Курс доллара и евро на 25 мая: динамика и аналитика

Главное

• На старте последней торговой недели весны индекс МосБиржи, вероятно, столкнется с понижательным давлением из-за резкого снижения цен на нефть. Акции компаний нефтегазового сектора могут отреагировать на падение стоимости барреля Brent ниже отметки в 100 долларов и формирование гэпа в цене на газ до 550 долларов. Помимо этого, существуют и другие факторы, вызывающие неопределенность: геополитическая обстановка, монетарная политика и колебания валютных курсов.

• Бумаги в фокусе: ИКС 5 — лидеры прошедшей недели, а РУСАЛ в аутсайдерах, Аэрофлот — продажа части госпакета, Самолет — в поисках дна, Татнефть — высокая корреляция с ценой нефти.

• Курс рубля демонстрирует ослабление, начался отскок валютных курсов от минимальных значений за последние три года. Похоже, весеннее снижение доллара, евро и юаня завершилось, и летом стоит ожидать более высокие курсы по сравнению с нынешними.

• На внешнем контуре: мировые рынки демонстрируют рост, в то время как сырьевые площадки испытывают давление из-за ситуации на Ближнем Востоке. Индексы акций США и Азиатско-Тихоокеанского региона достигли рекордных значений, нефть снизилась до двузначных отметок – Brent торгуется ниже $98, золото показало положительную динамику, стоимость унции составила $2470, а цена на природный газ опустилась ниже $2,9.

В деталях

Индекс МосБиржи под давлением. В пятницу была предпринята попытка преодолеть весенний нисходящий тренд на отметке 2680 пунктов, однако она не увенчалась успехом, и индикатор после столкновения с уровнем сопротивления вновь начал снижение, сохранив даунтрендовую направленность. Сессия завершилась на уровне 2625 пунктов, что соответствует снижению на 1,5%. В настоящее время рынок демонстрирует значения, близкие к минимальным показателям за последние полгода, в мае была образована боковая структура в пределах 100 пунктов – примерно от 2600 до 2700 пунктов.

Пятничные распродажи бумаг вызваны обострившейся геополитической ситуацией — атаки и ожидания ответных мер, заморозка трехстороннего переговорного процесса. Риск-премия, вшитая в курсы акций, остается расширенной, а волатильность — повышенной. На таком сложном фоне инвестиционный спрос сдержанный, а низколиквидный рынок — поле для краткосрочных спекуляций.

Есть и другие факторы неопределенности, сдерживающие рост фондового рынка: монетарная политика Центрального банка, даже с учетом замедления инфляции, остается жесткой; валютные курсы достигли минимальных значений за последние три года, что оказывает негативное влияние на бюджет и финансовое положение экспортеров. Дополнительным фактором давления станет снижение цен на нефть на фоне ожиданий деэскалации на Ближнем Востоке — в составе Индекса МосБиржи много тяжеловесных акций нефтегаза, а корреляция бумаг с курсом барреля и ценой газа высокая.

О рубле. Недавно были зафиксированы новые минимумы курсов валют с начала 2023 года: доллар опустился ниже отметки в 71 (на внебиржевом рынке курс временно пробил уровень 70), евро – ниже 82, а биржевой юань достиг значения менее 10,3. Значительная перепроданность валютных активов привела к некоторой коррекции – курс доллара по данным ЦБ вернулся к отметке 71,3, евро вырос до 82,5, биржевой юань отскочил до 10,6. Однако это лишь локальное изменение, а разворот вверх от многолетнего дна возможен летом — спрос на валюту повысится и от импортеров, и от Минфина в рамках бюджетного правила, а предложение валюты на рынке от экспортеров и ЦБ сократится. Это перспективные факторы для сезонного возврата доллара на 80. Локальные сопротивления в USD/RUB — 72 и 75 — могут быть отработаны в ближайшие недели.

Ожидается, что в начале последней недели месяца индекс может снизиться до нижней границы майского ценового диапазона. На графике сохраняется незакрытый гэп от 8 мая, расположенный в районе 2598 пунктов. Учитывая текущую недооцененность российского рынка, индекс, скорее всего, не опустится значительно и на продолжительное время, долгосрочный апсайд — свыше 25%.

Бумаги в фокусе

• ИКС 5. За неделю акции показали лучший прирост среди компонентов индекса, превысив 4%, в то время как бенчмарк оставался практически без изменений. Цена демонстрирует устойчивость выше отметки 2500 руб., что соответствует границе многомесячного горизонтального ценового диапазона. Прорыв выше этого уровня может открыть возможности для среднесрочного роста в район 2600–2700 руб. Поддержку оказывает ожидаемый фактор выплат дивидендов за 2025 год. выше ожиданий. Выплата в размере 245 рублей будет списана 6 июля. Акции поступают в дивидендную корзину БКС. Долгосрочно — 3700 руб., или на 48% выше текущих.

• РУСАЛ. Наименьший прирост среди ценных бумаг за неделю составил -10%. Стоимость опустилась до отметки в 34 рубля, а прирост за 2026 год был полностью аннулирован. Цена алюминия достигла максимального уровня за последние четыре года, однако акции компании-производителя металла испытывают значительное давление. Среди прочих факторов, негативно влияющих на акции, можно выделить слабость валютных курсов, высокую долговую нагрузку корпорации в условиях высоких процентных ставок, повышенную восприимчивость к геополитическим рискам и отсутствие дивидендных выплат. С технической точки зрения, ближайший уровень поддержки находится на отметке 33,5 рубля, а в случае полной реализации модели «Голова и плечи» курс может временно опуститься ниже 33 рублей. Фундаментальная стоимость оценивается в 52 рубля, что на 52% превышает текущую цену.

• Аэрофлот. В пятницу появилась информация о планах правительства продать часть госдоли — под приватизацию планируются 23,76%. Даже в этом случае под контролем останется свыше 50% капитала. Реакция на рынке нейтральная на фоне неясности параметров грядущей сделки — курс завис над 47 руб. Оценка стоимости до новых вводных — 59 руб., или +25% от текущих. По технике — акции в нисходящем тренде с поддержкой на 46 руб., а психологическое сопротивление на круглых 50 руб.

• Самолет. Опять исторические минимумы — было 466 руб. Фундаментальные вводные напряженные — высокие ставки и снижение ипотечного спроса, но такой сильный обвал объясняется скорее техническим аспектом — сокращением доли Личного фонда «Горизонт», сформированного семьей предыдущего крупного акционера. Традиционные методы анализа не позволяют установить нижнюю границу и точку изменения тенденции, однако существуют расчет предела риска на месяц по волатильности — граница у 447 руб.

• Татнефть. У акций максимальная корреляция с курсом нефти среди всех представителей сектора нефти и газа. На прошлой неделе они пытались расти против волатильных нефтяных фьючерсов. В моменте уперлись в сопротивление 640 руб., но закрытие в рабочие выходные состоялось под 620 руб. — все-таки игнорировать баррель Brent ниже $100 уже сложно. Сегодня курс акций по инерции может пролиться еще, область поддержки — 610–600 руб. А при отскоке нефти эти акции первыми из сектора пойдут вверх.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Уменьшение озонового слоя
• Прогнозы по выплате дивидендов «Русснефти», горно-металлургической компании «Норникель», Юниверсал Коммуал Групп
• Торговля на фондовых биржах США, Великобритании и Гонконга приостановлена

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.