Ожидается, что «Газпром нефть» представит консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2026 года, составленную в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, до конца мая.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
В первом квартале наблюдалась рассогласованность в динамике цен на нефть в рублях и оптовых нефтепродуктов в России: стоимость нефти выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 4,3 тыс. руб. за баррель благодаря мартовскому скачку, в то время как оптовые цены на нефтепродукты снижались под воздействием административных мер, принятых в начале 2026 года, и высокой базы, сформированной в октябре 2025 года.
• По предварительным расчетам, выручка уменьшилась на 5% в годовом исчислении, составив 854 миллиарда рублей, а показатель EBITDA снизился на 3%, достигнув 244 миллиарда рублей.
• По нашим расчетам, чистая прибыль продемонстрирует существенное увеличение и достигнет 84 млрд руб. В четвертом квартале 2025 года «Газпром нефть» отразила прочие расходы в размере 70 млрд руб., которые включают в себя неденежные списания единовременного характера.
• В рассматриваемом периоде прогнозируется курсовые потери в размере 15 миллиардов рублей, обусловленные снижением курса рубля на конец марта.
• В связи с масштабной инвестиционной программой, реализованной в 2025 году, предполагается снижение инвестиций в 2026 году. Ожидается, что положительный свободный денежный поток будет достигнут уже в первом квартале 2026 года.
Ожидаемый размер дивидендов на один квартал составляет 17 рублей, что соответствует доходности в 3%). В последнее время «Газпром нефть» применяет политику выплаты дивидендов, составляющих около 75% скорректированной прибыли, рассчитанной по международным стандартам финансовой отчетности. Ожидается, что из-за возможной отрицательной курсовой разницы этот показатель будет включен в базу для расчета дивидендов. При анализе отчетности необходимо обратить внимание на изменение капитальных затрат, которые значительно возросли в 2025 году, и свободного денежного потока, поскольку запланированные к рекомендации дивиденды за 2025 год превышают объем создаваемого денежного потока.
Мы придерживаемся нейтральной оценки акций «Газпром нефть. Деятельность компании в основном сосредоточена на реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке, где государственное регулирование, выражающееся в ограничениях экспорта, оказывает понижающее влияние на цены. В настоящее время мы не прогнозируем существенного улучшения финансовых показателей компании, учитывая высокие цены на сырую нефть. Наша позиция по акциям «Газпром нефти» остается «нейтральной»: текущие коэффициенты P/E на 2026 год составляют 5,5х, что лишь незначительно превышает историческое значение в 5,1х.
Чтобы получить полный доступ к статье, зарегистрируйтесь или войдите в свой аккаунт — это займет всего минуту.