Главное
• Российский рубль завершил период небольшого усиления, курсы иностранных валют снизились до прогнозируемых значений: стоимость доллара опустилась ниже отметки в сто рублей, евро оказалось дешевле ста пяти, курс юаня пробил уровень тринадцать с половиной. Активные игроки на рынке предпочитают фиксировать полученную прибыль. Ослабление национальной валюты не предполагается.
Рост на долговом рынке замедлился. После повышения стоимости активов на 8% с момента приостановки действий Центробанка участники рынка могут ненадолго отдохнуть, прежде чем новая волна роста.
На сырьевом рынке торги завершаются оптимистично: нефть Brent удерживается выше отметки $73,6 за баррель, золото демонстрирует сильный восходящий тренд, цена за унцию превысила $2600, волатильный газ NG достиг двухлетних максимумов — новый пик на уровне $3,95. В целом для валют стран с экспортоориентированной экономикой это благоприятно.
В деталях
Рубль Совершил мероприятия по усилению и достиг запланированных значений к концу года — краткосрочное. игра на повышение нацвалютыБыло осуществлено ослабление национальной валюты и снижение стоимости других валют. Активные участники рынка извлекают выгоду из быстрых колебаний цен. Те, кто делал ставки против рубля и предсказывали рост иностранных валют, несомненно понесли убытки.
Спекулятивная стратегия заключалась в открытии коротких позиций по ориентировочным уровням: доллар США – 104, евро – 110, китайский юань – 14,2. Именно такие значения наблюдались примерно неделю назад. Целевыми точками для снижения к концу декабря были уровни 100/105/13,5. Вчера курс доллара на внебирже Стоимость доллара упал до двузначных значений, составив 99,87 (-1,7%), евро опустился до 104,23 (-1%). Биржевой юань снизился до 13,55, пара CNY/RUB продемонстрировала падение более чем на 4%, от сопротивления до поддержки. Такой результат стал следствием активной торговли со стороны трейдеров, которые решили продавать иностранные валюты.
Помимо формирования разворотного технического паттерна, зафиксированного на пике ноября, существовали и фундаментальные причины для локального укрепления рубля и снижения стоимости других валют в конце года. В частности:
• Восстановление процедур определения стоимости экспорта, которые были приостановлены из-за осенних санкционных мер в отношении банков.
• Прекращение Центральным банком приобретения валюты по бюджетному правилу до начала 2025 года.
• Стабилизация процентных ставок денежной сферы и обеспечение достаточного объема юаней на рынке.
• Приближение периода уплаты налогов в декабре.
Учитывая совокупность этих обстоятельств, прогнозы о снижении рубля в декабрьском периоде казались весьма неожиданными, однако наши краткосрочные ожидания оказались абсолютно точными – это отражено в котировках на торговой платформе.
Дальнейший ход развития ситуации связан с падением предложения валюты на рынке и ослаблением рубля из-за роста налоговых платежей. Техническая картина не выражает явного тренда. Психологические уровни могут заставить участников рынка закрывать короткие позиции, что может привести к росту инвалют. Однако девальвации рубля не будет. Курсы останутся на текущем уровне до конца 2024 года. В случае отсутствия непредвиденных событий волатильность сохранится на низком уровне, а в начале 2025 года курсы инвалют будут колебаться около текущих значений.
ОФЗ После решения ЦБ сохранить ставку утром вчера индекс гособлигаций RGBI достиг 4-месячных максимумов, в моменте превысив 107,5 пункта, уровень, наблюдавшийся при ставке 19%. С осеннего минимума индикатор цен длинных бондов вырос более чем на 11%, такого мощного роста не было с начала 2022 года. Участники долгового рынка рассчитывают на что-то и небезосновательно.
С того момента как Центральный банк начнет смягчать денежно-кредитную политику (мы ожидаем это к концу первого полугодия 2025 года), облигации федерального займа претерпят коррекцию, обусловленную техническими факторами: их доходность будет соответствовать стоимости привлечения средств, а котировки продемонстрируют увеличение. По нашим расчетам, с учетом прироста номинальной стоимости бумаг, потенциальный годовой рост может составить о доходности в +25%.