Результаты IV квартала и 2025 года: обзор рынка облигаций ЕВРАЗ, Самолет и итоги аукционов

Индекс гособлигаций RGBI не находит поводов для роста, однако и к более глубокой коррекции пока не приступает. Бенчмарк смог преодолеть зону долгосрочных нисходящих сопротивлений, а развить дальнейшее продвижение не получается. Ближайшая поддержка находится в районе 119 п.

Аукционы Минфина демонстрируют, что инвесторы с опаской относятся к долгосрочным облигациями, что может свидетельствовать об их сомнениях касательно будущей инфляции и ключевой ставки. Планы Минфина по валютным операциям в апреле вызывают вопросы. В марте ведомство приостановило подобные операции из-за потенциального изменения бюджетного правила. Недавно стало известно, что это произойдет, вероятно, не ранее 2027 года. Однако Минфин пока не комментировал возможность возобновления своих операций на валютном рынке. Несмотря на прошедшую коррекцию валютных курсов, ставка денежного рынка RUSFAR ON CNY остается высокой.

Утром сегодняшнего дня наиболее активная торговля наблюдалась по облигациям федеральных облигаций, предназначенных для розничных инвесторов, серий 26245, 26246, 26241 и 26254.

S

S

S

S

События дня

• ЕвразХолдинг Финанс соберет заявки на флоатер серии 003Р-06. Срок — 3 года. Объем — не менее 20 млрд руб. Купоны ежемесячные, плавающие — ключевая ставка + спред. Ориентир по ставке — не выше 1,9%.
• ГК Самолет 26 марта начнут принимать заявки на выпуск облигаций серии 002Р-03. Срок обращения – 5 лет, предложение инвесторам – через 3,5 года, предусмотрена амортизация. Общий объем выпуска составит 1 млрд рублей. Выплата купонов осуществляется ежемесячно, по фиксированной ставке. Ориентировочная процентная ставка не превышает 21,5%, что обеспечивает доходность к моменту предложения инвесторам на уровне 23,75%.
• ЛК Роделен проведет сбор заявок на выпуск серии 002Р-05. Срок — 5 лет, есть call-опционы и амортизация. Объем — 500 млн руб. Купоны фиксированные, ежемесячные. Ориентир по ставке — не выше 23%.
• ПКО Финэква начнет размещение облигаций серии 001Р-02. Срок — 4 года, call-опцион — через 2,5 года, есть амортизация. Объем — 1 млрд руб. Купоны ежемесячные, фиксированные. Ориентир по ставке — 22,5–23,5% годовых. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

Новости рынка

• Минфин РФ вчера в результате аукционов разместил ОФЗ-ПД на 123,8 млрд руб. по номиналу при спросе в 198,6 млрд руб. Рынок отдал предпочтение выпуску 26245 — с меньшей дюрацией (5,36) и большим купоном (12%). Выпуск размещен на 100 млрд руб. по номиналу при спросе в 145 млрд руб. Средневзвешенная доходность — 14,70% годовых. К более длинным выпускам инвесторы пока относятся с настороженностью. ОФЗ-ПД серии 26230 с дюрацией (6,77) и более низким купоном (7,7%) размещен всего на 23,8 млрд руб. по номиналу при спросе в 53,6 млрд руб. Средневзвешенная доходность — 14,47% годовых. Значимых скидок по доходности к вторичному рынку ведомство в последнее время не дает.
• За неделю с 17 по 23 марта рост потребительских цен ускорился с 0,08% до 0,19%. Годовая инфляция — в сумме за 12 месяцев — увеличилась с 5,91% до 5,99%.
• Власти обсуждают возврат к запрету экспорта бензина на фоне роста цен.
• Магнит 27 марта будет начат прием заявок на флоатер серии БО-006Р-02. Срок обращения – 2,5 года. Предусмотрен объем от 20 млрд рублей. Выплата купонов осуществляется ежемесячно, их размер привязан к ключевой ставке и спреду. Ожидается, что величина спреда не превысит 1,6%.
• Брусника. Строительство и девелопмент зафиксировала объем размещения флоатера серии 002P-07 на уровне 6 млрд руб. Спред к ключевой ставке установлен на уровне 5%.
• ДиректЛизинг установил финальный ориентир ставки купона по выпуску серии БО-002Р-06 на уровне 24,5%, что соответствует доходности к погашению в 27,45% годовых.
• АКРА подтвердило рейтинг Группы Позитив на уровне AA-, изменив прогноз с «Негативного» на «Позитивный». Изменение прогноза связано с ожиданиями агентства относительно дальнейшего снижения долговой нагрузки эмитента.

Текущие доходности

• Ключевая ставка — 15%.
• По данным денежного рынка, ставки составляют: RUONIA — 14,87%, RUSFAR ON — 14,82%, RUSFAR CNY — 12,44%.
• Доходность 10-летних ОФЗ — 14,38%.
• Средняя доходность по 30 наиболее востребованным корпоративным облигациям (по данным IFX Cbonds) составляет 15,69%.
• Cbonds CBI RU Middle Market Investable — 22,59%.
• Индекс облигаций-заменителей от Cbonds демонстрирует доходность на уровне 8,55%.
• Индекс юаневых облигаций Cbonds демонстрирует доходность в размере 8,13%.

Готовое решение

В случае отсутствия возможности самостоятельно выбирать облигации, можно обратиться к готовому портфелю — инвестиционному фонду «БКС Российские облигации».

На Ближнем Востоке продолжается вооружённый конфликт, что привело к росту цен на нефть и ослаблению рубля. Впереди дивидендная кампания. Центральный банк снизил ключевую ставку до 15%. Как действовать инвестору? Обратитесь к экспертам БКС в социальной сети «Профит» и получите индивидуальные советы относительно вашего инвестиционного портфеля.