Данные о международной торговле Индии демонстрируют ухудшение ситуации: в июле наблюдалось сокращение импорта алмазов на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, выраженное в долларах США, а объем экспортируемых бриллиантов уменьшился на 18%. В течение месяца стоимость драгоценных камней снизилась на 2–3%, при этом компания АЛРОСА предложила выплату дивидендов с доходностью 4,8% за первое полугодие текущего года.
Главное
С июня алмазы и бриллианты снизились в цене на 2-3%, бриллианты достигли многолетнего минимума. De Beers и Petra отложили ближайшие продажи, некоторые огранщики в Индии остановили работу.
• В июне импорт товаров в Индию сократился на 21% относительно предыдущего месяца и на 30% год к году, составив $918 млн. Объем экспортируемых бриллиантов также уменьшился – на 29% за месяц и на 25% за годовой период, достигнув отметки в $941 млн.
• Компания АЛРОСА огласила результаты своей деятельности за первое полугодие текущего года, которые содержат противоречивые данные, а также рекомендовала выплату дивидендов.
• Ограничительные меры, введенные против компании АЛРОСА, создают умеренные до значительные угрозы для ее функционирования.
В деталях
В июле стоимость бриллиантов уменьшилась на 2%, а объем импорта в Индию сократился на 12% за прошедший год.
В прошлом месяце индекс цен на алмазы, созданный аналитиком Полом Зимниски, упал на 2% по сравнению с июнем и на 14% относительно того же периода прошлого года. Цен на алмазы такие низкие впервые с начала пандемии COVID-19.
Параллельно, чистый ввоз алмазов в Индию уменьшился на 12% г/г в денежном эквиваленте и на 36% по весу. При этом увеличение средней цены приобретения (представленной на графике ниже) может быть обманчивым и связано с изменением состава импортируемых камней.
В течение пяти месяцев последовательно снижается импорт бриллиантов. Такой тренд обусловлен высокими запасами у огранщиков и низким спросом на ювелирные украшения с бриллиантами в Китае.
Цены на бриллианты упали до минимальных значений за многие годы.
В июле текущего года, согласно данным издания Rapaport, показатель стоимости драгоценных камней уменьшился на 2,6% по сравнению с июнем и оказался ниже прошлогоднего значения на 26%, что является рекордно низким уровнем за многие годы.
Снижение спроса, особенно в Китае, привело к падению экспорта индийских огранённых камней в долларовом выражении – уже 17 месяцев подряд показатели хуже прошлогодних. В июле поставки снизились на 18%.
Предполагаем, что интерес к алмазам, особенно в КНР, может продолжать уменьшаться на фоне возрастающей востребованности золотых изделий. В настоящее время участники рынка активно работают над стабилизацией обстановки, ограничивая объемы поставок, но сроки достижения ощутимых результатов остаются неясными.
АЛРОСА предложила выплатить дивиденды за первый квартал 2024 года в размере двух рублей пятьдесят копеек на акцию.
После публикации финансовых результатов руководство предложило промежуточные дивиденды по 2,5 рубля за акцию, составляющие 50% чистой прибыли по МСФО и 4,8% доходности. Такой результат соответствует нашим прогнозам и указывает на то, что менеджмент сохраняет консервативный подход к дивидендной политике в условиях турбулентности на алмазном рынке.
Мы сохраняем сдержанный настрой по отношению к данной бумаге, цена которой находится недалеко от исторических максимумов по коэффициенту P/E (7x).
Смягчение санкций со стороны США не окажет влияния на работу АЛРОСА.
Минфин США уточнил ограничения на импорт российских алмазов, сообщило агентство «Коммерсантъ» со ссылкой на Управление по контролю за иностранными активами (OFAC). Запрет не будет распространяться на сделки с российскими алмазами и бриллиантами, находившимися за пределами РФ до 1 марта 2024 года и не экспортировавшимися или реэкспортировавшимися из страны после этой даты. Меры также применяются к ювелирным украшениям с алмазами из РФ.
Американские власти разрешили импорт российских камней в США до 1 сентября 2025 года, если эти камни находились за пределами РФ и не экспортировались или реэкспортировались из страны после определенного срока. Для камней от 1 карата и больше дата установлена на 1 марта 2024 года, для алмазов весом более 0,5 карата — 1 сентября.
В связи с этим полагаем, что послабления, в большей степени, будут касаться огранщиков и ювелиров, а прямой эффект для АЛРОСА отсутствует.