Главное
• Российский рубль в начале торговой сессии демонстрировал значительное падение стоимости по отношению к китайскому юаню, достигнув нового годового минимума. Однако впоследствии наблюдалась некоторая стабилизация, и курс валюты отступил с незначительными убытками.
Курсы ОФЗ снова активно падают: индекс государственных облигаций RGBI достиг двухнедельного минимума.
В деталях
Рубль С начала торгов рубль дешевел по отношению к юаню, который впервые с октября 2023 года перешагнул отметку в 13,9 рубля. Затем российская валюта существенно сократила дневные убытки, которые на данный момент остаются сравнительно небольшими.
Налоговый фактор• Экспортная выручка на данный момент лишь незначительно ограничивает дальнейшее снижение рубля. Ожидается увеличение предложения иностранной валюты со стороны экспортеров в связи с приближением периода крупных фискальных выплат на следующей неделе, что обычно приводит к некоторому укреплению национальной валюты. Отсутствие подобного эффекта может указывать на недостаток поступлений валюты из других источников или повышенный спрос на нее, что впоследствии ускоряет падение курса рубля после завершения налогового периода.
Дисбаланс российского валютного рынкаНесмотря на определенные позитивные сдвиги, объем экспорта остается ограниченным. Снижение показателей, вызванное санкционными ограничениями и геополитической обстановкой, усиливается падением цен на нефть в последнее время. В то же время наблюдается постепенная стабилизация импортных потоков после усиления ограничений во внешней торговле Российской Федерации.
Российский долговой рынок После вчерашней коррекции курс продолжил активное падение. Индекс гособлигаций RGBI потерял значение уже впятый день подряд и установил новый минимумы за две недели.
Неблагоприятное воздействие на стоимость ОФЗ оказали опубликованные накануне данные об инфляции, которая продолжает расти второй период подряд. Это повышает вероятность увеличения ключевой процентной ставки в ходе заседания Банка России в декабре и указывает на возможность продолжительного периода сжатия денежно-кредитного рынка.
Тем не менее, обычно стоимость облигаций увеличивается (доходность снижается) при ожиданиях уменьшения ключевой ставки как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Если же ситуация развивается иначе, это оказывает поддержку нисходящей тенденции цен на бумаги.