В Соединенных Штатах Америки 31 октября отмечают канун Дня Всех Святых, широко известный как Хэллоуин. В этот день существует традиция угощать прохожих сладостями, наряжаться в костюмы устрашающего вида и смотреть фильмы ужасов.
Тыква может превратиться в карету, а призрак рецессии оказаться не таким уж страшным. Речь идет о сезонном эффекте, на котором основывается стратегия «Купи и держи».
«Индикатор Хэллоуина» — в чем закономерность
Это альтернативный взгляд на стратегию «Sell in May» (продавай в мае). Исторически сложилось так, что американский фондовый рынок демонстрирует лучшие результаты в зимние месяцы по сравнению с летним периодом. Эта тенденция особенно заметна в годы проведения промежуточных выборов.
Федеральные промежуточные выборы в Соединенных Штатах Америки происходят на полпути четырехлетнего президентского срока. В ходе этих выборов пересматриваются все 435 мандатов в Палате представителей и 33 (или 34) из ста мест Сената.
Анализ данных за период с 1896 по 2022 год показывает, что в среднем с ноября по апрель индекс DJIA увеличивался на 10,4%, а с мая по октябрь — рос всего на 0,8%. В остальные годы наблюдались менее значимые колебания: 3,6% и 2,6% соответственно.
Последние промежуточные выборы состоялись в 2022 году. Эффект смены полугодия может оказаться незначительным, однако нельзя игнорировать «черную пятницу» – время праздничных скидок.
Как работает стратегия
Самый простой вариант — приобретение широкого рынка («корзины» бумаг) после Хэллоуина сроком примерно на шесть месяцев. В этот раз статистика не поддерживает этот подход. Более сложный способ — подбор акций ритейлеров и их аналогов сроком на два месяца.
Положительный результат работы с «Индикатором» сопровождается расхождением с идеей эффективных рынков, где недостижимо получить прибыль в течение длительного времени.
Сезонные колебания служат одним из факторов, объясняющих концепцию «Стратегии Хэллоуин».
— ралли Санта-Клауса— увеличение индекса S&P 500 в январе месяца после снижения в декабре. Данный рост связан с окончанием налогового периода и стремлением инвестиционных фондов представить наиболее привлекательную картину для инвесторов, а также с выплатой премий сотрудникам.
— урегулирование политических вопросов, включая вопросы о потолке государственного долга, бюджетных программах и проведении реформ. Переговоры между администрацией президента и Конгрессом вызывают повышенную волатильность на финансовых рынках, однако принятие соответствующего законопроекта может положительно сказаться на фондовом рынке.
Возможность увеличения государственных расходов перед выборами.
В Соединенных Штатах проходят праздничные акции с ноября по декабрь, начиная с Дня Благодарения и заканчивая Рождеством. В IV квартале Многие торговые сети выходят из зоны убытков и достигают прибыли. За прошедшие десятилетия доля интернет-продаж возросла существенно.
Американские бумаги на Хэллоуин
Amazon (AMZN)
Динамика в 2023 г.: -6,5%
Мультипликатор P/S: 2,5 (средняя по сектору 0,5)
Таргет БКС: $160 (+33%)
В третьем квартале чистая прибыль Amazon выросла в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Продажи онлайн-продуктов увеличились на 7%, выручка сервиса подписок – на 14%. В США доля платформы Amazon в онлайн-продажах составляет 48% против 7% у Wal-Mart. Преимущества Amazon: операционная эффективность за счет логистики, низкие цены и широкий ассортимент. Недостатком является конкуренция со стороны традиционных и китайских предприятий.
Dollar Tree (DLTR)
Динамика в 2023 г.: -22%
Мультипликатор P/S: 1,1 (средняя по сектору 0,5)
Консенсус-таргет: $148 (+34%)
Традиционный ритейлер-дискаунтер функционирует под тремя брендами. Сегмент Dollar Tree предлагает товары по фиксированной цене. В сети Family Dollar покупателям предлагается определённый выбор товаров в магазинах по соседству.Dollar Tree выделяется самым низким ценовым сегментом. Согласно прогнозу ФРБ Нью-Йорка, с вероятностью 60% летом 2024 г. в Штатах может наступить рецессия. Этому могут способствовать спрос на товары стоимостью $1–1,25.
Five Below (FIVE)
Динамика в 2023 г.: -2,5%
Мультипликатор P/S: 3,6 (средняя по сектору 0,5)
Консенсус-таргет: $211 (+19%)
Компания представляет собой специализированного ритейлера, ориентированного на подростков и детей младшего школьного возраста. В разделе «Праздники и снеки» представлены товары для праздничных мероприятий и сезонные предложения, поздравительные открытки, кондитерские изделия, закуски, а также различные напитки. За последние пять лет, с 2018 по 2023 год, компания продемонстрировала значительный рост: количество торговых точек увеличилось с 650 до 1400. Выручка и прибыль на акцию выросли более чем вдвое за этот период.
SPDR S&P Retail ETF (XRT) Это специализированный ETF для розничной торговли, включающий 78 активов. Основные инвестиции: Murphu USA, Foot Locker и Gap (доля в индексе от 1,5% до 2%). Ожидаемый рост EPS за 3–5 лет — 10% в среднем ежегодно (данные SPDR). С начала года XRT снизился на 3,1%, за три года прирост составил 4,9%.
Бонус: что купить в России
Fix Price – это сеть магазинов, торгующих товарами для дома и продуктами питания, основанная в 2007 году. Отличительной особенностью сети является политика низких цен, которые фиксированы для определенных категорий товаров. На данный момент в сети Fix Price функционирует 6179 магазинов. Компания осуществляет свою деятельность в Латвии, Грузии, Казахстане, Киргизии, Узбекистане, Монголии, Беларуси и России. Целевая цена БКС составляет 510 рублей (+40%).