Какие же бывают экономические пузыри? Это нечастые, но потенциально опасные явления в сфере финансов и рынков капитала, которые могут привести к обвалу и общенациональному кризису.
На сильные движенияМы уже анализировали ситуацию с финансовыми инструментами за 2024 год. В этот раз мы сосредоточимся на ключевых изменениях в макроэкономических показателях. Рассмотрим пять заметных тенденций, наблюдаемых в экономиках различных государств.
Ставка Банка России
В период с июля по октябрь 2024 года основной процент был увеличен от восемнадцати до одиннадцати процентов. В декабре не повысили,Этот поворот оказался неожиданным для участников рынка. Примечательно повышение давления со стороны цен: с учетом сезонности рост составил приблизительно 11,1% за год в октябре-ноябре после показателя в 11,3%, зарегистрированного в предыдущем квартале. Увеличиваются ожидания относительно инфляции, что частично связано с ранее предоставленными бюджетными мерами поддержки. Значительную роль играет ослабление курса национальной валюты и высокий потребительский спрос, являющийся основным драйвером экономического роста.
По оценкам Центрального банка Российской Федерации, благодаря проводимой денежно-кредитной политике в 2026 году годовая инфляция вернется к целевому значению – 4%, и будет поддерживаться на этом уровне. Возможное снижение процентных ставок может начаться во втором квартале 2025 года по мере замедления темпов развития российской экономики.
Самая растущая экономика — Индия
Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует рост индийской экономики на 7% в 2024 году и на 6,5% в 2025 году, как сообщается в октябрьском прогнозе организации о крупнейших странах. Индия, занимающая пятое место в мире по ВВП, может стать третьей в ближайшие годы. Население страны — около 1,5 млрд человек, что является наибольшим показателем среди всех стран; второе место занимает Китай с 1,4 млрд жителей.
Сфера услуг занимает около половины структуры национального хозяйства Индии. Страна является крупным экспортером IT-услуг и важным центром технологического аутсорсинга для транснациональных корпораций. Коммерческая авиация — ещё одно интересное направление в индийской экономике. По оценкам рейтингового агентства CRISIL, к 2029 финансовому году индийские авиакомпании получат 50%-ную долю в международном пассажирском трафике.
Валютный фактор благоприятствует экономике страны, так как индийская рупия находится вблизи исторического минимума. Возможен снижение процентной ставки Резервным банком Индии в феврале. Предшествующим сигналом может стать решение RBI сократить норму резервирования наличности. Вне зависимости от этого, индийский рынок акций привлекает зарубежные фонды.
Рынок недвижимости — КНР
Зафиксированная трудность возникла еще в двадцати двадцатьм году. Ее корень заключался в существенных ограничениях на рынке муниципальных займов, что привело к снижению активности строительных компаний. В две тысячи двадцать четвертом году финансовая группа Zhongzhi Enterprise Group обратились с заявлением о неплатежеспособности, последовав за крахом крупной китайской девелоперской корпорации Evergrande. Другая компания столкнулась с банкротством уже в 2021-м. В настоящее время готовится процедура ликвидации еще одного представителя «большой четверки» среди китайских строительных организаций – Country Garden.
В ноябре цены на жильё в семидесяти городах снизились на 5,7% по сравнению с прошлым годом. Это уже семнадцатый месяц подряд падения рынка, которое усиливается. Fitch Ratings прогнозирует сокращение продаж новых домов в 2024 году на 15–20%. Рынок недвижимости Китая может стабилизироваться благодаря действиям регулятора. К ним относятся меры… монетарного стимулирования, в частности, предоставление кредитов строительным компаниям.
Кривая доходности Treasuries
Это важный индикатор, позволяющий оценить общее состояние экономики страны и ее вероятное развитие. Чем более выровненной становится кривая этого показателя, тем заметнее замедляется экономический рост.
Доходность долгосрочных облигаций зависит от уровня инфляции и снижается при ослаблении экономической активности. Короткосрочные доходности в большей степени подвержены влиянию изменений ключевой процентной ставки Федеральной резервной системы; ее повышение может спровоцировать рецессию. Кроме того, из-за относительно небольших значений доходностей краткосрочных выпусков их колебания не столь значительны.
Наиболее значимым признаком является разница между процентными ставками десятилетних и двухлетних государственных облигаций. За период, начиная с 1955 года, пересечение этой величины через нулевую отметку предшествовало девяти экономическим спадам в Соединенных Штатах. Лишь один случай оказался ошибочным – в середине шестидесятых годов, когда американская экономика продемонстрировала лишь замедление темпов роста.
В этот раз мы столкнулись с неверным сигналом. С июля 2022 года по август 2024 года указанный показатель оставался в отрицательной области – приблизительно два года. В настоящее время он вновь стал положительным, а экономика США демонстрирует устойчивый рост. Согласно прогнозам аналитиков Федерального резервного банка Атланты (GDPNow), к четвертому кварталу текущего года американская экономика может вырасти на 3,2%. По информации Statista, вероятность экономического спада в Соединенных Штатах до осени следующего года оценивается примерно в 60%, однако реальная цифра значительно ниже.
Бонус: cтавка банка Японии
Текущая ситуация не является ни пузырем, ни его противоположностью. Центральный банк Японии действует независимо от Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, которые перешли к политике денежного стимулирования. В этом году ключевая процентная ставка Банка Японии была повышена дважды – с минус 0,1% до 0,25%, что стало ответом на растущую инфляцию. Индекс потребительских цен показал годовой прирост в 2,9% в ноябре. Экономика Японии находится в состоянии стагнации, но опережает свой потенциальный рост. Следует отметить улучшение финансовых показателей компаний и оптимизм предпринимателей. Внешние факторы оказывают преимущественно негативное влияние; торговые конфликты могут спровоцировать усиление инфляционного давления.