Рубль укрепился: что ждет курс доллара и евро до 30 марта?

Главное

• В пятницу индекс МосБиржи опустился ниже отметки 2800 пунктов, что привело к сведению на нет всего прироста, зафиксированного в марте, однако на выходных, посвященных работе, он вновь поднялся выше ключевого уровня поддержки. Текущий среднесрочный технический тренд подвергается испытанию.

• В числе наиболее заметных компаний недели оказались ЮГК, Газпром и Татнефть, а в конце списка — ММК, привилегированные акции Сургутнефтегаза и НОВАТЭК.

• За неделю рубль продемонстрировал укрепление, в среднем составившее 3%, что стало результатом восстановления после 10-процентной девальвации. В ближайшее время ожидается стабилизация валютных курсов, однако в среднесрочной перспективе они, вероятно, будут находиться на более высоком уровне.

• На внешнем контуре: на фондовых рынках США, АТР и Европы наблюдается заметное снижение, и утренние фьючерсы в понедельник продолжают демонстрировать нисходящую динамику. Глобальные индексы достигли минимальных значений, зафиксированных в августе 2025 года. Нефть марки Brent начала неделю выше отметки в $115, золото торгуется по цене $4500, а газ NG — по $2,95.

В деталях

По итогам торгов мартовский прирост Индекса МосБиржи был аннулирован. В пятницу бенчмарк продолжил снижение, потеряв более чем на один процент. В определенные моменты курс опускался до 2780 пунктов. С максимума, зафиксированного в начале месяца (свыше 2950 пунктов), рынок откатился более чем на 5%. Однако на выходных произошла коррекция, позволившая цене вернуться выше отметки в 2800 пунктов. На данный момент месяц закрывается без существенного изменения.

По технике — продолжается оценка устойчивости восходящего тренда, который стартовал еще в конце осени прошлого года. В последние месяцы наблюдались неоднократные попытки пробития динамической линии поддержки сверху вниз, однако каждый раз цена возвращалась выше, а в пятницу впервые за долгое время оказалась ниже. Вероятнее всего, это лишь кратковременный прорыв, а не полноценный разворот, и тренд вверх может возобновиться с сохранением цели по достижению отметки в 3000 пунктов к концу весны. Тем не менее, не стоит игнорировать и потенциальные риски — устойчивое снижение ниже 2800 пунктов может спровоцировать нисходящую коррекцию до уровня 2750–2700 пунктов, однако в настоящий момент это не основной сценарий. Для минимизации рисков активные трейдеры используют защитные стоп-заявки.

Причин биржевой слабости несколько:

• Трейдеров обеспокоили обсуждения налога на сверхприбыль на фоне ралли сырьевых активов в начале весны — windfall tax. Весной 2023 г. такое уже было — удалось собрать около 300 млрд руб. в бюджет. Но если посмотреть на динамику Индекса МосБиржи трехлетней давности, то тогда локальная встряска на рынке не помешала развитию аптренда. Более того, скачок нефти и газа продолжается лишь месяц, и судить о стабильности сверхдоходов корпораций еще рано.

• Монетарный цикл продолжает развиваться: 20 марта Центральный банк снизил ставку до 15%. Возможная пауза в снижении ставки обусловлена сигналами об ускорении инфляции и ослаблением рубля. С учетом предыдущих пересмотров, ожидается, что к концу года целевой уровень ставки составит 12%, что позволит реализовать потенциал индекса до 3300 п.

• Высокие цены на нефть не позволяют компаниям в полной мере использовать выгодную рыночную ситуацию, поскольку постоянные атаки на энергетическую инфраструктуру России оказывают давление на акции крупных нефтегазовых предприятий.

• В марте наблюдался значительный рост инвалютных валют. Курсы доллара, евро и юаня продемонстрировали заметное изменение наши среднесрочные и даже годовые таргеты роста — доллар недавно был у 85, евро по 97, а юань на фоне локального дефицита ликвидности залетал даже выше 12,65. На неделе случилась коррекция после ралли, и это тоже могло ухудшить сентимент в бумагах экспортеров. Тем не менее укрепление рубля видится недолгим, на неделе предполагается боковик, а потом курсы могут опять направиться к максимумам — доллар на 85, евро уже к 100, а юань за 12.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (+5% за неделю). Акции занимают лидирующие позиции в торговой семидневке среди всех составляющих индекс к очень волатильным, и в марте они подтвердили свой статус наиболее волатильных активов — после падения, вызванного заморозкой корпоративных счетов, последовал значительный рост благодаря отмене принятого решения. Ранее отмечались чрезмерный пессимизм и наличие больше эмоционального фактора распродаж. Более того, аукцион по продаже госпакета может пройти в апреле. На пике пятницы — над 0,75 руб., закрытие в воскресенье — у 0,715 руб., техническая и психологическая поддержка — 0,7 руб. Фундаментальный таргет — 0,85 руб.

• Газпром (+4,5%). Объемы торгов превышают показатели широкого рынка. На курс валюты влияют растущие цены на энергоносители и ожидания переориентации торговых потоков на дружественные рынки, вызванные сложностями с экспортом у крупных международных компаний. Существенную роль в формировании курса играет геополитическая премия за риск. Максимальное значение на текущей неделе достигло отметки выше 139 рублей, вчерашнее закрытие состоялось на уровне 138 рублей. Прямое препятствие для дальнейшего роста – уровень в 140 рублей. Долгосрочная оценка — 160 руб., но дивидендов не ожидается.

• Татнефть (+4%). Этот сектор демонстрирует значительно более высокие показатели, и этому есть объяснение — корреляция акций с курсом барреля максимальная среди всех бумаг сырьевого субиндекса. Вчерашний курс — к 680 руб. В марте был пик на волатильности — над 694 руб., и этот уровень можно взять в качестве спекулятивного ориентира, поскольку цена на нефть марки Brent вновь возросла до отметки в $116, данный актив рекомендуется опытным трейдерам, способным оперативно принимать решения и строго соблюдающим принципы управления рисками.

• ММК (-10% за неделю). Занимая позиции аутсайдеров на рынке, курс опустился до отметки 25,5 рубля, что соответствует показателям ноября прошлого года. В связи с этим корпорация вынуждена предпринимать антикризисные действия, включая спекулятивную торговлю идея аналитиков сработала. Технически на фоне распродажи бумаги стали сильно перепроданы, вероятно формирование базы под отскок, тем более что круглые 25 руб. выступают сильной опорой. Фундаментальная оценка — 30 руб.

• Сургутнефтегаз-ап (-9%). Значительным потенциалом для коррекции высокой корреляцией с курсом доллара и последние месяцы шли на опережение к USD/RUB. На фоне отката в инвалютах префы быстро сыграли вниз. Недельное дно под 43,4 руб., а на пике начала месяца было под 51 руб. Среднесрочный технический тренд удерживается. Курсы инвалют в рамках года видятся выше текущих, а значит, и акции могут опять пойти вверх. Ближайшая цель отскока — 45 руб. Годовая оценка — 47 руб.

• НОВАТЭК (-5%). В начале месяца котировки находились в числе лидеров, курс составлял 1480 рублей, однако к концу периода они оказались в списке наиболее значительного падения, достигнув отметки около 1300 рублей. Причиной изменения настроений стали атаки на объекты компании в Ленинградской области. Это не первый инцидент за последние годы, ранее предприятие оперативно восстанавливало производственные мощности. Падение курса сопровождалось эмоциональной реакцией, вызванной неопределенностью в оценке масштабов ущерба. Акции были активно перепроданы, существует уровень поддержки на отметке 1300 рублей, что указывает на вероятность стабилизации и попытки отскока. Оптимистичный прогноз по стоимости – 1800 рублей.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Ожидается публикация отчетности компаний «Мать и дитя», НМТП и Артген биотех.
• Ожидается рекомендация по выплате дивидендов от Пермэнергосбыта.
• С речью выступит глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.