длинные ОФЗ и корпоративные облигации, увеличение доли которых и фиксация ставки представляют собой оптимальный момент для действий. Покупка ПИФа… «БКС Российские облигации»Вам предоставляется набор инвестиционных инструментов, отобранных специалистами в области управления активами. В него входят государственные облигации и ценные бумаги ведущих российских компаний с высоким кредитным рейтингом.
Можно подключить и стратегию автоследования «ОФЗ х3» Экспертные сделки будут автоматически отражаться на вашем счёте. Стратегия предполагает вложения в фьючерсы на ОФЗ, что потенциально может принести доход, превышающий доход от прямых инвестиций в облигации в три раза.
Комплексное решение
Инвестировать в перспективные акции и облигации возможно даже не выбирая отдельные бумаги, достаточно сделать это одним кликом. Такой способ доступен благодаря стратегии автоследования. «Абсолютная доходность»Это устойчивая стратегия рынка с прогнозируемой прибылью 23%. Вкладывается в высоколиквидные акции различных секторов, российские облигации сильных эмитентов, фьючерсы на биржевой индекс, валюту США и золото.
В деталях
Предполагается понижение процентной ставки на один процентный пункт до двадцати процентов в ходе заседания шестого июня.
Согласно данным за март-апрель, реальный сектор экономики пока не демонстрирует значительного замедления, что могло бы послужить сигналом для снижения ставки. В то же время финансовые показатели указывают на обострение проблем в финансовом и реальном секторах.
В мае жесткость ДКП существенно возросла из-за замедления инфляции. Кредитные риски также резко увеличились, реализация которых приведет к заметному замедлению экономической активности.
📈 Инфляция — отражение структуры спроса
Второе полугодие подряд инфляция оказывается ниже целевого показателя ЦБ. Ее снижение в основном происходит из-за непродовольственных товаров вследствие укрепления рубля, сделавшего импорт более доступным. Снижается спрос, в том числе из-за малой кредитной активности. Подорожание продовольственных товаров и услуг сохраняется на высоком уровне из-за активного роста заработных плат.
💳 Кредитование в рамках прогноза ЦБ
Финансирование физических лиц осуществляется только через льготную ипотеку. Портфель необеспеченных кредитов сокращается уже четыре месяца подряд. Кредитный портфель становится менее качественным. Просрочки увеличиваются как по необеспеченному кредитованию, так и по ипотеке, в том числе льготной.
Рост корпоративного кредитного портфеля опережает рост портфеля физических лиц, но наблюдаются и сложности. Предприятия с валютной выручкой стремятся заменить дорогие рублевые кредиты валютными, в том числе выпуском долговых бумаг. Сбережения предприятий в апреле сократились существенно. Происходит «проедание» финансовой подушки. Реструктуризация кредитов увеличилась вдвое. Центробанк вынужден вводить послабления для требований к капиталу реструктуризируемых кредитов.
👷♂️ Рынок труда остается перегретым
Статистика рынка труда отстаёт на два месяца. Имеющиеся данные только за март не отражают реальной ситуации из-за перенесения выплат бонусов на декабрь прошлого года. В сглаженном выражении рост зарплат не снижается значительно, но сохраняется тенденция к замедлению. Предприятия сокращают спрос на рабочую силу. Где-то происходит увольнение сотрудников, но это не сказывается на занятости по всей экономике. Рынок труда обладает большой инерцией, быстрого замедления ожидать нельзя.
Финансовые рынки, подобно нам, ждут понижения ставки на 1 процентный пункт в июне-июле.
Процентный своп на ключевую ставку торгуется около 20% на три месяца. Рынок ожидал снижения ставки в апреле, но решение отложили из-за роста неопределенности в мировой торговле после объявленных американскими властями пошлин. Сейчас ожидания рынка по снижению ставки усилились из-за накопившихся проблем. Без снижения в июне рынок заложит более существенное снижение в июле.
❗ Бюджетный импульс иссяк
В первом квартале после авансовых платежей бюджетные расходы нормализовались. Сейчас бюджет больше выкачивает деньги из экономики, чем вкладывает. Об этом свидетельствует резкое замедление темпов роста денежной массы.
₽ Рубль остается сильным
В среднем по году прогноз курса рубля снизился с 94,5 до 91,5 $. Прогноз отражает текущую ситуацию и ожидаемое начало ослабления уже в июне. По мнению экспертов, рубль будет оставаться сильным продолжительное время. По итогам года курс составит 88,5 $/$.
Считаем, что консенсус-прогноз не отражает текущую трансформацию валютного рынка. После санкций на НКЦ и Мосбиржу спрос на валюту как инструмент сбережения исчез. Валютные сбережения замещаются квазивалютными облигациями экспортеров, расчеты по которым ведутся в рублях. Эти рубли не повышают спрос на валюту, а эффект в среднем добавляет курсу 3–4 рубля.
Спрос на валюту сократился почти вдвое, во многом вследствие высокой ставки. Импорт снизился с $35 млрд до $21 млрд. Быстрого восстановления импорта не предвидится при сохранении жесткой ДКП в 2025–2026 годах. Спрос будет сдержанным из-за замедления роста заработных плат.
Российский рубль продержится на сильном уровне дольше ожидаемого рынком, и к концу года его курс составит 88,5 рублей за доллар, в отличие от прогноза консенсуса в 91,5 рублей за доллар.
Данные сведения не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты или операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в указанные инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, Новосибирск, ул. Советская, д. 37). Лицензии: на брокерскую деятельность № 154-04434-100000 от 10.01.2001, на дилерскую деятельность № 154-04449-010000 от 10.01.2001, на депозитарную деятельность № 154-12397-000100 от 23.07.2009 (выданы ФСФР России).
О компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку на страницу для обращения) см. по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryЭтот текст представляет собой правовую и информационную часть, вероятно, прикрепленную к аналитическому материалу о компаниях или рынках от инвестиционной компании «БКС».
Вот основные моменты, которые можно выделить из текста:
**Правовые ограничения:**
* Материал защищен авторским правом и не может быть скопирован, распространен или изменен без разрешения ООО «Компания БКС».
* Компания заявляет о своих правах на товарный знак «БКС Мир инвестиций».
*
**Дисклеймер об инвестиционных рисках:**
* Любые инвестиции несут риск убытков.
* Историческая динамика цен не гарантирует будущих результатов.
* Валютные курсы могут повлиять на стоимость инвестиций.
**Методология оценки акций:**
* Компания использует различные методологии для определения целевых цен акций, такие как мультипликаторы (P/E, EBITDA), дисконтированные денежные потоки (DCF) и модели дисконтирования дивидендов (DDM).
* На основе целевой цены и текущей стоимости акции рассчитывается избыточная доходность.
* «Позитивный», «Нейтральный» и «Негативный» взгляды на акции устанавливаются на основе разницы между расчетной избыточной доходностью и 10%.
**Дополнительная информация:**
* ООО «Компания БКС» работает только в России.
* Для получения дополнительной информации можно обратиться в компанию.
В целом, этот текст служит предупреждением о рисках инвестирования и предоставляет информацию о методологии оценки акций компанией БКС.
Открытое акционерное общество УК «БКС» управляет ПИФами, имея лицензию № 21-000-1-00071 от 25 июня 2002 года Федеральной службы по финансовым рынкам на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Лицензия действует без ограничения срока. Подробности о работе АО УК «БКС» с ПИФами доступны на сайте:. www.bcs.ru/amМатериал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» по информации из открытых источников. Компания не гарантирует достоверность и точность информации; предположения в материале не могут считаться гарантией надежности инвестиций.
Стоимость паев может меняться, результаты прошлого не определяют будущие доходы. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций. Перед покупкой пая изучите правила доверительного управления фондом.
Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.
Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские облигации», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ.
Данные являются биржевой информацией, прав собственности на которую принадлежит ПАО Московская Биржа. Раскрытие, передача или любое другое предоставление биржевой информации третьим лицам возможно только в порядке и на условиях, установленных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций (ИИР) в соответствии со стратегией предоставления ИИР, размещённой на сайте, осуществляется ООО «Компания БКС» с использованием программного обеспечения (программ для ЭВМ) «FinTarget» в рамках Договора об инвестиционном консультировании, заключаемого с ООО «Компания БКС», при условии акцепта клиентом услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование» в порядке, установленном Договором об инвестиционном консультировании. ООО «Компания БКС» является профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность по инвестиционному консультированию. ООО «Компания БКС» включено Банком России в Единый реестр инвестиционных советников 21.12.2023 года. Программное обеспечение «FinTarget» автоматизированным способом преобразует предоставленную ИИР в поручение брокеру на совершение сделки с финансовыми инструментами, предусмотренными ИИР. Клиент самостоятельно принимает решение о необходимости получения им услуг ООО «Компания БКС» по инвестиционному консультированию, основываясь на своих знаниях и опыте инвестирования на финансовых рынках. С полной информацией об ООО «Компания БКС», об условиях Договора об инвестиционном консультировании и условиях оказания услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование», условиях вознаграждения ООО «Компания БКС» за оказание данных услуг, и иной подлежащей раскрытию информации, включая ссылку на страницу, где можно оставить обращение (жалобу), Вы можете ознакомиться на официальном сайте ООО «Компания БКС» по адресу. https://bcs.ru/regulatory
Информация не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Ее нельзя рассматривать как гарантии или обещания будущей доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результаты инвестирования в прошлом не определяют дохода в будущем. Информация не является рекламой ценных бумаг.
Перед принятием инвестиционного решения необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону и другие расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведён в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.