В среду, 19 ноября, стали доступны протоколы заседания Федеральной резервной системы, состоявшегося в октябре. Информация от регулятора предоставляется с задержкой в три недели. Эти документы позволяют оценить возможные направления денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах.
В октябре ФРС сократила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус. Теперь ставка равна 3,75–4%. Решение было принято 10 голосующими членами ФРС из 12. Стивен Миран предложил снизить ставку сразу на 0,5 п.п., Джеффри Шмид — оставить без изменений.
Главное. Согласно протоколам, представители Федеральной резервной системы демонстрируют различные точки зрения относительно целесообразности снижения процентных ставок в декабре. Растет уверенность среди представителей ФРС в том, что темпы снижения инфляции замедлились.
По мнению ряда представителей власти, Федеральная резервная система не должна менять процентные ставки в декабре. Они подчеркивают, что дополнительное снижение ставок может способствовать сохранению высокой инфляции и быть воспринято как признак нерешительности регулятора в достижении целевого показателя в 2%.
Подробности. По мнению большинства представителей власти, инфляция постепенно будет уменьшаться. Тем не менее, отдельные лица выразили сомнения относительно целесообразности снижения ставки в декабре. Кроме того, было заявлено, что для определения дальнейших действий относительно ставки необходимо дождаться публикации новых статистических сведений.
Приверженцы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики рассматривают подобные меры как потенциальный способ предотвращения существенного увеличения безработицы. Их позиция подкрепляется тем, что инфляционное воздействие тарифов будет незначительным. В то же время, другие эксперты полагают, что изменения во внешнеторговых отношениях создадут возможности для повышения цен.
По имеющимся сведениям, данные, собранные с начала приостановки работы правительства, в том числе информация из частного сектора, не подтверждают существенного ухудшения положения на рынке труда. Однако высказывается и мнение о вероятности значительного увеличения числа безработных.
По оценкам чиновников, увеличение тарифов повлечет за собой инфляцию в 2025 и 2026 годах. В то же время, в следующем году ожидается снижение уровня безработицы. Согласно мнению представителей Федеральной резервной системы, неясностей, касающихся экономического прогноза, стало больше.
Реакция американского рынка на протоколы умеренно позитивная. Индекс S&P 500 в среду увеличился на 0,4%, пара EUR/USD сократилась на 0,5%, доходность 10-летних гособлигаций США практически не изменились ($1,15 и 4,13%).
«Минутки» – это взгляд в прошлое. Оценка текущей ситуации оказалась затруднена из-за приостановки работы, которая привела к отмене или переносу выпуска некоторых макроэкономических данных. Приостановка работы, продолжавшаяся рекордно долгое время, закончилась на неделю раньше.
Для определения прогнозов участников рынка относительно денежно-кредитной политики рекомендуется отслеживать доходность 10-летних казначейских облигаций США. Ожидаемый целевой уровень на среднесрочной перспективе составляет 4,35%, в то время как на текущий момент он находится на отметке 4,13%.
Следующее заседание Федеральной резервной системы запланировано на 9–10 декабря. Вероятно, ключевая процентная ставка не будет изменена. Согласно имеющимся сведениям сегмента деривативов, до конца следующего года возможно до четырех этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.