Оценку рынка валютных облигаций сохраняем сдержанно-негативной. Структуру портфеля корректировать не планируем.
Министерство финансов предоставило к размещению замещающие облигации на сумму 20 миллиардов долларов. На рынке уже представлены отдельные облигации, в частности, замещающий выпуск России 2047-3, который сейчас оценивается в 55% от своей номинальной стоимости. Однако рубль укрепился на 4% от официального курса ЦБ — со 103,4 руб. до 99,1 руб.
Цена должна быть скорректирована до 57,4 ([55 * 103,4 / 99,1]), а доходность — до 10,3% годовых, поскольку расчеты проводятся по официальному курсу регулятора в рублях. Возможно снижение доходности до уровня ЛУКОЙЛа — около 8,5% по ЛУКОЙЛ-31. Как и было до 2022 г., этот уровень был достигнут по еврооблигациям.
Чтобы получить полный доступ к статье, потребуется всего минута — зарегистрируйтесь или войдите в свой аккаунт.