Норильский никель представил производственные результаты за IV квартал и 2025 г. в целом.
Никель
В четвёртом квартале 2025 года объем производства никеля вырос на 9% по сравнению с третьим кварталом и достиг 58 тысяч тонн. Это стало возможным благодаря восстановлению работы оборудования на проектную мощность после проведения плановых ремонтных работ в третьем квартале.
В 2025 году объем производства никеля уменьшился на 3%, составив 199 тысяч тонн. Такая динамика объясняется увеличением содержания примесей и уменьшением количества руд с высоким содержанием металла в обрабатываемом сырье.
Медь
В четвёртом квартале 2025 года объем производства меди, включая продукцию Забайкальского дивизиона, увеличился на 12% по сравнению с предыдущим кварталом и достиг 112 тысяч тонн. Это было обусловлено увеличением выпуска товарных концентратов.
В 2025 году объем производства меди снизился на 2%, достигнув 425 тысяч тонн. Если не учитывать показатели Забайкальского дивизиона, выпуск меди из собственной руды в 2025 году составил 355 тысяч тонн, что находится в пределах верхнего значения годового прогноза – от 343 до 355 тысяч тонн
Металлы платиновой группы
В четвёртом квартале 2025 года объём производства палладия вырос по сравнению с предыдущим кварталом и достиг 709 тысяч тройских унций (+15%), а также увеличился для платины до 183 тысяч тройских унций (+23%). Подобные факторы, которые повлияли на рост производства никеля, а также выработка запасов незавершенного производства на Кольской площадке стали причинами данного увеличения.
В 2025 году объемы производства палладия и платины остались примерно на отметке предыдущего года, составив 2 725 тысяч тройских унций и 667 тысяч тройских унций соответственно. Фактическое производство палладия соответствовало прогнозируемым значениям в диапазоне 2 677–2 729 тысяч тройских унций, тогда как выпуск платины оказался выше запланированного уровня 645–662 тысяч тройских унций.
По прогнозам компании, в 2026 году может наблюдаться уменьшение объемов выпуска металлов платиновой группы, что связано с изменением состава сырья, подлежащего переработке.
Взгляд БКС. Полученные данные свидетельствуют о том, что объемы производства в 2025 году соответствуют ожиданиям, однако планы по снижению выпуска палладия и платины на 10% в 2026 году оцениваются как умеренно негативные. Компания представила отчет, который оказался в соответствии с нашими ожиданиями и ранее озвученным прогнозом на 2025 год. Прогнозы на 2026 год по объемам никеля и меди практически не изменились, а снижение в палладии и платине на 6–10% воспринимается как умеренный негативный фактор. Мы сохраняем нейтральную оценку компании, полагая, что стабильные производственные показатели и высокие цены на металлы в четвертом квартале 2025 года позволят продемонстрировать хорошие финансовые результаты за весь 2025 год.