ТМК опубликовала финансовые результаты 2025 г. по МСФО.
Ключевые показатели в сравнении год к году
• Выпуск трубной продукции достиг 2 951 тысячи тонн, включая 2 256 тысяч тонн бесшовных труб и 695 тысяч тонн труб, изготовленных по сварному методу.
• Выручка уменьшилась на 24%, до 404,4 млрд руб.
• Операционные прибыль сократилась на 21%, до 28,6 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA снизилась до 74,7 млрд руб., что на 19,2% меньше, чем ранее. При этом рентабельность, рассчитанная по скорректированному показателю EBITDA, выросла на 1,1 процентного пункта и достигла 18,5%.
• Финансовые потери компании за отчетный период составили 24,6 млрд рублей, что на 11% меньше показателя в 27,68 млрд рублей, зафиксированного в прошлом году%.
• На 31 декабря 2025 года общий объем задолженности достиг 387,2 миллиарда рублей, а чистый долг составил 291,5 миллиарда рублей.
• К 31 декабря 2025 года соотношение чистого долга к скорректированному EBITDA равнялось 3,9.
«Сообщение компании указывает на то, что увеличение затрат на финансирование, вызванное строгой денежно-кредитной политикой Банка России, продолжало негативно влиять на чистую прибыль Группы. Вместе с тем, последовательное снижение процентных ставок и стоимости заимствований привело к уменьшению средней процентной ставки по банковским кредитам и облигациям ТМК – к концу 2025 года она составила 16,8% (на конец 2024 года – 19,8%). Компания прогнозирует, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики позволит оптимизировать финансовые расходы в среднесрочной перспективе».
Взгляд БКС. Объемы реализации бесшовных труб уменьшились на 26% в годовом исчислении, а сварных – на 39%. Заслуживает внимания неблагоприятная ситуация во втором полугодии, когда продажи по всем видам труб снизились на 33%. Это привело к падению показателя EBITDA за год на 19%, до 75 млрд руб. (наши прогнозы предусматривали 68 млрд руб.). Скорректированный чистый убыток составил 12 млрд руб., в то время как в 2024 году была зафиксирована прибыль в размере 9 млрд руб. (наш прогноз: -16 млрд руб.). Свободный денежный поток стал отрицательным и достиг уровня -62 млрд руб., что лучше наших ожиданий в -77 млрд руб. Чистый долг увеличился на 14% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 292 млрд руб., в то время как мы прогнозировали 315 млрд руб. В целом, оцениваем представленную отчетность как нейтральную. Ожидаем возвращения спроса со стороны нефтегазового сектора, преимущественно во втором полугодии текущего года.