Клиентам БКС теперь доступна возможность инвестирования в американские акции и получения дивидендов, минуя риск блокировок, благодаря CFD. Подробности о продукте доступны здесь.
Открыть счет CFD
Мы сохраняем негативную оценку акций MongoDB, международной компании, специализирующейся на базах данных. В первом квартале финансового 2027 года компания продемонстрировала впечатляющие результаты за последние годы: доходы увеличились на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря ускоренному росту облачного сервиса Atlas (+29% г/г). Помимо этого, компании удалось значительно повысить рентабельность, впервые за продолжительное время получив чистую прибыль согласно стандартам GAAP и почти удвоив свободный денежный поток.
Главное
• В сфере искусственного интеллекта наблюдается значительный оптимизм, оказывающий положительное влияние на стоимость акций компаний
• По нашей оценке, текущая стоимость акций MongoDB неоправданно высока. Показатель EV/S равен 9,4x, что предполагает премиальную оценку на уровне 19% выше среднего значения за последние два года
• Развитие ИИ – долгосрочный драйвер для бизнеса
• Предполагается, что в 2027 финансовом году выручка увеличится на 19%
• В этой сфере наблюдается высокая конкурентная борьба, вызванная присутствием как крупных компаний, так и начинающих предприятий, разрабатывающих инновационные подходы
• На горизонте 12 месяцев повышаем цену с $252 до $313
Развитие ИИ – драйвер для бизнеса
🤖 Рынок программного обеспечения для управления данными продолжит расти по прогнозам исследовательской компании IDC. Объем рынка увеличится с $94 до $153 млрд в период с 2024 по 2028 год, демонстрируя среднегодовое темп роста в 13%. Главным фактором увеличения спроса являются развитие искусственного интеллекта и тенденция миграции данных в облачную среду. Наблюдается значительное ускорение внедрения ИИ: по данным исследования McKinsey, не менее 72% предприятий уже интегрировали нейросетевые процессы в свою работу, а более 65% планируют продолжать инвестиции в эту сферу. По оценкам, к 2027 году объем рынка ИИ достигнет не менее $990 млрд, демонстрируя темпы роста от 40% до 55% ежегодно.
Развитие индустрии искусственного интеллекта обусловит рост объемов данных и усилит требования к их качеству и обработке. Соответственно, возрастет и потребность в эффективном и масштабируемом программном обеспечении для управления данными. Искусственный интеллект использует огромные массивы информации, представленные в разнообразных форматах, таких как текст, изображения, аудио и видео. Гибкость MongoDB позволяет хранить и обрабатывать такие данные, что отличает ее от традиционных SQL-баз данных. Перенос данных из SQL в NoSQL, скорее всего, затронет и средние, и крупные компании, стремящиеся интегрировать искусственный интеллект в свои бизнес-процессы.
Поскольку многие компании вынуждены сначала модернизировать свои базовые системы для работы с искусственным интеллектом, мигратор реляционных данных MongoDB, облегчающий перенос приложений в современные базы данных, вероятно, будет пользоваться высоким спросом. Этот инструмент позволяет сократить время обновления и решает ключевую проблему для предприятий, стремящихся к внедрению ИИ без полной перестройки своей IT-инфраструктуры. В долгосрочной перспективе средний и крупный бизнес является основным приоритетом для MongoDB.
В сфере деятельности наблюдаются свежие тенденции, обусловленные прогрессом искусственного интеллекта
🗂️ В 2026 году индустрия баз данных претерпевает существенные изменения. Несмотря на то что NoSQL (MongoDB) сохраняет свою популярность благодаря гибкости и способности хранить любые файлы, его возможностей оказывается недостаточно для современных задач искусственного интеллекта. Главным трендом становится переход к векторному поиску, который позволяет нейросетям не просто находить файлы по именам, а «понимать» их смысл. В результате система может мгновенно находить нужные факты из терабайтов необработанной информации.
В результате этого сложилась ситуация, когда ведущие компании либо спешно адаптируются, интегрируя подобные решения в свои платформы, либо теряют позиции, уступая место новым участникам рынка, таким как ClickHouse, способным обрабатывать данные для искусственного интеллекта значительно быстрее и с меньшими затратами.
Для MongoDB сложившаяся ситуация стала поворотным моментом, разделившим рынок на две группы сторонников. С одной стороны, компании удалось успешно интегрировать векторный поиск в свою облачную платформу Atlas, и к марту 2026 года 30% регулярной выручки приносят клиенты, использующие ИИ-функциональность. Это свидетельствует о том, что для многих разработчиков удобство комплексного решения превосходит специализированные возможности. С другой стороны, введение «векторного налога» и снижение прогнозируемого темпов роста Atlas до 17% (по оценкам на 2027 год) вызвали опасения у инвесторов.
На рынке существуют опасения, что MongoDB может занять нишу «стабильного, но не выдающегося игрока»: стоимость решения высока для выполнения простых задач, а производительность недостаточна для масштабных ИИ-проектов, где лидирует ClickHouse. Следовательно, будущее компании зависит от того, удастся ли ей доказать корпоративным клиентам, что её универсальность оправдывает стоимость, которую она запрашивает за облачные сервисы.
Макроэкономическая ситуация сдерживает расширение деловой активности
📈 Успех бизнеса MongoDB находится в тесной взаимосвязи с состоянием макроэкономики из-за ориентации на малый и средний бизнес. Однако компания постепенно перенаправляет свое внимание от МСБ к крупным корпорациям, что должно уменьшить колебания финансовых показателей во время периодов экономической нестабильности.
Поддержание высоких темпов роста рыночной доли для MongoDB становится все более сложной задачей из-за растущей конкуренции в сфере баз данных. Крупные компании, такие как Oracle, а также Databricks и Snowflake, активно инвестируют в развитие искусственного интеллекта, что создает угрозу, поскольку новые организации, специализирующиеся на ИИ, могут начать обрабатывать часть задач, связанных с нейронными сетями. Масштаб Oracle дает ей значительное преимущество, и ее комплексная платформа представляет собой все более серьезную альтернативу, особенно учитывая тенденцию бизнеса к сотрудничеству с ограниченным числом поставщиков.
По итогам 2026 финансового года представлен убедительный отчет, однако прогнозы выглядят не столь оптимистично
📊 По итогам первого квартала финансового года 2027-го, завершившегося 30 апреля 2026 года, компания MongoDB добилась наилучших показателей за несколько лет. Выручка увеличилась на 25 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 687,6 миллионов долларов, превысив собственный прогноз. Облачная платформа Atlas остается основным фактором роста (+29% год к году). Ее выручка составила дополнительные 117 миллионов долларов по сравнению с прошлым годом. Сегмент Enterprise Advanced (корпоративная коммерческая версия платформы MongoDB, предназначенная для самостоятельного развертывания) увеличился более чем на 13 процентов год к году.
Законтрактованная выручка (RPO), которая отражает сумму обязательств по ранее заключенным контрактам, но еще не включенных в доходы, показала особенно значительный рост: общий объем RPO увеличился на 88% за год и достиг $1,46 млрд, а текущий показатель — на 69%, достигнув отметки в $766 млн. Это свидетельствует о том, что большая часть будущих доходов гарантирована долгосрочными договоренностями с клиентами, что позволяет уменьшить риски при планировании финансовых результатов на ближайшие кварталы.
По всем основным показателям зафиксировано повышение рентабельности. Валовая маржа по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) увеличилась с 71% до 72%, операционный убыток уменьшился с минус 10% до минус 4% от выручки, что стало следствием сокращения затрат на маркетинг и научно-исследовательские работы (НИОКР). Впервые за продолжительный период компания продемонстрировала чистую прибыль по GAAP в размере 4,4 млн долларов США, тогда как год назад был убыток в 37,6 млн долларов. Свободный денежный поток (СДП), представляющий собой денежные средства после вычета операционных расходов и инвестиций, увеличился почти в два раза: с 105,9 млн до 197,5 млн долларов за квартал. На данный момент на балансе находится 2,4 млрд долларов ликвидных средств.
В течение квартала на операционном уровне было принято ряд стратегически важных решений: компания MongoDB приобрела Clarity Business Solutions для расширения своего присутствия в федеральном секторе США, установила партнерские отношения с LangChain, чтобы представить Atlas как универсальную инфраструктуру для промышленных ИИ-агентов, и осуществила существенные изменения в руководстве высшего звена, назначив новых руководителей отделов продуктов, продаж и информационной безопасности.
После завершения квартала руководство пересмотрело годовые прогнозы в сторону повышения: ожидаемая выручка на весь финансовый 2027 год теперь составляет $2,92–2,96 млрд, а скорректированная прибыль на акцию – $5,95–6,14.
Первый квартал финансового 2027 года ознаменовался для MongoDB одновременным увеличением темпов роста, повышением прибыльности и значительным ростом портфеля заказов. Полученные результаты развеяли опасения относительно снижения спроса на Atlas и подтвердили, что интерес к ИИ-решениям является реальным, а не просто заявленным. Основная угроза на ближайший год – возможность поддерживать темпы роста выше 20% в условиях высокой сравнительной базы во второй половине финансового 2027 года и сохранения премиальной оценки, когда инвесторы все более требовательны к подтверждению каждого нового этапа ожиданий.
Оценка бизнеса снизилась
🧮Акции MongoDB ощутили значительную переоценку после публикации отчетности за I квартал 2027 финансового года и сохраняющейся благоприятной конъюнктуры в секторе искусственного интеллекта. В сфере ПО наблюдается заметное улучшение настроений после масштабных распродаж, вызванных опасениями влияния ИИ на отрасль.
Мы полагаем, что текущая оценка является чрезмерной: мультипликатор EV/S составляет 9,4х, что предполагает премию в размере 19% к двухлетним средним показателям. Тем не менее, по результатам отчетного квартала ключевые показатели продемонстрировали улучшение, а спрос на технологии искусственного интеллекта стимулирует рост выручки и поддерживает высокие темпы развития компании. Мы повышаем целевую цену с $252 до $313, однако сохраняем «Негативный» прогноз в связи с уровнем оценки.
Риски
🚩Снижение темпов развития экономики, а также неизменность отрицательной прибыли фиксируются на данный момент
🚩Высокая конкуренция в нише
🚩Завышенная оценка относительно конкурентов
Сергей Потапов
О CFD
CFD (контракт на разницу цен) – это производный финансовый инструмент. Стоимость CFD определяется ценой базового актива, что даёт инвесторам возможность получать прибыль от колебаний рынка США без риска ограничения доступа. Кроме того, с помощью CFD можно рассчитывать на получение дивидендов¹ по американским акциям. Ответьте на основные вопросы о CFD здесь. Подробный перечень доступных акций CFD можно найти тут.
Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна для инвесторов без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российском рубле, долларе США, евро, китайском юане и ОАЭ дирхаме. Услуги оказываются компанией, выступающей в роли форекс-дилера.
Для полного раскрытия потенциала инструмента требуется открытие CFD-счета и успешное прохождение тестирования. Счет можно открыть в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль», затем «Управление счетами» и выбрав опцию «Открыть новый счет» — «Счет CFD.
Возможность пройти тестирование появится после регистрации счета. Сделать это можно в мобильном приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль» — «Квалификация и тесты» — «Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с плечом представлена ниже в материале.
Чтобы получить полный доступ к статье, требуется всего минута — зарегистрируйтесь или авторизуйтесь в своей учетной записи.